第一财经嘉宾 吴俊琛：
5G
具备差异化竞争力的5G细分，市场价值亟待重估！
本周，围绕“疫情防控和经济社会发展工作”主题召开了工作会议；两次会议皆强调，应加快推进 5G 发展、积极落实信息通信业复工复产建设计划，为 5G 产业链发展吃上“定心丸”。
从宏观层面，信息通信业是全面支撑经济社会发展的战略性、基础性和先导性行业，数字经济新基建的复工复产进程，对于全国企业复工复产工作不仅能产生很好的示范和带动作用，更能起到重要的支撑和保障作用；因此为了更加有效地对抗疫情、提振经济，国内数字经济基建投资有望加码，其中 5G 通信新基建更是首选。
各方面准备就绪，广电发力5G时机渐成熟 。5G 牌照、频谱资源充分。2019 年 6 月 6 日，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放 5G 商用牌照，我国正式迎来 5G 时代，中国广电也成为我国境内继中国电信、中国移动、中国联通后第四家 5G 基础电信运营企业。2020 年 1 月，工业和信息化部依申请向中国广电颁发 4.9GHz 频段 5G 试验频率使用许可，同意其在北京等 16 个城市部署 5G 网络。目前，广电在 5G 牌照、频谱方面已有充分准备。
5G有望为广电公司翻开新篇章 。目前，广电网络运营商的收入主要来源于收视费、向电视台或内容提供商收取的节目传输费，以及各类其他数据业务、工程安装等收入。近年来，广电上市公司整体经营情况不佳，利润持续下滑。
面向 5G 发展，广电需走差异化竞争的道路。一方面可以基于传统有线电视用户，发挥广播电视内容优势，推进全媒体服务、个性化服务、精准服务，催生融媒服务新业态，以获取在电信市场的份额。
此外，广电可以在物联网等 2B 新兴应用领域加大布局，充分发挥 5G 新特性，例如与国家电网进行泛在电力物联网的合作。2019 年 12 月，经上海证券报报道，国家电网公司拟利用中国广电 700MHz 频段、60MHz 频谱资源开展 5G 网络建设。目前看，电力是 5G 最具商业前景的垂直行业之一。一方面，5G网络技术将大力促进电网向全面数字化、智能化发展，国网存在应用 5G 技术的实际需求。另一方面，国家电网的资源、资金实力强劲，目前国家电网拥有输电铁塔 291 万座，变电站资源 500 多万个，覆盖88%的国土资源面积，为 5G 网络广泛部署提供了极大的支撑。并且，国家电网 2019 年总收入为 25602亿元，资本开支总额 3952 亿元，均远超三大电信运营商之和。通过与国家电网的战略合作，广电为向广泛的新兴物联网市场发展打下了坚实基础，在这些领域三大电信运营商亦在探索初期，广电因此有望与三大电信运营商正面竞争。
同时，广电投资建设的 5G 基站设施，还可以考虑向其他电信运营商出租，业务模式类似美国电塔（AMT.N）等铁塔公司。尤其在 5G 商用早期，网络覆盖尚不完全，语音业务会回落到 4G网络，而广电自身缺失 3G、4G 网络，这将影响其 5G 业务的发展。因此，预计广电与三大电信运营商在竞争以外，亦将存在密切的资源业务合作关系。
相关标的：
选自西部证券《广电5G，未来已来》
吴俊琛 执业证书编号：A0150618080002
好人好股明星讲师 第一财经《公司与行业》和《财经风味》栏目重要嘉宾。 2017年2月28日至2019年3月8日第一财经旗下“有看投”个人锦囊总收益高达144.72%。 十年新经济研究，F10功能发起人和参与者之一，5年10万份研报的阅读量级，对因基本面变化而形成的投资机会总结出一套独到的分析系统和应用方法，通过三大逻辑前瞻性的把握热点和主题性投资机会。
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