09.27 A股“入富”明年6月启动，5600亿潜在入市规模，小盘股进程超预期

9月27日，富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系，分类为次级新兴市场（Secondary Emerging）。

根据安排，富时纳入A股分三步走，首批纳入于2019年6月启动。首批纳入完成后，A股占富时全球新兴市场基准指数权重为5.5%，将给A股带来超5600亿增量资金，远超此前市场预期。

另据文件显示，拟纳入成分股1249只，覆盖大中小盘。其中小盘股数量最多，为461只，这点也超出市场此前预期。

北京时间周四早上7:30，富时罗素宣布将A股纳入富时新兴市场指数。首次纳入于2019年6月启动，纳入后，A股占富时新兴市场指数权重将达到5.5%，远超MSCI及市场此前预期。

此外，在文件中，富时罗素还宣布考虑将中国债券添加到其全球固收指数体系观察名单中。

这已是A股第四次闯关“入富”。早在2015年5月，富时罗素便宣布启动将A股纳入富时全球股票指数体系的过渡计划，但受种种原因限制，A股前三次“入富”均未成功。

据axitrader外汇http://www.kaifx.cn/broker/axitrader.html知名分析师说道：截至2017年底，全球约有16.2万亿美元资金根据富时指数为基准配置。富时全球股票指数体系（FTSE GEIS）是该公司的旗舰指数产品。目前“富时罗素全球及新兴市场”两条指数涵盖1.5万亿美元。

据文件显示，首批纳入完成后，A股占富时新兴市场指数基准权重将达到5.5%，占富时全球全指指数权重将达到0.57%，首批纳入后将直接带来逾100亿美元被动净流入。

按照业内估算方式，加上主动配置资金，首批纳入完成后，A股将迎来800亿美元左右增量资金，折合人民币超过5600亿。

但值得注意的是，由于首次纳入于明年6月份才启动，所以短期更多的还是情绪面上的影响。

根据文件，A股纳入分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。

富时罗素纳入A股方案可能类似MSCI仅通过互联互通机制给定市值权重的方式或者通过QFII机制+互联互通机制结合的方式。

两种方式相较而言，通过互联互通机制的投资管理过程会更加简便。但是通过QFII渠道可以投资全部A股，标的可选范围更广，不排除富时罗素想与MSCI差异化竞争而保留QFII机制的可能性。

另据文件显示，富时纳入A股全面覆盖大、中、小盘股票，共计1249只。这点与MSCI纳入范围不同，而对于“一直”不被外资青睐的小盘股而言，这也可以称得上是一个“超预期”利好。

根据《富时全球股票指数计算方法》富时全球股票指数是以成分股流通市值算术加权的方式计算得来。这点与富时旗下中国A股指数系列产品采用的规则相同。

值得注意的是，富时对于流通股本的定义与沪深交易所规则略有不同。其中富时将政府直接持有、上市公司及子公司持有、董高监及员工股份计划持有等情形均判定为受限股，该部分股份在计算权重时会被排除。

此外，成分股在指数中所占权重除了取决于其现有流通市值外，还受股票流动性以及公司事件和新闻等因素决定。后者将参照富时相应规则，对成分股权重做相应修正。