出品：洞察IPO
受疫情影響，“停課不停學”出臺，無疑是對我國教育信息化行業的利好，特別是對正在排隊上市的企業來說更是起到催化作用。
1月14日，北京競業達數碼科技股份有限公司（簡稱：競業達）更新了招股說明書。
競業達擬發行不超過2650萬股股票，募集資金7.97億元。本次發行募集資金將投入到雲端一體化智慧互聯教學系統研發及產業化等募投項目中。其中，競業達懷來科技園建設項目投入2.84億元，補充運營資金1.8億元。
大跨度轉型
競業達的業務發展經歷了跨界，總體來說經歷了三個階段。
第一階段是在1997年至2005年，這是公司的業務初創期。彼時中小學校正興起多媒體教育，初創的競業達抓住這個機會，以多媒體教學領域為切入點和突破口，圍繞學校電化教育建設需求，為千餘所小學的多媒體教室建設提供服務。
在這個階段，競業達經歷過一次公司更名。在首次註冊設立時，公司名為競業達視頻，2001年第一次出資轉讓並增資，增資完成後公司更名為競業達有限。
第二階段是2006年至2013年，競業達稱之為業務拓展期。在此期間，競業達外延發展教育領域服務，同時開始跨界。
教育信息化業務方面，除了繼續升級多媒體教室服務，還抓住了教育考試領域標準化考點建設的機遇，進入考試行業，將信息化產品應用於多區縣、高校、科研院所的考場。
同時，在這個階段，競業達將觸角還伸到了城市軌道交通安防領域。2009年，我國的城市軌道交通建設步入快速發展期，競業達也涉足了這一領域，陸續承建了多條線路的城市軌道交通視頻監控系統項目。
此外，還嘗試進行了其他行業的拓展，如2009年承建了國慶60週年閱兵村與北京長安街遠程視頻監控指揮系統；2010年，競業達又承建了北京東直門數字交通樞紐信息化工程。
至此，競業達涉略了教育、交通、軍隊、政企等多個領域。
第三階段是從2014年至今，公司稱之為業務提升發展期。
這個階段除了繼續提升前述領域業務外，還涉足了智慧城市業務，該業務是從2018年開始的，推出了以市政基礎設施安全運行為主的智慧城市解決方案，並進一步拓展到公共交通、重載貨車狀態監測等其他物聯網應用領域。
據招股書，目前競業達已經參與了北京、濟南、青島、西安、長沙、 烏魯木齊、貴陽、杭州、長春、呼和浩特、哈爾濱和徐州等十餘個城市的軌道交通安防建設與改造工作。
經歷過三個階段發展，目前競業達的主要產品集中在教育信息化和城市軌道交通兩個行業，而智慧城市行業還處於拓展期。
在外行人看來，從教育到市政跨度著實不小，對此競業達稱跨界領域在客戶、技術、業務模式等方面具有共通性。
多項指標低於行業水平
近年，競業達的業績呈穩健增長趨勢。
招股書顯示，自2016年至2019年上半年，競業達的營業收入分別為3.26億元、4.25億元、5.16億元，期間漲幅分別為30.22%、21.37%，2019年上半年營業收入為3.76億元。
淨利潤方面，同期間內分別為4446.40萬元、5276.11萬元、1.05億元，期間漲幅分別為18.66%、99.62%，2019年上半年淨利潤為1.02億元。
不過競業達的多項指標在行業中均不佔什麼優勢。
自2016年至2019年上半年，公司資產負債率為51.48%、 60.28%、67.97%、62.37%，對比於同期間可比上市公司平均水平23.95%、27.94%、30.04%、26.87%，競業達均處於較高位。
另外，競業達的研發投入也是相同的情況。報告期各期，其研發費用佔營收比重分別為7.51%、6.21%、6.3%、4.12%。呈下滑趨勢。而同期間同期間可比上市公司平均研發費用分別為 10.34%、10.97%、11.41%、14.44%，明顯高於競業達的研發投入。對此，競業達並無解釋說明。
《洞察IPO》還發現，競業達的回款能力也不太佳。
招股書顯示，自2016年至2018年期間，競業達的應收賬款從2016年的0.65億元增長至1.23億元，期間漲幅為88.23%，2018年又同比增長了28.44%至1.58億元，2019年上半年為2.28億元。應收賬款一直在持續增長。
同樣的，競業達的存貨也不小。
自2016年至2019年上半年，競業達的存貨分別為0.58億元、1.68億元、2.13億元、1.77億元。而值得注意的是，存貨構成中九成左右皆為發出產品這一項。而發出產品額又與應收賬款性質相似，皆屬於待收款。
在招股書中，競業達指出公司在解決方案這一業務中，需將方案所需的硬件設備、軟件平臺發至客戶現場，在現場進行安裝、調試等工作，待客戶驗收後確認收入。而在這一過程中的待收款名就是發出產品。
由此可推斷，其實競業達的應收賬款的實際額本應更高才是。
另外，競業達的存貨週轉率也處於行業平均值之下。
自2016年至2019年上半年，存貨週轉率分別為2.64次、1.9次、1.29次、0.92次，呈現下降趨勢。報告書中還列出了同行業平均存貨週轉率分別為1.14次、2.85次、2.72次、 2.42次，由此可看出從2017年以後競業達均低於均值。
名副其實“夫妻店”
競業達是家名副其實的“夫妻店”。
兩大股東錢瑞和江源東是夫妻關係。夫妻二人均為北方交通大學（現北京交通大學）計算機技術與應用專業，江源東比錢瑞低一屆，典型的學長學妹關係，二人先後畢業後均留校工作。
1997年夫妻二人拋掉“鐵飯碗”開始創業，最早成立的競業達視頻是由錢瑞和江軍出資設立，江軍是江源東的哥哥。
經過幾次增資轉讓後，據招股書顯示，目前錢瑞持有競業達39.03%的股權，為第一大股東，江源東持有競業達34.43%的股權，為第二大股東，兩夫妻合計持有公司73.46% 的股份，為公司控股股東、實際控制人。另外，錢瑞的姐姐錢瑞紅通過瑞盈科技間接持有競業達0.24%的股權。
據悉，錢瑞除了是競業達的實控人，目前還是北京交通大學董事、兼職教授、教育基金會理事。
值得注意的是，招股書披露，2018年競業達的大客戶中就出現了北京交通大學的名字。當年為競業達帶來了1188.64萬元的銷售收入，為當年的第二大客戶。外界有聲音質疑涉及關聯交易。
另外，據中國裁判文書網披露，競業達曾於2016年8月被列為失信被執行人，執行法院為武漢市武昌區人民法院。據案號（2016）鄂0106執1313號的內容顯示，失信被執行人具體裁定原由為：被執行人至今未能履行法律文書確定義務。
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