BC資訊/大羊肖恩: 鄉村教師馬雲曾經說過，未來看好兩個領域（DoubleH）一個是大健康Health；一個是大文娛Happiness。毫無疑問，醫藥行業股票是投資的熱點領域。那麼如何投資醫藥股？
BC洞察認為，投資醫藥行業需要了解兩個鮮明的特點，一是政策性強；二是專業性強。
醫藥行業關係國計民生，這意味著行業受政策影響較大，監管嚴格。比如如果你不小心購買了疫苗造假而被強制退市的長春長生生物科技有限公司，那麼很有可能會血本無歸。再比如，2019年1月17日，國務院辦公廳正式發佈《國家組織藥品集中採購和使用試點方案的通知》、行業簡稱“4+7”帶量採購影響了一大批醫藥企業的營收和利潤。如果不瞭解政策，讀不懂監管，投資者是沒法投資的。
醫療行業是高門檻行業，因為非常專業，所以投資者獲取信息的渠道較少，而且信息良莠不齊。這就需要極強的專業性分析。投資者關注權威和官方的數據以外，還需要總結歸納，逐步提高行業理解和公司瞭解。
簡單來說，醫藥行業是“醫”+“藥”的結合。“醫”指為消費者提供相關醫療服務的公司。“藥”包括器械、製藥以及相關提供外包、配送和零售服務的產業鏈公司。
雖然醫藥行業細分領域多，但主要可以分為三大板塊，一是包括醫院醫院、健康體檢、專科診療等在內的醫療服務行業板塊；二是包括化學藥、生物藥、中藥的醫藥研發製造業板塊；三是包括醫藥分銷和醫藥零售的醫藥流通行業。
從上圖中我們可以看到A股醫藥生物板塊的市盈率一直比較穩定，這意味著好的醫藥股可以穿越牛熊，穩定增長。截至2020年1月8日，醫藥行業的市值總額為4.34萬億，在28個行業中排名第三，僅次於銀行和非銀金融。
那麼，2020年醫藥行業的投資機會如何？
從大趨勢來看，隨著我國人口老齡化程度不斷加劇，人們的醫療保健意識不斷提升，醫藥行業的需求也會進一步得到擴大。從行業角度來看，我國醫藥行業迎來快速發展階段，醫藥股將有長期的景氣度。
另外，醫藥行業以產品競爭力為核心，頭部企業一般在研發上和經驗上更有優勢，在強者越強的邏輯下，行業龍頭更有可能享受到行業長期發展的紅利。而且，醫藥行業的需求剛性決定了確定性溢價是醫藥行業超額收益的主來源。
從行業角度看，長期經過驗證的市場對賽道寬，質地好的公司更加青睞。賽道寬指企業發展空間的大以及政策環境好，質地好指行業格局佔優，公司基本面優秀，包括企業治理、業績、兌現情況等因素。這些無疑是決定企業成長性和投資回報率的核心因素。
興業證券認為，從醫藥行業本身來看，從政策、業績、估值三大視角去剖析，2020年醫藥板塊風險可控，業績可期。
政策面：2019 年已經為後續的政策走勢奠定了基調，不會再有超預期的政策干擾；業績面：經歷 2015-2019 年的政策洗禮，很多先知先覺的公司已經快速調整了自身的戰略佈局，未來龍頭公司業績的質量和夯實度會越來越高。
估值面：對比 2019 年初，2020年初的醫藥估值雖然更高，但是政策面和業績面的確定性也更高，在市場整體風險偏好提升情況下，估值大幅回落的可能性也不高。
興業認為，2020 年，醫藥行業基本面和業績依然會成為選股的重要標準，但伴隨風險偏好提升和國家鼓勵中小民營企業發展基調下，預計除了最頭部的綜合性龍頭外，中型的細分行業龍頭也將有不俗表現，且有“科技”加持的細分龍頭值得重點關注。
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