華泰證券指出，近期關於存款基準利率調降的討論升溫。疫情衝擊給貨幣政策帶來更大逆週期調節壓力，需要進一步引導信貸利率下行。但如果銀行負債端成本下行緩慢，貨幣政策傳導將面臨更大梗阻。存款基準利率已經較低，流動性指標等監管政策引發的存款荒才是銀行負債成本下行慢的原因。當然，存款是銀行最大的負債來源，存款基準利率調降似乎順理成章，而放鬆流動性監管等更關鍵。若存款基準利率出現調降，的確可以幫助降低銀行的負債成本並引導信貸利率下行，但也會引發改革倒退之嫌、加劇存款搬家及匯率壓力等問題。當然，股、債短期都可能會是存款利率降低的受益者。
從降成本和穩增長出發，存款基準利率調整或為可選項，但考慮到其潛在負面影響，預計仍是優先使用降準、OMO/MLF降息、LPR調降、專項再貸款、再貼現等工具。若存款基準利率出現調降，從時間上華泰證券認為調整窗口或在3-4月份或6月份。幅度上，定期存款利率可能下調10-25BP，活期存款利率保持不變的可能性較大。
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