ICO，即首次代币出售，是区块链公司的一种典型融资方式，即创造一种数字货币或虚拟货币再将它出售给投资者，类似IPO上市融资。确切地说，国内给这类区块链产物的法定定性是数字资产，而非货币。由于这种融资模式圈钱现象层出不穷、市场鱼龙混杂，在国内外饱受争议。
近两年，接触比特币等区块链加密资产的网友定会对去年9月4日的那场浩劫记忆犹新。去年9月4日下午，央行等七部委联合发布公告：ICO是未经批准非法融资行为。这是一下子给ICO定了性，并规定：
任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动。其中包括：不得进行兑换业务、不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”、不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。
一时间，众多虚拟资产交易平台纷纷外逃，散户哀声遍野，比特币等虚拟资产的价格急剧下跌。但无论怎样，最后止住了，这说明有人兜底了。近一年来，比特币的价格走势是这样的：
上图的价格起点是去年10月28日，也就是国内相关交易平台和投资人被整顿后的起点。看到上图，是不是感觉很有戏剧性：被整顿后，比特币价格又在短短三个月的时间里急速逆转，并创造了有史以来的最高价（19875.75美元，折合人民币135546）。
从去年9月份比特币急速下跌后，市场又死灰复燃了。这里面不乏散户这样的心态：突破6000美元！突破8000美元！突破10000美元！一直到2万美元的临界点。然而，就在2万美元的临界点时，市场结束了一个比特币买一套别墅的遐想。这像什么？更像走火入魔时急速冷热交替的变化。
比特币在ICO融资中扮演着举足轻重的地位，一直以来不少受区块链技术应用的利好影响。但ICO非法融资自去年9月份后又再次抬头。对于此，银保监会、中央网信办、公安部、央行等部门联合在近日发布了关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示。
8月27日，华尔街日报以“爆炒之下区块链真正潜力何在？”为题发布了一篇短文：媒体上几乎每天都会出现与区块链有关的合作和计划，然而真正将这项技术付诸应用的案例却寥寥无几。研究机构Gartner今年对3160名首席信息长进行了调查，发现仅有1%的人将区块链技术付诸应用。
“ICO模式”下何去何从？也许只有极少部分被冠之“老师”的人能玩得起。当大多数人冷静下来时，也许是另一番景象。
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