06.26 广电转债（733831）申购价值分析2018年6月27日

6月27日广电转债（733831）将要发行8亿元，截止今日对应正股广电网络(600831）转股价值87.55，溢价率14.21%，正溢价过高，有破发风险。

广电网络(600831）属于陕西省有线电视网络运营商，主要经营影视相关业务。受新媒体兴起影响，近年来发展停滞不前。行业地位不高，竞争力弱。本次可转债募集资金投向“秦岭云”融合业务系统建设项目，属于光纤网络项目，未来有望成为新的增长动力。

公司在路演中没有明确大股东申购，只是表示申购一部分，公司第一大股东持有公司33.60%的股份，结合发行总量，预计中签率高，占用资金较大。广电网络(600831）目前绝对估值不高，相对估值处于行业平均，整体PE、PB处于历史最低估值区域。总体来说，公司并不优秀，加之溢价过高，综合考虑放弃申购。目前转债市场偏弱，申购广电转债不如直接在市场中配置基本面更加优秀且足够便宜的存量转债。刚刚蓝思转债下修转股价未通过，迪龙转债下修通过，这两项下修都未参与套利，主要现在资金配置股票的机会站在长期看会更好，其次是不打没有把握的仗，随着银行的持续下跌，江阴转债和无锡转债会不会二次下修值得期待。

目前的市场的走势和周评说得几乎一模一样，还得继续跟踪几天看看如何演化，先见底再消化，千年不变的规律。