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本次疫情对行业的影响
从影响逻辑来看，本次疫情对行业需求增速和国内煤炭产量增速产生一定影响，进而对煤炭价格及行业盈利形成影响。
需求方面，作为上游原材料行业，下游需求主要为电力、钢铁、建材和化工。在疫情影响下，根据中债资信火电组研究，火电产量增速将因全社会用电量增速不及前期预期而受到一定负面影响（详见火电行业疫情影响报告）。钢铁、建材、化工作为房地产、基建的上游行业，短期内因疫情对房地产开发及基建投资的冲击，需求增速将受到较大负面影响；待疫情结束后，随着房地产、基建的抢工，其需求增速将明显反弹，可在一定程度上抵消前期需求增速下滑的影响。因此，煤炭行业的需求受到下游火电、钢铁、建材、化工等行业产量增速下滑的负面影响。
产量方面，由于煤炭行业劳动密集，受疫情影响的复工时间推迟、外地返工人员隔离政策导致煤炭复产普遍延迟。根据国家能源局数据，截至2月17日，煤矿产能复产率为70.2%，部分省份预计3月底前可完全恢复矿井的正常生产。加之目前阶段汽运受限，除春节期间承担保供任务的国有大型煤矿正常生产外，其他产能完全恢复正常生产尚需一段时间。因此，疫情对原煤产量增速产生一定负面影响。
供需关系上，由于春节期间承担保供任务的煤矿均正常生产，可保障当前供应，但短期受运输限制产地煤外运困难，消费地供给趋紧，煤炭价格短期呈阶段性上涨趋势。全年看，由于（1）国内产能及进口煤补充量均充足；（2）产能主要集中于非疫情高发区，复工进度将优于下游耗煤行业，则生产受影响时间短于下游需求；（3）考虑煤矿的生产习惯，矿井正式复工后可较快恢复并维持正常产能释放水平；因此尽管全年原煤产量增速受到疫情的负面影响，但考虑疫情对供给的影响小于对需求的影响，供需关系仍保持较上年弱化的趋势。预计随着疫情对运输的影响逐渐解除，煤炭价格将重回下行通道，降幅主要取决于疫情对需求的影响程度。
从影响程度来看，若疫情于3~4月全面结束，根据中债资信火电、钢铁等行业的研究，火电方面，疫情对全社会用电量的影响将集中体现在一季度，二季度开始第二产业将全面复工，第三产业也逐步恢复正常运营，全社会用电量全年增速预计为0~2%左右，火电行业耗煤量增速预计为-2.00~0.50%左右。钢铁、建材及化工行业作为房地产、基建的上游行业，其需求的影响集中体现在一季度，二季度开始随着工程抢工，需求将逐步恢复。
钢铁、建材及化工行业的耗煤量增速调整为1~3%、1~3%、1~2%。综合以上主要下游行业耗煤量增速，预计2020年煤炭需求量为39.4~40.5亿吨，煤炭需求增速约-1~0.7%。产量方面，根据往年经验，一季度煤炭产量偏低，约占全年煤炭产量的22%。受疫情影响，一季度煤炭产量释放水平仅为往年的85%，二季度后恢复正常水平，则2020年原煤产量约为37.5~39亿吨，增速约为0~3%。考虑进口煤补充，行业供需格局维持弱化趋势，煤炭价格预计下滑。考虑长协煤价格的平抑作用，预计整体煤炭均价下降8~12%。考虑原煤产量增速，预计煤炭行业营业收入增速约为-12~-5%，考虑吨煤成本压缩幅度或小于价格降幅，则营业利润增速预计约-20~-10%。
红字
3月国内煤市运行主要特点：全国原煤产量环比上涨、进口煤炭总量同比继续下降；煤炭固定资产投资降幅扩大；沿海六大电厂、港口煤炭库存同步增加。
3月份全国煤炭市场整体呈现下行态势，动力煤跌势明显，炼焦煤和无烟煤弱势运行。具体情况如下：
动力煤方面，受下游需求萎缩和供应充足影响，3月份动力煤市场呈现持续下滑态势。与此同时虽然电厂日耗较前期有所回升，但整体偏低，沿海六大电厂日耗在65万吨左右，库存维持1400万吨以上的高位，库存可用天数也维持在20天以上。北方港口煤价下滑幅度较大，本月累计下滑幅度达100元/吨左右，目前热量5500大卡煤主流报价640-元/吨。
炼焦煤方面，现煤焦钢市场氛围仍偏悲观，受钢厂焦炭高库存影响，后期焦炭价格仍有下行空间，焦化厂利润进一步萎缩，对焦煤的采购积极性也稍有放缓，仅高硫焦煤价格承受一定下行压力，其他优质煤种价格短期难有松动，虽然两会结束以后，煤矿陆续复产，优质焦煤供应紧张局面或有缓解，但价格暂无松动预期。
无烟煤方面，3月份市场整体运行平稳，块煤、末煤逐步向弱势转变。产地方面，无烟煤主产区山西、河北等地由于本月环保常态化影响，煤矿产销均受影响，资源供给并不充足，晋城地区无烟块煤主流报价在1200-1400元/吨，零星矿月底开始小幅回落。传统淡季来临，由于民用煤采购下滑，化工需求放量有限，加上供给预期提升，后市无烟煤整体看跌。
3月国内煤市运行主要特点：全国原煤产量环比上涨、进口煤炭总量同比继续下降；煤炭固定资产投资降幅扩大；沿海六大电厂、港口煤炭库存同步增加。
一、1-2月份原煤产量同比增长
1-2月份，受电力、建材行业生产加快拉动，原煤需求明显增加，原煤生产与进口增速均有所回升，原煤价格基本稳定。1-2月份，原煤产量5.2亿吨，同比增长5.7%，去年同期为下降1.7%；日均生产875.1万吨。
二、2月份煤炭进口量同比大幅增加
中国2月份进口煤炭2090.6万吨，同比增加322.6万吨，增长18.25%；环比减少690.1万吨，下降24.82%。2月份煤炭进口额为178350万美元，同比增长10.49%，环比下降23.21%。据此推算进口单价为85.31美元/吨，环比上涨1.78美元/吨，同比下跌5.99美元/吨。2018年1-2月份，全国共进口煤炭4871.4万吨，同比增长14.4%，累计进口金额410710万美元，同比增长3.6%。
三、煤炭固定资产投资同比降速扩大
2018年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）44626亿元，同比增长7.9%，增速比2017年全年提高0.7个百分点。从环比速度看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.61%。其中，民间固定资产投资26988亿元，同比增长8.1%。长期看从2013年开始煤炭行业固定资产投资持续负增长,新增产能得到有效抑制,供给难有大幅提升。
四、3月份沿海六大电厂日耗提升 库存维持高位
进入3月中旬，随着下游工业用电的恢复性增加，沿海主要电力集团日均耗煤量继续保持稳定增长态势。从数据上来看，尽管下游耗煤量不断恢复走高，但在天气回暖、供暖期即将结束、电厂与港口库存偏高等因素的影响下，下游补库需求释放仍较缓慢，后市需继续关注电厂库存消耗及煤市价格变化情况。
五、港口煤炭库存小幅回落
3月份港口库存整体呈现持续上涨态势，随着产地产量的不断释放，货源的稳定增加使港口存煤进一步得到巩固，煤炭库存维持在660万吨上下的偏高水平。重要会议结束之后中小型煤矿陆续恢复生产，在下游库存充足的情况下，采购积极性较弱，预计后期秦港库存总量仍然高位。
后市预测：
综合来看，随着先进产能加快释放，主产地煤矿复产较为积极，后续原煤产量将继续增加，煤炭供给有保障。需求面目前内陆电厂多采取降库存策略，库存维持在15天以上即可满足需求，电厂采购积极性普遍不高，沿海电厂方面，随着电厂库存持续攀升，下游仅以长协煤兑现为主，市场煤采购较少，对港口煤价形成压制，预计后期动力煤市场仍将偏弱运行，煤价仍有下行的空间。
股农老戴
3月份煤炭市场是看涨还是看跌？
根据2月7日9点多低位极点，预测3月跌
易k园
目前市场最关注的两个问题。1、疫情何时结束？2、后期煤价怎么走？产地方面:疫情期间，“三西”地区国有矿保持正常生产，且多以火运为主，多数私营矿处于申请复工阶段，部分矿已经验收完毕陆续进入复产阶段。但是受疫情管控影响，部分员工、司机返程不确定，即使返工也要隔离14天到岗，人员短缺导致煤矿产量较小，乐观估计恢复正常生产要等到三月初。库存情况:当前库存1640万吨左右，较春节前降229万吨（比最低时候增60万吨），尤其是秦皇岛港库存增加明显。价格方面:发运至北方港平仓成本分别为:山西煤587元，蒙煤601元，陕煤635元。2月26日CCTD环渤海动力煤5500K现货（日度）参考价值指数报575元，成本倒挂分别为12元、26元、60元。近日港口市场新增询货需求偏少，除部分贸易商将长协资源按市场煤销售外，其他有现货资源的供货商屈指可数。供需心态分歧，市场成交僵持，短期现货煤价涨跌均乏力。进口煤方面，下游电厂对三月份的进口煤招标采购收尾，进口煤离岸价小幅下降。当前澳洲FOB价格57-57.5美元/吨;印尼FOB价格36.5-37美元/吨。随着国内煤炭供应逐步恢复，且海运费BDI有触底反弹迹象，部分贸易商开始对后续产生悲观情绪。前期来煤电厂继续通关，前期平控政策没有改观，由于疫情，船不让靠泊印尼等码头，造成后期来煤困难。电量方面:由于疫情影响，开工率低，负荷还在低位运行，开机方式较薄弱，火电还要受区域外特高压影响，随着后期雨季来临水电也开始发电。电量不会一下子高涨，随着复工逐步恢复中火电出力还要受周边新能源的挤压，所以煤炭消耗不大。物流方面:由于疫情影响，外贸船创运价格历史新低后开始上涨。综上所述，目前煤炭价格已经上涨20-25元/吨。后期随着坑口复产增速，下游陆续开工来临，还有长协煤如果有效供应、进口煤瓶颈松动，煤价会在目前基础上出现松动，会下跌10-15元左右。（后期关注政策和复工情况）。
最美的心最美好的生活
煤炭市场肯定看涨。
1电厂的囤煤，在三月份基本上消化完了，需要大量购煤，电煤有大量需求；
2煤炭生产企业由于春节和疫情的双重原因，产量下降，另外交通封锁销路不畅，煤炭无法快速运送到需求端。
供给不足，需求旺盛，价格自然上涨，但长期煤炭价格现在不好说
天平中的金融道
我得出的结论：目前煤炭价格已经上涨20-25元/吨。后期随着坑口复产增速，下游陆续开工来临，还有长协煤如果有效供应、进口煤瓶颈松动，煤价会在目前基础上出现松动，会下跌10-15元左右。（后期关注政策和复工情况）。
产地方面：疫情期间，“三西”地区国有矿保持正常生产，且多以火运为主，多数私营矿处于申请复工阶段，部分矿已经验收完毕陆续进入复产阶段。但是受疫情管控影响，部分员工、司机返程不确定，即使返工也要隔离14天到岗，人员短缺导致煤矿产量较小，乐观估计恢复正常生产要等到3月初。
矿方表示，目前，坑口供应紧张局面持续，但是部分路段管控有所放松，加之高速免费后运费下降，矿上拉煤车明显增多，煤价持续稳中上涨，内蒙某煤矿末煤价格年后累计涨幅50元／吨左右。
长协方面：神华外购煤招标情况不尽人意，神华优先保内部电厂、其次保已签长协、最后保未签长协。中煤目前稳定，保已签长协大电厂。同煤煤源也不足，目前各站台存煤少。
北方港口方面：来煤情况：长协煤到港情况稳定，市场煤发运极少，一是煤价倒挂，拉运积极性低；二是坑口和发运站煤源紧张。下水情况：目前只是部分小船拉运， 询盘问价增加，但实际成交少，预计3月上旬才有真正的市场需求。
库存情况：当前库存1640万吨左右，较春节前降229万吨（比最低时候增60万吨），尤其是秦皇岛港库存增加明显。
价格方面：发运至北方港平仓成本分别为：山西煤587元，蒙煤601元，陕煤635元。2月26日CCTD环渤海动力煤5500K现货（日度）参考价指数报575元，成本倒挂分别为12元、26元、60元。近日港口市场新增询货需求偏少，除部分贸易商将长协资源按市场煤销售外，其他有现货资源的供应商屈指可数，供需心态分歧，市场成交僵持，短期现货煤价涨跌均乏力。
北方港突出问题：目前来煤长协稳定供应，但市场煤供应偏少，贸易商拉运不积极，但是出货也少，价格已涨20-25元/吨，后期价格随着长协到港量逐步增加，下游消耗少，价格将松动。
进口煤方面：下游电厂对3月份的进口煤招标采购收尾，进口煤离岸价小幅下降。当前澳洲（CV5500）FOB价格57-57.5美元/吨；印尼（CV3800）FOB价格36.5-37美元/吨。随着国内煤炭供应逐步恢复，且海运费BDI有触底反弹迹象，部分贸易商开始对后市产生悲观情绪。前期来煤电厂继续通关，前期平控政策没有改观，由于疫情，船不让靠泊印尼等码头，造成后期来煤困难。
随着国内煤炭供应逐步恢复，且海运费BDI有触底反弹迹象，后期随着内贸煤价松动，进口煤价也松动。
电量方面：由于疫情影响，开工率低，负荷还在低位运行，开机方式较薄弱，火电还要受区域外特高压影响，随着后期雨季来临，水电也开始发电；随着气温升高，气电也开始发力；光电、风电、核电也开始发电。电力消耗只用于民用电和部分市场用电，随着气温上升，民用电也降低，这大大挤压了火电，库存：目前六大电库存较节前上升197.8万吨。可用天数44-46天。整体日耗偏低，陆路电厂受疫情影响较大，目前努力在恢复煤炭调入量。下水煤电厂，特别沿江沿海电厂库存高涨。
电厂后续问题：电量不会一下子高涨，是随着复工逐步恢复恢复中，火电出力还要受周边新能源的挤压，所以煤炭消耗不大。
物流方面：由于疫情影响，外贸船创运价格历史新低后，开始上涨。
汽运疫情结束前高速免费，物流成本降低。
内贸船也从最低价开始酝酿上涨动力。
物流后续问题：虽受疫情影响厉害，后期随着复工大量货盘出现，水路运价估计要上涨。
赖锦鸿
2月份，动力煤市场震荡运行，焦煤市场稳中向好。具体来看：2月份受春节假期影响，市场整体运行平稳居多,节前煤炭市场持稳运行，春节过后，受供应收缩预期叠加下游开工补库需求释放，动力煤、焦煤市场均有所上涨，北方港口动力煤价格上涨后销售压力渐增，价格再次弱势回调。
3月份，国内煤炭市场或将出现上下游博弈行情。进入3月份，随着气温逐步升高，各地冬季用煤旺季将逐步结束，取暖煤需求将明显下降，同时下游电厂库存仍处在相对高位，采购需求一般;供应方面，受近期几起事故影响，产地安全检查力度加大，部分主产煤省停产煤矿的复产进度缓慢，相关部门要求全力做好“两会”期间煤矿安全生产工作，一季度全国煤炭产量将受到较大影响;整体来看，动力煤供需双弱，价格可能震荡偏强运行。焦煤市场，国内焦煤生产基本正常，由于澳煤进口受到限制，叠加山东要求冲击地压煤矿核减20%产能，整体上利好占据上风，预计焦煤价格稳中有涨。
回归战场201
从沿海六大电厂电煤消费增幅来看，去年上半年全国主要发电企业的煤炭消费增速明显回落，沿海地区电煤消费则出现显著下降;需要指出的是，沿海地区六大发电企业的电煤消费从2019年已经开始减速，当年全国重点发电企业电煤消费总量为13.7亿吨，同比增长8.0%;
而沿海六大发电企业的电煤消费总量为2.43亿吨，同比仅增长了1.2%;未来，全国特别是沿海地区的电煤消费形势仍难以乐观，沿海地区电煤消费的增速将继续低于全国平均水平，对电煤价格走势不具备支撑能力。
从库存来看。截至2月5日，沿海六大电库存1835.1万吨，日耗62.7万吨，存煤可用天数29.2天。
进口煤方面，目前澳煤与国内煤有较大价差，且进口煤政策没有明确收紧的消息，未来进口增幅势必进一步扩大，或将拉低国内煤价走势。
a深藍a
随着疫情得到全面有效的控制，新增病例下降为0，确诊存量病例不断下降，全国范围内进入疫情防控康复期末期，通过2003年“非典”疫情参考来看，此时各项社会事业已全面开展，市场恢复正常。上游煤炭企业由于主要集中于疫情较轻区域，且复工时间较早，因此受冲击力度较小，复工后基本正常；下游终端行业尤其是大部分中小型企业在疫情中受冲击较大，但在各项优惠政策保障下，也将逐步恢复正常，市场将逐步恢复到原有的供需矛盾上。
当前市场仍是节前矛盾在节后的延续，港口货源的紧张以及复工后的分散采购会继续支撑市场价格，现货价格将会在570-580元/吨附近高位维持；中期1-2月来看，全面复工后，供需宽松的主矛盾仍是市场主线，现货市场将重归下行格局，下行支撑会继续考验535元/吨的长期支撑位。
下图是焦煤周线K图,近期其它期货品种受肺炎影响大跌，纷纷大破前低再创新低，它却依然挺立。
拐点交易
从当前情况来看，3月份煤炭市场应该是企稳回升，尤其是焦炭，理由有三：
第一：需求增加。国内疫情逐步好转，各地紧张有序复工，且确诊人数逐日明显下降，多省连续数日并无新增，国内有重启基建，投资拉动经济增长的刚需，所以黑色和有色金属有望企稳上涨，同步催生焦炭需求上升，价格上涨。
第二：通货膨胀。随着降准降息，CPI 和ppi将逐步上涨，通货膨胀下大宗商品价格随之上升。
第三：价格低位。当前煤炭产品绝对价格均处于近年来低位，随着环保整治力度加大，带来开采成本的上升，所以当需求足够强硬时，煤炭提价自然而然。
