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報告綜述：
2019年受到經濟增速放緩影響，終端消費疲軟，品牌服飾消費端持續承壓，服裝單項社零數據累計增速持續放緩，紡服板塊內公司的業績趨緩。 A股紡服板塊表現較為平淡，基本面承壓，估值持續下行，板塊重倉持倉佔比有所減小，並處於歷史水平較低位置。截至19Q3，重倉持倉佔全 部基金持倉0.57%。站在如今的時點，展望2020年。我們對A股未來零售數據仍保持較為謹慎的態度，短期來看A股紡服板塊整體仍將持續承 壓，但是細分子板塊機會仍存。同時我們看到，港股上市的紡服龍頭公司業績持續靚麗，出現了安踏體育、申洲國際、李寧這樣的優質行業龍 頭公司。
那麼展望2020年，機會何在?我們認為可以關注以下幾個細分子板塊:
機會一:運動服飾板塊:仍舊繼續看好高景氣度和快速增長的運動服飾板塊。我們認為運動服飾是容易誕生大市值公司的細分子行業之一，而 作為紡織服裝行業內景氣度高的細分子行業之一，整體賽道較好;我們看好國內具備發展潛力的運動品牌安踏體育、李寧。安踏體育主品牌穩 定增長，副牌FILA持續高增長，其他品牌具備發展潛力，Amer戰略重新規劃，未來空間較大。李寧主品牌持續復甦，中國李寧和童裝發展潛 力巨大，集團整體盈利能力不斷提升。推薦標的:安踏體育、李寧。
機會二:ODM龍頭企業:看好需求端穩定，產能釋放持續釋放的ODM龍頭公司。我們繼續看好行業內擁有穩定國際大客戶的ODM龍頭企業， 主要系其訂單穩定，同時能夠給予ODM企業一定的盈利空間，保證代工企業的盈利能力較為穩定。其中，我們繼續看好未來產能逐步釋放的 申洲國際、健盛集團。推薦標的:申洲國際、健盛集團。
機會三:電商子板塊:看好持續進行擴渠道、擴品類的電商渠道為主的公司。相比於傳統線下渠道，電商渠道效率更高，也更適合高性價比的 產品銷售，做到高性價比;我們繼續看好持續擴渠道、擴品類的以電商渠道為主的公司開潤股份、南極電商。推薦標的:開潤股份、南極電商。
機會四:休閒龍頭子板塊:預計休閒龍頭2020年業績有望實現恢復。由於目前消費數據持續走弱，休閒龍頭品牌也都在調整期，預計2020年業績將有所恢復，且目前休閒龍頭品牌森馬服飾、海瀾之家估值較低，可持續關注。推薦標的:森馬服飾、海瀾之家。
報告內容：
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