文 / 鉴车哥
前不久（比外媒之前报道的日期提前了1个月），中国造车新势力蔚来汽车正式向美国证券交易委员会(SEC)递交了IPO申请，计划募集18亿美元，股票代码“NIO”。
负责IPO的承销商则由华尔街上的顶级天团组成，如摩根士丹利、高盛、摩根大通、美银美林、德意志银行、花旗银行、瑞士信贷等。
虽曾想，一个星期后蔚来汽车的IPO路演竟意外成了一场进退失据的鸿门宴。
今日，据报道，路演中投资人对蔚来汽车给出的估值要价仅为80-100亿美元，与此前370亿美元估值之间的差额高达290亿美元，足足缩水了75%
值得一提是，蔚来汽车在去年11月的估值便是50亿美元左右。
报价直接打3折，这不得不让李斌尴尬。作为中国造车新势力中的带头大哥（贾跃亭已经过去式），难道蔚来汽车就真的那么不堪么？
IPO不是时候
任何一家聪明的企业，都会选择在最有利于自己的时机上市，如市场份额迅速增长、客户快速增加、营收或利润大幅增长等，唯一如此才能支撑起公司市值在二级市场上的高溢价。
当下的蔚来汽车恰恰相反，其除了看得见的烧钱之外，其他的如从销量到营收再到利润，都尚处于画饼阶段。
据蔚来汽车招股书显示，其2016年亏损25.69亿，2017年亏损50.21亿，2018年上半年33.25亿元，据李斌介绍其全年亏损将超过51亿。
即是说，蔚来汽车仅用三年亏掉了109亿元。而其在招股书中坦陈，这种情况未来可能仍将继续。
若另一方面，就像特斯拉model 3一样，蔚来新能源车也卡在了量产上，交付更是一再跳票，引起订购者不满。
根据蔚来提供的数据，2018年5月、6月、7月，蔚来的ES8产量分别为228辆、272辆、831辆，三个月才总共生产了1300多辆。
截止7月底，共交付了481辆ES8，而其订购者却高达1.7万人，漫长的等待和一再跳票引发预订者不满，进而退订。
所以，在不确定性很高的风险阶段接就去IPO，就像将免疫力还不成熟的孩子在冬天的户外长时间待着，是很容易生病和出问题。
况且过早上市意味着自己的经营情况以及供应商情况将暴露无遗，并被竞争对手掌握，对公司的长期发展可能不利。
一位在中美两地投资市场上有过多年经验的业内人士表示，“论在项目阶段点上还是上市地点上，蔚来当下的IPO选择都并不理想。”
考虑到长久以来，特斯拉也因为量产和季度收益等问题不断遭受资本市场的拷问，并且长期被做空，甚至逼得马斯克要让特斯拉退市。
所以此时，蔚来汽车被大杀估值也就不难理解了。
硬上是为了活着
无论是蔚来创始人李斌，还是腾讯（二股东）的马化腾、高瓴资本（三股东）的张磊，都是一等一的聪明人，他们显然知道现在上市的时机不是最佳。
此时蔚来汽车宁愿折价也要硬上市，显然是为了更重要的问题，即抢在凛冬到来前，补充粮草弹药。
首先，之前囤积的弹药仅够1年用，亟须补充。
受制于量产和交付问题，截止今年上半年蔚来汽车营收收入仅有可怜的0.64亿，还不够其一周烧的。
因此，蔚来只能依靠一轮又一轮的融资维持运转。而根据招股书显示，2016年以来，蔚来融资净额达到170.58亿元人民币。现在已经烧掉了110亿，剩余的粮草弹药仅供1年用。
所以，在粮尽弹绝之前，必须要尽快筹到大批钱粮。
其次，一级市场遭遇寒冬，二级市场是没办法的办法。
对于这些互联网大佬来说，只要仍可以融资讲故事，或没有资金压力，大多数企业仍会选择停留在更为安全的一级市场。此时上市可谓是没办法的办法。
随着大环境的转变，资本市场凛冬已至。根据投中研究院统计，2018年第一季度，中国VC/PE完成募资同比减少54.82%；募资规模同比下降74.85%。
易凯资本王冉认为，今年下半年流入一级市场的资金将出现断崖式下跌，至少减少50%-60%。
而蔚来的融资额又不是小数，市场上能够跟进的投资机构自然越来越少。据悉，前不久蔚来曾尝试过一次70多亿美元的融资但以失败告终。
所以，此次蔚来汽车急欲在赴美上市，也是没办法的办法。
再次，来华的特斯拉逼着蔚来们必须加速快跑。
如今特斯拉入华独资设厂已成定局，势必会对蔚来汽车造成压力。要知道蔚来汽车定位高端，对标的是正好是特斯拉。
特斯拉在华建厂的优势在于可以进一步降低特斯拉的价格，如果Model 3加快一些投产速度的话，对于蔚来汽车打击可能致命的。
所以，争取在年底或者明年第一季度上市，募得更多资金来提高产能，催化蔚来汽车更快的量产，才有可能不会输得很惨。
残酷的淘汰赛
几年前，贾老板凭借着一份制作精良的PPT拉开了中国互联网势力造新能源的车大幕，数不尽的创业者和资本鱼贯而入。
忽悠也罢，正儿八经做事也罢，经过这些年的喧嚣，如今都终于走到了残酷的淘汰赛，接下来是骡子是马，一遛便知。
然而带头大哥——蔚来汽车，一入局就被来了个下马威，可见美国投资者对我们这一套是不认可的。
尚在等待入场的玩家们，你们准备好迎接暴风雨了么？
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