長江商報記者沈右榮
消沉了一年多的中植系高調了，一向低調神秘的解直錕加速奔向臺前。
今年1月，解直錕上任中植企業集團董事局主席。這一職位，他曾擔任整整10年。這一次，是其卸任三年半後第二次上任。
解直錕的重新上任，似乎是中植系不再低調的徵兆。事實也是如此，曾經的“二股東”變身走向臺前。
今年4月，中植系拿下ST中南控股權，5月，相繼入股ST美麗、皇庭國際控股股東皇庭集團……最新的運作是，11月20日至12月13日，僅僅23天，奪得康盛股份、凱恩股份兩家公司控股權。
截至目前，中植系控股的A股已達7家、持股比超5%的A股公司多達16家(不含控股公司)。
作為資本市場最為低調的資本派系中植系，馳騁資本市場近30年，旗下成員多達千餘家公司，連番股權運作“染指”超過150家上市公司，通過多個資本平臺管理的資產超過萬億元。或因降槓桿、或因配合監管，2018年開始，中植系一度沉寂。如今的高調，意味著什麼？
中植系曾經藉助PE用中融信託等金融機構募集來的資金，先低價投資項目公司，待項目成熟後高價注入上市公司。中植系模式一度被效仿，但其也相繼踩了長生生物、ST康得等大雷。
長江商報記者發現，中植系如今的高調似乎有“不得已而為之”，無論是控制凱恩股份還是康盛股份，均因債權而起。此外，因高價賣給上市公司資產爆雷，中植系也是不得不被動接盤。
如今，解直錕實際控制的7家A股公司，4家存在退市風險。如何運作，作為歷經資本市場沉浮多年的大佬，他也面臨著挑戰。
被動上位兩家公司實控人
成為一家上市公司實控人，曾是一些企業負責人、資本者夢想。僅僅23天時間，解直錕一下子成為兩家公司實控人，但這，似乎並不是真正他想要的。
12月13日，凱恩股份發了三份公告，兩份為權益變動報告書，一份為表決權委託協議及實控人變更的提示性公告。
公告顯示，按照協議約定，凱恩集團將其持有的凱恩股份8223.84萬股股份(佔公司總股本的17.59%)對應的表決權等委託浙江凱融行使。本次權益變動後，浙江凱融實際擁有凱恩集團所持凱恩股份全部股份的表決權，成為凱恩股份擁有單一表決權的最大持有者，浙江凱融的實控人解直錕成為凱恩股份實控人。
凱恩股份易主的背後，是債權債務關係的清理。在今年半年報中，凱恩股份曾簡要披露，凱恩集團與中植系成員中泰創展就雙方部分債務達成了調解協議，凱恩集團如未按時向中泰創展足額支付款項，則需配合將其持有的凱恩股份股票轉讓給中泰創展用於抵償債務。
由此可見，解直錕拿下凱恩股份實控人之位，是因為款項收不回、以股抵債的結果。
凱恩股份是中植系在不到一個月內收割的第二家A股公司。
今年11月20日，中植系拿下了康盛股份控股權。公告顯示，11月18日至11月19日，浙江潤成持有康盛股份4400萬股股票(佔總股本的3.87%)在司法拍賣平臺上首次公開拍賣，拓洋投資以起拍底價1.23億元拍下。加上此前持有的股份，拓洋投資持有1.79億股，成為康盛股份第一大股東，與常州星河合計持股比增加至27.63%。由於兩者實控人均為解直錕。因此，康盛股份的實控人將變為解直錕。
入主康盛股份也源於債權。去年8月8日，晟視資產與浙江潤成簽訂轉讓及回購合同、股權質押合同，約定浙江潤成向晟視資產轉讓其持有的康盛股份4900萬股股份相應的收益權。隨後，晟視資產分12筆共計向浙江潤成支付了3.51億元。今年5月，浙江潤成所持康盛股份被司法凍結，而晟視資產講述債權轉讓給拓洋投資，拓洋投資向法院起訴，法院裁決，對其中的4400萬股股份進行公開拍賣。
當然，與入主凱恩股份略有不同，早在2015年，中植系就已通過參與定增方式入股康盛股份，成為其二股東。中植系還將其富嘉租賃、中植一客賣給康盛股份。
或許是豪賭新能源汽車讓康盛股份實控人陳漢康深陷困境，所持股權被司法凍結，最終落得失去公司控制權。中植系從二股東變為大股東，究竟是有意為之還是不得已而為之？或許，早有之意。
密集收割控參股23家A股公司
討債上位兩家上市公司實控人，一定程度上也說明中植系在趁機進行版圖擴張。實際上，今年以來，中植系擴張迅猛。
長江商報記者梳理發現，自從解直錕重回中植企業集團董事局主席崗位後，中植系的速度加快。僅在今年四至六月，中植系就控參股5家A股公司。
今年4月16日，ST中南公告稱，控股股東將其持有的25%股權對應的表決權、提名權、提案權等授予中植系旗下的首拓融匯，期限至2021年，中植系成為公司控股股東，解直錕成為實控人。
中植系入主後立即進行佈局，ST中南的董事長、總經理等重要崗位換上了中植系人馬。
僅過半個月，中植繫有了第二個動作。5月初，中植系旗下的紅信鼎通資本通過參與司法拍賣，獲得*ST美麗5.23%股權，加上此前已持有0.2%股權，紅信鼎通資本合計持有5.43%股權。此外，中植系的另一家公司江陰鑫誠持有*ST美麗4.77%股權。至此，中植系合計持有10.20%股權，躍升為*ST美麗第二大股東。
5月14日晚，皇庭國際發佈公告，中植系旗下的康順晟源增資公司間接控股股東皇庭集團，獲得其20%股權。
6月20日，中植系旗下的中植融雲、中植產投、豐瑞嘉華作為一致行動人增持*ST宇順，合計獲得29.19%股權。同時，*ST宇順股東魏連速將其約786萬股的表決權委託給中植融雲，中植系因此合計持有表決權30%，成為*ST宇順上市公司，解直錕成為實控人，中植系人馬周璐擔任其董事長。
5天后的6月25日，寶德股份公告，公司實控人趙敏、邢連鮮將其所持公司10%股權轉作價2.5億元讓給中植系旗下的首拓融匯。轉讓完成後，中植系通過首拓融匯與重慶中新融創合計持有28.17%股權，成為公司第二大股東。
早在2015年，寶德股份通過發行股份作價6.75億元收購中植系旗下的慶匯租賃90%股權時，中植系曾承諾不會通過增持股份等方式謀求公司控制權。這一次，中植系再次承諾，在未來12個月內，不會通過直接或間接增持股份方式謀求公司控制權。
據長江商報記者不完全統計，今年以來，中植系至少控參股10家A股公司。
根據凱恩股份披露的詳式權益變動報告書，中植系資產規模龐大，解直錕實際控制的核心企業和核心業務主要是投融資平臺，多達30家。截至目前，解直錕實際控制的A股公司有*ST宇順、美吉姆、ST準油、美爾雅、康盛股份、ST中南、凱恩股份等7家，持股5%以上的A股公司有浙商中拓、興業礦業、金洲慈航、達華智能等16家。
一堆爛攤子重振臨挑戰
儘管中植系的資產版圖還在迅速擴張，但其收割的資產不乏劣質資產，如何重振盤活，對解直錕也將是一次挑戰。
解直錕在資本市場沉浮近30年，也難免馬失前蹄。長生生物、康得新、康美藥業、東方園林等A股公司大雷，中植系均未能避開。受傷最嚴重的可能是康得新，粗略估算，中植系旗下的中泰創贏通過二級市場舉牌及增持，一度耗資約50億元獲得康得新7.75%股權，如今，持股市值不足10億元，不考慮資金成本，就已浮虧40億元。
今年以來，中植系收割的資產不少屬於虧損資產。
康盛股份就是一幅爛攤子。去年，康盛股份鉅虧12.27億元，今年前三季度再虧1.56億元，且去年以來營業收入也在加速下降。截至今年9月底，公司資產負債率高達78.09%，賬面資金只有1.03億元，而短期借款為6.49億元。
長江商報記者發現，中植系收購的爛攤子，不少資產與其自身相關。如上述康盛股份，中植系曾將旗下的富嘉租賃75%股權作價6.75億元賣給康盛股份，去年，又作價6億元收購中植系旗下的中植一客100%股權，康盛股份出資800萬元、加上富嘉租賃40%股權。中植一客持續虧損，今年上半年，其虧損5219.94萬元。
類似收購虧損資產的案例不少。法爾勝就是一個典型。2014年，中植系將摩山保理90%股權轉讓給法爾勝控股股東泓昇集團，泓昇集團轉手賣給法爾勝。去年，摩山保理踩雷“商界花木蘭”羅靜案件，高達29億元債權回收困難。此時，作為法爾勝二股東，中植系充當了白衣騎士，原價接盤這筆債權。
長江商報記者發現，截至目前，通過密集收購，解直錕實際控制的7家A股公司中，除了凱恩股份、美吉姆保持盈利外，入主美爾雅多年，今年前三季度的扣除非經常性損益的淨利潤依舊虧損。另外四家公司均嚴重虧損，*ST宇順2017年以來持續虧損；ST中南去年鉅虧21億元，今年前三季度又虧2.74億元；ST準油也從去年以來持續虧損。加上康盛股份，去年以來，4家公司去年至今持續鉅虧，退市風險不小。
除了鉅虧外，跟康盛股份一樣，多家公司債務沉重。截至今年9月底，ST準油的資產負債率高達96.75%，基本上屬於資不抵債。*ST宇順、ST中南同樣存在巨大償債壓力。
曾經隱身幕後的“二股東”走向臺前，雖然手握7家A公司控制權，解直錕的壓力不小。
值得一提的是，今年9月，中植系被曝捲入大名城“5億元”違約事件。曾經為中植系輸血進行擴張的中融信託，今年5月31日，因開展房地產信託業務不審慎、信保合作項目盡職調查不到位、項目資金來源不合規等違規行為，被黑龍江銀保監局處以合計罰款210萬元的行政處罰。
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