04.27 分不分红，还是能说明些问题的——金拐棍

分不分红，还是能说明些问题的--金拐棍理财资讯平台

一句“不分红”让格力电器股价立刻大跳水，4月25日宣布的消息，在4月26日早盘，格力电器以45.12元开盘，较前收盘价下跌了9.98%，看来是市场对格力电器这个决定不满意啊。不分红对投资者来说真的是一件很糟的事吗？

老实说，市场投资经验证明，大部分情况下是这样的。

就拿格力电器来说，格力电器被认为是优秀企业，它的市值从2015年六百亿的市值涨到现在两千多亿，曾经的分红给格力带来的市值影响是明显的。茅台市值从一千多亿涨到六千多亿，从来没有在分红上做过猫腻。

据悉，格力不分红是因为有更大的宏图伟业：根据2018年经营计划和远期产业规划，公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，为谋求公司长远发展及股东长期利益，公司需做好相应的资金储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。

这个蓝图是漂亮，可惜没能温暖到投资者的心，股价该跌就跌。如果从格力电器去年的净利润来看，这个蓝图的可信度是有的，2017年，格力电器实现营业收入1482.9亿元，同比增长36.92%；实现净利润224亿元，同比增长44.87%，营业收入与净利润双双创出历史新高，同时公司的基本每股收益为3.72元。

但也得体量投资者，毕竟银子是落袋为安。现在股市耍花腔的太多，比如很多企业高送转，股民手上的股份看似多了，结果是股票价值快被稀释没了。证监会主席刘士余说：“什么“10送30”，全世界都没有”。听完就觉得好笑，真是把中国股民当傻白甜了，尽管不乏真有。

介于中国股民的稚嫩，监管层只能帮助投资者，督促企业现金分红。用现金分红来判定一个公司是否优秀，尽管不全面，但依然是重要的标准。对于那些业绩不佳、股价高估、做假账的上市公司，在现金分红的考验下很容易现出原形。

企业能做到大量的现金分红，一方面说明管理层有能力做企业，也比较有责任心，另一方面说明企业状态良好，现金流比较充裕，财务造假可能性较低。

也有不分红的好公司，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司就不分红。巴菲特不分红是因为：巴菲特认为自己能够更好的使用资本，为投资者带来超额收益。不过，他确实做到了。

巴菲特认为是否现金分红的标准应当是：公司的留存资本收益率是否能够高于社会平均收益率？公司的留存资本收益率是否能够高于公司日常收益率？他定期用一项标准对投资加以检验：1美元的留存收益是否产生了1美元的市场价值？如果答案是肯定的，留存收益再投资则属明智之举。

我们可以利用巴菲特的这个标准，考核格力电器对于投资者而言留存收益再投资和分红，哪个更好？

尽管巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司从不分红，但他控股和投资的公司都大比例分红。伯克希尔哈撒韦控股的子公司，如GEICO、喜诗糖果、通用再保险，每年都要把绝大部分的利润上交给母公司伯克希尔哈撒韦，再由巴菲特进行配置。

金拐棍觉得，作为投资者在信息不对称的市场本来就处于弱势，如果企业具有稳定经营性现金流、可以高分红，这个标准还是要用的，可以筛选出一些不错的企业来投资。