聚股票（巨丰投顾倾力打造公众号jugupiao）
CATL首发上市获核准通过，望年中上市提振板块
（1）据证监会，5月18日CATL首发上市获得核准。根据3月CATL披露的招股书，其拟募集131.2亿元，2017年CATL实现扣非归母净利润24.7亿元。但根据最新的公告，在最新的发行方案下，我们预计CATL拟募集资金总额减少，约50多亿，对应CATL估值约560亿左右，首发上市后估值望大幅抬升。
（2）4月新能源车销量靓丽，销量结构升级，A0级以上车型超预期。销量节奏上，5-6月抢装效应持续，过渡期后（6.11）升级后的新能源乘用车、商用车（集中在下半年采购）将接捧销量，此外面临2019年补贴持续退坡，Q4将持续抢装。目前1-4月累计销量达22.4万辆，上半年销量望超40万辆（2017年H2销量58万辆），我们维持全年销量100万辆以上的总量判断，对应电池需求47GWh+。
（3）业绩逐季转好，中游Q4或仍将去库存，关注Q3行业订单加速高增。
从1-3月锂电中游看，行业龙头集中效应凸显，中游厂商结构性回暖。2018年出现2-6月和Q4两个抢装的时间窗口期，同时，考虑到18年Q4在补贴政策再调整下中游锂电或去库存，这将导致锂电中游生产计划提前并集中在Q2-Q3，中游基本面加速转好。
（4）全球视野下，新能源汽车长期空间广阔。
在双积分制度下，国内新能源汽车发展逐步从政策驱动转向市场化，一流车厂新车型也将于2019年起大量投放，届时或有爆款车型，拉动消费者真实需求。我们认为锂电中游的机会将逐步显现：其一，中游锂电领域18年是业绩转好年，19-20年高速增长，长期空间广阔。其二，中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链产业集群，动力锂电及材料具备全球竞争力。在全球汽车市场及全球锂电市场竞争格局下，整体产业链从电池及其材料都在向高端化转变，关注结构性变化。
投资建议：
当前新能源汽车板块整体估值25倍，考虑行业基本面加速转好，建议积极配置。
第一：优选竞争格局较好锂钴、电解液环节：天赐材料、新宙邦（估值低）；
第二：围绕CATL\\LGC\\松下等全球动力锂电龙头及其供应链布局：推荐星源材质（LG核心供应商）、先导智能、创新股份、当升科技（高镍）、杉杉股份、长园集团、璞泰来；关注宁德时代；
第三：围绕全球整车龙头，挖掘行业新变化和技术趋势延伸布局。关注高镍趋势（当升）；软包（新纶科技）、热管理（三花智控）。
（作者：赵玲 执业证书编号：A0680615040001）
大数据剖析资金动向！获取更多精彩、有料的股市资讯尽在“聚股票”公众号（ID:jugupiao)
閱讀更多 巨豐投顧 的文章
