06.22 中国钢铁金融衍生品国际大会,大宗商品市场展望,他们说……|会议纪要

2018年6月21-22日,由中国钢铁工业协会主办,中国期货业协会特别支持,上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海清算所协办,中国国际贸易促进委员会冶金行业分会和上海钢联电子商务股份有限公司(我的钢铁网)承办,新加坡交易所、华泰期货有限公司、北京华融启明风险管理技术股份有限公司提供支持的“2018年(第三届)中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海浦东香格里拉酒店举行。

6月21日,同期论坛在沪隆重举行,各大协会领导、上海钢联分析师分别对建筑钢材、板材、不锈钢、废钢、铁矿石、煤焦、铁合金等大宗商品市场进行分析与展望,下面小编为大家奉上论坛中的精彩干货:

上海钢联板材分析师胡赛男:

2018年板材市场年中产量创下三年内新高,预计上半年热轧产量增加300万吨,尽管2018热轧板卷产量虽增,但库存却连续19周的下降,维持在历史相对低位,供需处于极度平衡。由高价格背后引发的市场变化主要有,板材品种间价差分化,冷轧夹缝中求生,2018年冷热价差不断缩小至320元/吨,镀冷价差却在回归后继续增加至530元/吨,冷轧整体“高不成、低不就”。

2018年预计产能将达到29890万吨,新增10条产线2930万吨;未来19年之后预期新增3条产线、产能1450万吨;2018年预计产能将达到13533万吨,新增3条产线150万吨;未来19年之后预期新增3条产线、产能260万吨。而由于区域价差趋于常态化,也导致生产区域结构的改变、区域资源结构的改变,如华南湛江、防城港、莆田的资源投放、华东市场本土资源的爆发,北方钢厂资源投放策略的改变,由于华南是主要家电等终端消费市场,而北方则是贸易为主,将很有可能导致华南地区的板材价格持续处于偏低的状态。在利润支撑、需求支撑下,2018年下半年热轧产量仍维持高位运行、热代冷产品状态下普冷势必承压运行、区域价差区域呈常态化发展。

展望后市,三季度季度热轧、冷轧均价预计在4050-4150元/吨、4600-4750元/吨;三季度热轧样本企业达产率在83-85%之间波动,钢厂产量将会维持高位;冷轧样本企业达产率在82-84%之间。此外三季度板材出口量维持低1、2季度低位的水平,主要缘于内贸价格高位运行,出口意愿不强;下游需求量会出现略增,汽车行业会逐步转好。

大连商品交易所工业品事业部高级经理 敬铭轶:

中国铁矿石期货市场极具活力,价格发现功能初步显现。铁矿石期现价格相关性高达0.98,境内外价格联动性日益增强。基差较稳定,期货结算价在合约到期前能够有效收敛。2017年,套保效率高达88.87%,能够有效为产业客户规避风险。

铁矿石国际化总体思路是:原则以我为主、风险可控、由易到难、循序渐进立足现有平台,保持原有合约、基础制度。核心技术系统、清算和风控模式不变。路径是直接委托+转委托,暂不允许直接接入交易。人民币计价结算,美元作为保证金,暂不允许境外个人客户参与。人民币计价结算,美元作为保证金,暂不允许境外个人客户参与。实物交割(保税、完税并存),仓单置换业务——境外客户接到保税仓单。

I1809开始使用新的标准品质量调整,固定的期货升贴水价差已无法覆盖的异常扩大的现货价差,最便利交割品改变。低品矿交割,影响期货标的的代表性和稳定性,影响产业客户参考定价和套保效效果,有悖服务实体经济的宗旨。此外,有实质性改变的是,S:有害杂质,影响钢材质量(热脆性),而且对环境造成污染;90%以上的样本,其硫总量在0.03%以下。《高炉炼铁工艺设计规范》,近大部分进口矿的粒度检验体系,主流矿绝大多数的粒度分布在此范围内。

引入境外交易者后,国际化后结算体系不变,保证金依旧实行封闭运行管理。国际化后的资金管理,从结算帐户开立的角度来看,一个是境内机构的,包括交易所和国内的期货公司,需要开立本外币帐户。第二个是直接委托结算的机构也需要在境内开立NRA人民币期货结算帐户、NRA外汇专用期货结算帐户。

境外客户的实物交割方面,仓单置换可使境外买方接到保税仓单,即仓单服务商注册保税仓单,与境内交割卖方的完税仓单置换,交割卖方持置换后的保税仓单,配对交割给境外买方。他指出,最后交割日后第7个交易日闭市前,未提交发票的,在当日结算时按货款的5%预扣相关款项。卖方未按期交仓单,买方未按期补足货款的,构成交割违约。违约方支付违约部分合约价值20%的违约金给守约方。如果双方均违约,对双方分别处以违约部分合约价值5%的罚款。

上海钢联焦炭分析师 熊超:

从2018年煤焦的供需来看,环保利润双驱动下供需紧平衡。2017年我国共产原煤34.89亿吨,增2.4%;焦炭产量4.36亿吨,降3.0%;2018年1-5月共产原煤13.97亿吨,增0.2%;焦炭产量1.76亿吨,降3.5%。2018年上半年焦煤进口情况:2017年我国炼焦煤进口总量6990万吨,同比增长15.2%,但受进口煤限制因素影响,进口增速逐步放缓。2018年1-5月我国共进口焦煤1952万吨,同比下降35.36%,除5月份同比增加之外,1-4月进口量均大幅下降。从库存端来看,近两年焦炭价格变化较大,参与的贸易商和资金也是越来越多,导致目前港口库存上升也是较快的。

2018年上半年焦炭出口情况方面,2017年我国焦炭出口总量809.48万吨,同比减少211.53万吨,降幅20.7%。2018年1-5月我国焦炭出口总量386.79万吨,同比增加47.26万吨,涨幅13.92%。

国家政策主导双焦市场,环保高压下双焦企业停限产呈现常态化,双焦价格全年跟随钢厂利润波动,宽幅高位震荡。焦煤结构性价差继续扩大。

从供应来看,截止6月19日,288口岸蒙煤通关量97.29万吨,环 比5月减35.01万吨,1-5月通关552万吨,同比去年降33%。5月从蒙古进口焦煤301万吨(含策克口岸),环比四月增17.2%。后面如果政策宽松,对我们供应也是有一定影响的。同时目前在澳洲影响力较大的企业有必和必拓、力拓矿业、嘉能可、英美资源、博地能源、捷琳巴集团、兖矿、South32 等8家公司,上述公司生产原煤总量占澳煤炭总产量的90%以上。4月份澳洲煤成交最为密集,从5月份的进口数据可以看出,5月从澳洲进口291万吨,环比4月增 29.9%;同理可推测,由于5-6月进口成交情况相对 较差,6-7月进口焦煤到港环比将下降。

从焦煤需求来看,结构分化,环保要求严厉,提升钢厂对焦炭的品质要求,从而提升焦化对低硫煤需求增加。

从价格来看,本周全国焦企平均吨焦盈利大幅上升,上周末至本周,全国焦企陆续掀起新一轮涨价,涨幅均在100元/吨上下,部分焦企略有不同,受焦炭价格上调影响,全国焦企利润再破新高。本周焦煤价格出现分化,涨跌互现,部分煤矿地销价格下调50-60元/吨,这对焦企成本方面并未造成明显变化。据Mysteel最新消息,目前焦炭提涨情绪浓厚,环保限产继续发酵,焦企影响较为明显,短期供需矛盾仍在,后期焦炭大概率仍有1-2轮上涨可能。焦企盈利情况将持续偏好。同时熊超指出,运输也是很重要的一点,汽运费对焦炭的影响也是较大的。

因此,2018年双焦市场以环保驱动为核心,全年焦炭供应将呈现下降趋势,整体价格预计高位运行。行业利润也将重新分配,焦化利润较往年或将继续好转。

浙江热联中邦供应链服务有限公司原料事业部总监丁国平:

基差贸易是伴随着大宗商品贸易存在的,交易的是标的物价格和对应期货的基差,而贸易利润则是与基差波动有关。

基差贸易的优势方面:能有效的降低贸易过程中企业承担的风险,提高经营的稳定性和可持续性;差波动主要是受商品当前供需平衡的影响,即物流和库存,可以充分发挥贸易商的比较优势;好的保值操作可以通过期货的溢价来获得无风险收益。劣势方面:收益率相对较低、基差贸易的专业性较强、对资金管理的要求较高、相对于传统贸易是一个理念的挑战。

在钢铁产业链基差贸易的六个贸易模式,分别为:优化库存成本的基差贸易模式、优化采购成本/模式的基差贸易模式、以获得基差波动为目的的基差贸易、以获得贸易利润的基差贸易模式、以区域差/规格差为主要目的基差贸易、基于生产经营企业锁定加工利润的基差贸易。

在基差贸易中需要注意到以下六方面的细节。一是需要弄清期货标的及其估值。以铁矿为例,要了解品位交割、品种之间的升贴水、交割地点、交割费用和时机。二是要有完善的交易方案。三是利润核算,以现货和期货两边的利润/亏损加总评估总体收益为原则。四是资金管理。五是增值税。六是这种贸易模式不是无风险的贸易模式。

中国炼焦行业协会会长崔丕江:

自2016年以来,伴随着全球经济的逐渐复苏和中国宏观经济的稳中向好,中国的煤焦钢产业也呈现出由冷变暖的新变化。尽管这2年焦化行业市场起伏波动较大,但全行业也总体实现盈利。煤焦钢行业市场的供需变化,价格和效益的明显改善,最关键的因素是几年来1亿多吨“地条钢”的取缔,企业库存、社会库存的缩减、违规企业、部分僵死企业的退出,使市场的供需达到了新的平衡,从而推动煤焦钢价格的大幅回升。

2018年,焦化行业的经济运行总体向好,但市场仍不稳定,焦炭价格起伏波动较大。主要有以下三点原因:一是,焦化行业集中度偏低,产能还处于严重过剩状态,以价格为主要手段的同质化竞争没有本质性改变。二是,独立焦化企业与市场用户的互利共赢关系还没有真正建立,为用户创造价值、科学合理的定价机制还没有形成。三是,环保治理督察的限产规定在不同地区,执行力度差异较大,以及市场信息的不对称,市场的供需平衡调节滞后。

目前的环保治理对焦炭市场供需状况的影响已不容忽视。目前来看,山东地区环保限产强度不大,各市焦企开工幅度淄博、聊城、德州在80%,济宁90%,其他市焦企大部分处于满产状态。山西地区: 焦企限产仅在局部地区,临汾、长治、晋中地区有10%-30%限产幅度,其他地区实际开工率接近满产。 河北省全省焦化企业的限产率基本在30%-50%。江苏徐州地区:当地政府采取了强制性措施,10多家焦化企业已经将焦炉推空停产。5月份以来,从焦炭主产区利润情况看,山东、河北、山西焦企利润在200元/吨左右,内蒙地区焦企利润100元/吨,个别在200以上,焦企与钢企利润相比差距缩小,钢价企稳小降,焦炭价格继续上行。

2018年我国焦化市场的供需状况还将处于供过于求的局面,焦化企业的调整分化还将继续演变。市场的波动变化除了用户市场的稳定性影响外,环保合规达标的监管影响将是重要因素。

要认清环保治理今后发展的趋势。去年的中央经济工作会议和今年的政府工作报告,都提出了“三大攻坚战”,污染防治是其中之一,国家环境治理的意志和决心前所未有。

据中焦协调查,目前全国规模以上焦化生产企业有455家,冶金焦产能4.45亿吨,再加上兰炭企业,大致有500多家,产能超过6亿吨,也是产能严重过剩行业。2017年全国焦炭产能4.31亿吨,消费炼焦精煤5.85亿吨左右,化石能源消耗量大,也意味着污染物的排放量也比较大。但是500多家焦化企业真正能达到“炼焦化学工业污染物排放标准”的企业还是少数,如果考虑干熄焦二氧化硫和焦化全流程VOCS排放达标可能是寥寥无几,焦化企业的环保冶理水平如何与国家总体目标、大的发展格局相统一,要有紧迫和责任感。

上海钢联矿石分析师俞晨:

2018年铁矿石市场的供应端来看,2018年一季度全球主要矿山产量3.31亿吨,环比去年四季度下降3626万吨,2017年一季度环比2016年四季度下降5644万吨。矿山整体产量基本持平,高低品矿结构性调整。

2018年前5月,澳洲铁矿石累计发运3.41亿吨,同比增2045万吨。详细来看,力拓累计发运1.39亿吨,同比增812万吨;BHP累计发运1.14亿吨,同比增770万吨;FMG累计发运0.69亿吨,同比增465万吨;其他矿山累计发运0.17亿吨,同比基本持平。巴西前5月累计发运1.41亿吨,同比降35万吨;Vale累计发运1.24亿吨,同比增350万吨。综上,前5月澳洲巴西发运同比增2010万吨。

深入来看,前5月中国铁矿石净进口铁矿石同比约增1600万吨。详细来看,2018年前5月,26港口铁矿石累计进口4.38亿吨,同比增1973万吨。澳洲巴西铁矿石累计进口3.73亿吨,同比增2803万吨。另外,印度、塞拉利昂因政策和成本影响进口大幅下降。今年一季度中国铁矿石出口222.9万吨,同比增200.4万吨,去年全年累计出口545.1万吨。

前5月国内铁精粉产量同比下降约1900万吨。2018年前4月中国矿山冶金企业协会重点企业精粉产量累计3560.9万吨,同比降102.8万吨。2018年前5月Mysteel统计266座矿山企业铁精粉产量累计5866.4万吨,同比降1077.2万吨。国内大型矿山生产平稳 中小型矿山产量大幅下降,产量下降主要集中在河北、山东、安徽、江苏、四川等区域。

从需求端分析,2018年前四月中钢协统计重点企业生铁产量累计1.96亿吨,同比去年降767.3万吨。2018年前5月Mysteel统计全国生铁产量累计3.24亿吨,同比去年降1694.9万吨。一季度冬季限产,3月份后邯郸、唐山非限产季限产政策、江苏环保以及青岛上合峰会等影响下产量同比下降明显。政策扰动下高炉复产不及预期,铁水产量同比降幅较大。

前5月铁矿价格高位回落后窄幅震荡运行。5月底,Mysteel62%澳粉指数为64.3美元/干吨,当前全年均值70.47美元,同比下跌7.15美元。

当前市场的关注点主要是:港口高品矿与贸易商库存对价格的影响,高利润驱动下,高品粉库存对价格呈现密切的负相关趋势。港口贸易份额占比提升,贸易矿库存对价格的影响增加。同时要关注的是中小型贸易商对价格阶段性产生的影响。值得注意的是,钢厂补库节奏对价格的影响,高利润下钢厂由被动补库转为主动补库,对价格的影响和先行性增加。当前钢厂库存处于高位状态,但环保限产频繁导致日耗仍处在低位。同时,区域需求不同导致的港口间价差,一季度华北地区受冬季限产影响疏港影响较大,但沿江和华南地区疏港量同比增加明显。当前45港口铁矿石日均疏港量283.5万吨,达去年同期高位。

根据历史数据总结,钢厂利润在600元以上时钢厂并不会考虑高低品间性价比问题,因此高低品价差不断提升,反之亦然。由于钢厂库存周期的原因,高低品价差变化较利润变化通常有30-40天的周期。目前港口库存在1.6亿吨附近,利润下降时钢厂配矿变化对矿价压力较大。最后值得一提的就是废钢与铁水的替代性影响,当前江苏地区电弧炉吨钢毛利润在479元/吨,长流程吨钢毛利吨1238元/吨。转炉废钢比列高企及电弧炉新增产能陆续投放,使得废钢与铁水价差收窄,电弧炉逐渐成为利润边际企业。

2018年铁矿石的供应端来看,全球矿山产量不及预期,2018年初预估全球主要矿山产量增加4000万吨,目前全球矿山预计产量下降980万吨。中小型矿山减产,预计国内环保加码对生产影响较大。四大主流矿山增产约4000万吨,力拓Silvergrass矿山达产后将增加1000万吨产量,预计2018年新增产量1000万吨,年产量达3.4亿吨,BHP铁路运输改进后,产量将增加670万吨,预计年产量达2.74亿吨,Vale的S11D项目继续放量2000万吨,预计年产量达3.82亿吨,RoyHill今年继续达产至5500万吨,增加1250万吨。此外,高品粉矿供应压力增加,2017年澳洲发往中国主流高品粉矿共计3.03亿吨,较2016年增加2091万吨。2018年一季度澳洲高品粉矿同比增加950万吨至7842万吨,2018年高品粉矿预计增加2800万吨。国内矿山生产受环保影响较大,2017年国内铁精粉产量约2.65亿吨,2018年预计2.4亿吨左右。环保压力下露天矿山生产受到影响较大,同时因环保设备不达标停产矿山明显增加。

从需求来看,高炉开工受环保政策的影响全年降幅较大。2017年淘汰在产产能2612万吨,影响明年产量约1168万吨。2017年新增产能846万吨,明年新增产能1472万吨;影响明年新增产能约1064万吨。2018年一季度全国高炉铁水产量同比下降1200万吨。2018年全年铁水产量预计下降2250万吨。

从成本端深入分析,品种结构性矛盾导致中低品矿山成本增加,全球铁矿石需求量约在19亿吨左右,对应2018年Q1成本曲线在60美元。高低品价差拉大导致中低品矿山成本抬升。50-60美金附近对应约3亿吨铁矿石产能。

铁矿石过剩矛盾仍未缓解,高品增加或至均价回落。2018年中国铁矿石净进口量10.9亿吨,较2017年增1700万吨;国内铁精粉产量2.4亿吨,降2500万吨。生铁产量全年降2250万吨,需求约减少3600万吨,至年底港口铁矿石库存有望达1.68亿吨。全年铁矿石55-75美金内区间震荡,全年均价在65美金。

永安期货宏观分析师王鹏阐述宏观经济分析与大宗商品价格展望:

债券和股票,从定价理论角度,利率均与价格负相关。其中,美国联邦基金利率与债券收益率相关性较强,美国联邦基金利率上升将使得标普500出现调整。此外,美国联邦基金利率与标普500市盈率也有负相关性。中国市场利率与债券收益率相关性较强,与上证综指走势和上证综指PE相关性较弱,说明中国股票价格走势更多受到其他因素的影响。利率与资产价格的市场表现主要是通过供需基本面影响的,利率到大宗商品价格主要是通过需求传导的,且分析指出,利率长期趋势下行将带来大宗商品长期牛市,自然利率趋势变化的核心因素是人口结构的变化,趋势性下行对利率的压制已经见底,经济增长的趋势开始推升利率中枢,利率大趋势正在迎来改变,货币政策回归正常状态。从利率的角度长期看,大宗商品价格可能迎来长期熊市。

消费是支撑经济增长的重要部门,未来短期可能维持;基建短期有反弹可能,中长期要等待经济压力尽显时出手;谈到房地产的长期压力与短期期待时,房地产有长期需求、刚需、以及政府调控,从目前情况来看,人口刚需特征显著,但明显减弱。

城镇化对房地产需求的支持整体渐弱,短期有支撑但在放大差异,改善需求已经体现,但居民负债对改善需求有压力。低库存成为房地产业链核心驱动因素,生产端收缩拐点可能已过,就业和收入是消费的支撑,也可能成为风险点。另外,需密切关注房地产新开工持续启动对大宗工业品价格的提振,房地产方面需要跟踪国家政策,另外谈到未来房地产公司有个坎--现金流,从逻辑推理上说,这个坎过去,结论不会太悲观。

最后,大类资产配置建议是,债券估值中短期变动不大,长期继续高估,与历史均值比较,目前10年债收益率继续高估。与国债收益率相比,股票上证50和沪深300比较不错。5月大宗商品收益下降,工业品下行比较明显。6月测算结果显示,金属板块吸引力最强,建议关注金属板块。

郑州商品交易所非农产品部经理袁伟杰介绍铁合金期货运行情况:

铁合金由铁炼成钢过程中,用量少,但不可或缺。就硅锰、硅铁产供销情况进行简单分析介绍之外,还表示引起价格变动的有政策因素,以及下游需求、黑色系价格联动。

仓单细节方面,有仓当非通用,仓单有效期和仓单用途。仓当非通用是指买方只能到仓单载明的仓库或厂库提货,其中仓库仓单为提货制,厂库为送货制。送货地点为指定交割仓库或协商地点。客户可以与厂库协商交割货物规格、品质以及送货地点。

铁合金期货特点有产业链条长,合约规则简单,交割品级确定以及交割区域集中。近期交割单位稍作修改,交割单位由35吨改为5吨,自1901合约开始施行。另外,锰硅厂库仓单由原来的每年2、6、10月退出,修改为每年10月退出,与锰硅仓库仓单有效期一致,该仓单自新仓单年度施行(已施行)。硅铁仓库入库日期要求由30天以内改为90天以内。厂库交割流程细节有得到优化,《提货通知单》由开出10个工作日内到厂库办理提货手续,改为开出20个工作日内到仓库或厂库办理提货手续。

近期运行情况来看,硅铁成交持仓显著增加,锰硅成交持仓趋于稳定。硅铁客户数量显著增多,硅铁期货2018年1-5月,每月参与交易客户数量平均超4万个。锰硅客户数量较为稳定,2018年1-5月,每月参与交易客户数量平均3.1万个。另外,法人持仓占比趋于稳定,价格发现功能良好,就成功交割经验而言,合金企业、贸易商、钢厂、机构种类全覆盖。

上海钢联硅锰分析师査佐栋发布及解读2018年Mysteel硅锰半年报:

2018年锰矿原料涨幅高于硅锰均值,硅锰价格虽高,但厂家利润一般,3月甚至出现亏损,锰矿底部价格上抬、生产厂家底部成本上升、但产品涨幅未及原料。同时,2017年锰合金厂的稳定盈利,使得南北较多关停厂家复工,对于锰矿需求逐步上扬,2018年 2-3月南非矿进口减量,导致价格出现明显异动,带动其他矿种价格联涨,UMK南非矿对华报价持续走高,较多商家不得不接手高价矿,给2季度商家经营埋下隐患。

而从2季度表现来看,随着硅锰价格的小幅回落,锰矿跌势更为严重,导致了锰矿商家整体盈利不佳的现状。回顾来看,基本2018上半年硅锰合金走势可以概括为环保成常态、钢厂需求北弱南强、矿价大幅涨跌、硅锰价升利减、供应增加,价格承压。

纵观硅锰行业,虽总体产量占比大,但价格仍易受下游钢厂定价、锰矿、电费等因素影响,目前钢厂利润仍达到800元/吨到900元/吨,内地大约在500-800元/吨之间,电炉生产利润则在200-400元/吨之间,高利润刺激下,钢厂生产积极性不减,产量仍有释放空间,钢厂利润较好,增产意愿较为强烈,但由于对中长期钢市不看好的情况下,大幅上涨概率较低,预计钢价震荡偏强。另外,南方和北方硅锰产区均有可能将华东钢厂成为后期争夺点。

就2018年下半年来看,硅锰新开工仍偏多,贵州地区将有几家新增投产,进口锰矿供应大概率维持增加,锰矿价格仍有大幅波动可能,而下半年钢材新标准,利好锰用量,环保普查成常态,小企业退出 ,暂能缓解供需矛盾,南北形成规模化产业,近几年盈利颇丰,扛价格,减产力度可能不及预期,硅锰后期价格最关键的仍是解决供大于求的问题。

永安期货黑色分析师陈涛对近期双硅期货基本面看法:

硅铁方面,近期现货小幅持稳,75B硅铁现货出厂报价6300-6400元/吨,6月钢厂到厂承兑价在7000元/吨。从上游和利润方面看,根据区域不同,电费在0.29-0.45元/度之间,成本构成差异较大。硅石和电极糊等虽然成本构成不高,但对生产影响较大,成本预估5602.5元/吨,利润相对较高,盘面升水200。高利润导致供应增加,产量维持高位。国内价格低于国外价格,从3月开始出口好转,出口增加。

就需求来说,18年粗钢利润维持高位,粗钢产量维持高位,对硅铁需求保持旺盛。另外,金属镁产量近期恢复比较明显,金属镁价格比较坚挺,月均需要硅铁7-7.7万吨。出口方面,由于3月份国内外价格倒挂,出口量明显增加,7万吨金属镁出口缓解了国内过剩的矛盾。

近期需关注的是青海地区供应增量,上合峰会结束后钢厂进行补库,还需关注出口情况。受环保影响,高利润下后期供应会有增加,盘面小幅升水,短期现货有所走弱,盘面随现货走弱,建议逢高做空,但警惕环保加码对供应端的影响。

硅锰方面,受内蒙环保影响,现货回暖。从供需来看,环保导致供应偏紧,而需求端需关注钢厂复产,短期供需偏紧,待环保结束后供应恢复会有过剩。虽然上游锰矿港口库存相对偏高,但近期硅锰大幅上涨,导致锰矿贸易商提涨矿石价格。从盘面估值来看,盘面平水,利润中性偏高。他还强调,后期需关注环保结束后的供应恢复,以及需求复苏情况;环保短期带动现货上涨,环保结束后高利润会导致供应恢复,短期供需偏紧,环保结束后供应恢复会有过剩,锰硅整体短多长空。

在新的发展机遇和经营形势下

塑料产业的发展新动向是什么?

2018中国塑料产业大会的同期论坛

华泰期货主办的“塑料产业新发展专题论坛”

2018年6月26日在杭州黄龙饭店隆重召开

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