奇点理论是美国未来学家雷蒙德·库兹韦尔提出的，他认为随着未来人工智能、生物医学、纳米科技的发展，人类社会将迎来“奇点”，一旦跨越这个时间点，技术发展会在很短的时间内发生极大而接近于无限的进步，旧的社会模式从此一去不复返，新的规则开始主宰这个世界。
在今年的这场让人始料未及的公共卫生突发事件中，传统的经济模式受到了制约，AI展现出了强大的生命力，同时整个中国经济所处的周期与非典时期已经非常不同。疫情结束后，投资是否会伴随着社会科技的进步而产生巨大的改变？还是如众多前辈先贤说的，“阳光之下无新事“？今天就让我们尝试性地展望一下：
变一：疫情结束后，产生一轮消费反弹
疫情发生在春节期间，而这个时期传统上是旅游、餐饮、娱乐、商业购物等行业的旺季，受到了很大冲击。据统计，这三个行业有约75%的消费者彻底取消了相关消费，还有约17%的消费者减少了支出。普通家庭在今年春节甚至都没有机会集体消费一场电影，在家里隔离了1到2个月的时间，心中积累的消费动力可想而知。
可以预估的是，以上行业的消费反弹潜力是巨大的，酒类、美妆、服饰等行业也将迎来较有力的反弹消费。甚至包括奢侈品消费，数据显示有61%的消费者在疫情期间减少或取消了这方面的支出，在疫情结束后，由于春节期间无法消费客观上节约出了大量资金，大众后半年在奢侈品的消费也将不容小视。
因此，对于以股权形式投资的消费企业，尽管年初遭遇较大的挑战，但由于投资的期限较长，远期看对估值影响不大；二级市场投资的消费类企业，则短期内股价会经受承压，在更大周期上仍然值得投资，毕竟巴菲特的喜诗糖果就是最好的案例。
变二：“僵尸”企业告别舞台，新经济抢班夺权
由于我国资本市场的特殊性，长期存在着一些“僵尸企业”、“壳公司”，每年通过卖房、会计处理等方式保壳过关，这些企业不仅仅是存在于A股，在广大未上市公司中同样大量存在，它们由于各种各样的原因生存着，甚至获取着宝贵的金融信贷支持，本身在很早以前就不具备独立造血能力。
受疫情的影响，这部分早就该被淘汰的企业，以及过于传统，技术落后的企业，都将在这次社会事件后被动告别舞台，取代他们的是那些通过自身科技实力输出，在这次疫情中抓住时代商机的新经济企业。比如无人机防疫、无人驾驶智能机器人，再比如非接触零售企业、云视频、远程诊疗等等新锐。
变三：进一步加速GP洗牌，留下的都是硬核玩家
私募股权市场在资管新规出台后就开始饱受募资之苦，进而引发了投资的谨慎与竞争，疫情的出现又导致募资活动无法进行，已上市公司市值也可能会剧烈波动，从而影响基金账面表现与预期业绩，最终导致GP进一步洗牌。
未来新十年，投资者会变得更加聪明、更加谨慎、也更加挑剔，能够获取投资者和机构资金的GP大体可以分为三类：一类是极具品牌号召力的头部机构，以稳定的品牌口碑收获最好的项目，进而再反哺募资；
第二类是有自己独特投资框架和逻辑的机构，善于细分赛道研究，能够识别和总结重大事件对国家政策、社会个体、市场供需的影响，以及产业链上下游逻辑的改变，并能将这些思考和逻辑融入投资策略中；第三类则是在某一细分领域有独特资源的新锐GP，尤其是硬科技类赛道上的。变四：短期看游戏行业增长强劲，长期看必然回落
春节期间出不去门，根据统计，每个人的手机游戏打开频率和时长都大为提高，游戏付费也节节攀升；根据中信证券估算，国内主要游戏公司2020年Q1业绩增速至少上调10%。同时，也有业内人士推算，头部游戏当月流水环比增量将达20%—40%。
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但个人认为随着疫情平复之后，这方面的需求会大幅回落，自2015年—2019年游戏行业的增长率是在持续下降的，疫情期间长期不开工的话，开发不上班，商业活动停止，投资停止，很多新的项目也就只能跟着搁置，而随着疫情的结束，大量线下娱乐回归，线上游戏的付费业务可能短时间内就会有比较大的下调。
游戏行业也只是整个宏观经济当中的一部分，很难成为一座绝对安全的“孤岛”。
变五：房地产市场依然稳定，租赁率先复苏
房地产市场受疫情的影响是显而易见的，各地售楼处、施工现场被迫关停，楼市成交基本进入冰点，传统的春节返乡置业也成为了泡影。其实受制于国家的严格调控，购买住宅这一老百姓近20年来最主要的投资红利这两年基本已经彻底消失，很多没有赶上住宅增值黄金期的80、90后，以及之前从房价高增长中获利的人群内心还是对房价未来的增长抱有一定的期望，这次疫情基本劝退了一批这样的投资者。 当然，未来首次置业、调整置换的刚需还是大量存在的，因而市场也不会出现大幅的走低。此外已经施行了很久的公积金制度这次也开始被质疑，一旦取消对住宅市场来说又是一次釜底抽薪。
与传统住宅相比，随着疫情结束后海量务工人员返城，租赁需求会出现激增，相比买卖业务来说，租赁刚需的成分更大，且租赁业务的带看流程、签约流程比较简单，因此租房市场有望率先恢复。同时疫情期间大量店面难以为继，会释放出很多的空置商铺出来，因此预计社会生活正常化后，以商业地产、长租公寓、物流地产为代表的新型地产会走俏，也包括以此为基础的基金和金融产品。
变六：A股开始首周仿佛全年的走势缩影，不值得悲观
作为世界第二大经济体的资本市场，A股开门第一天就给出了自己的态度，不过恐慌释放后，很快迎来了持续反弹。2月3日开市后的4个交易日，两市各大股指全部收出4连阳，其中，创业板指数2月6日更是创出了两年多的新高，最后冲高回落。
股市不变的是大众的情绪反映，结合上图2003非典时期的A股走势，在经历了初期消息公布后的慌乱，后市基本没有再跌破初期的底部，直到非典行情彻底结束后，由于其他基本面的原因市场才开始逐渐走低。由此可见，预计本次疫情后的行情也大概率会被2月4日的低点所支撑，再往后的行情则将由疫情后的整体经济形势所影响。
今年是A股的而立之年，数据显示，全部A股的市盈率（TTM）仅17.71倍，沪深300的整体市盈率（TTM）则更低，仅12.52倍，从近10年来这一数据的变化可以发现，目前A股市场整体估值仍处于相对低位，因此无须对于A股今年的走势过于悲观。
变七：2020成为ESG元年，被前所未有地重视
对比2003年的非典，面对本次疫情中突发的具体问题和具体困难，几乎所有的一线企业都有非常不错的表现。这说明整个社会已经初步进入了新经济时代，企业前所未有地重视在社会生态中的位置，重视社会责任，原因很简单，社会责任会决定一个企业的商业价值。
目前的企业大都是公众公司，估值受市场影响，而市场又非常关注以ESG为代表的企业社会责任表现，尤其本次疫情有可能来自于对野生动物的侵害，这自然更会激发大众对那些缺乏社会责任企业的愤怒，因此预计本次公众事件有可能会成为一个契机，让国内的公司整体对ESG投资的认知水平上一个台阶。（推荐阅读： ）
变八：很长一段时间里，人们会更加注重健康
由于疫情封闭在家，会让更多的人有充足的时间反思，包括重新审视自己的价值排序，从而更加认为健康是其他一切元素的基础，包括学习、工作、家庭、生活、娱乐等等。因此未来很长一段时间内，有机食品、在线健身设备包括健身房都会获得更多的顾客，相反，一些明显对健康有负面影响的消费品和生活方式将会承压。
更进一步看，以远程诊断、基因检测、远程医疗咨询为代表的“轻”医疗、新型医疗也会获得更大的市场，人们一方面对医院、体检仍然有一定的恐惧心理，另一方面又希望自己的身体能够更加健康，这也同时给了中医、保健品等传统产品以新的机会。
变九：自动驾驶成为最先突破的风口？
疫情的出现，让危机中的AI机器人变得非常必要，因为无人、非接触的利好，相关方向的布局将展开新的市场空间。自动驾驶成为风口已经有不少年了，中间出现过一些事故，但整体趋势是不断进步的，由于本次疫情对大众心理的深远影响，未来在该领域的投资将更多，因此有可能自动驾驶会以比预计更快的速度投入应用。
另一方面，自动驾驶反向也会推进新能源车的改进，原因是自动驾驶对新能源汽车会提出更高的质量要求，对城市道路也有进一步的智能感知需求，有关的产业可能都会出现普及速度的提升。
不变：坚守资产配置三原则，“反人性”投资
即使是以上预测全部正确，也并不代表能够赚到钱，因为市场本身就是弱有效性的，甚至就是有效市场，要抓住任何投资机遇，需要经历其中不断的回调、大幅回撤、震荡乃至自我怀疑，感受一定是不舒适的，是”反人性”的。因此，将资金交给专业的机构投资，以资产配置理论为指导，再选择合适的工具，就成了一个明智的选择，具体说，就是坚持跨区域国别配置，跨资产类别配置，超配以母基金为代表的另类资产，尽管这一观点已经被重申过很多次，但仍然需要重复，因为，大道总是至简的，却又是最难坚持的。
提示：
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——【THE END】——
文 / 夏芈卬
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