大家有没有发现，不知不觉，你关注的公众号都上百了，虽然不怎么打开看。
瀚叶股份最近抛出了一个重组方案：公司拟作价38亿元巨资收购量子云100%股权。而量子云旗下运营了981个公众号，累计粉丝2.4亿人。
其实这个事儿从另一方面想，挺让人摸不着头脑的，先不说这九百多个公众号运营是不是有猫腻，一个运营公众号的公司卖出了38亿元，是不是疯了？
公司解释，公司是参照互联网公司10-15倍PE来估值的，而本次交易对应的动态市盈率为14.3倍，所以38亿估值再合理不过了，甚至可以说是良心价。
如果这个逻辑成立，我瞬间觉得腾讯的股价被低估得太多了，毕竟公众号这块业务才占腾讯多大点分量。
客观来看，武哥想说，测算并购重组估值合理性的，主要是溢价率和增值率——量子云去年账面净资产为1.3亿元，预估值约为38亿元，预估增值率2818.96%，这个数字显然不低。
如果回归正常，公众号这种资产，或者说所谓的网络资产，到底怎么计价？
武哥觉得，价格代表的未来，而不是现在。
现在流失一个客户比打一个喷嚏还快，粉丝量真真假假难辨。要看的是什么？看未来5-10年，能够给所有者带来的收益。比如稳定的广告收入，比如稳定电商收入。
但是，如果真要给这种网络资产计价，一定要在估值上减去一部分。因为，在风口瞬息万变的互联网圈，存在极大的不确定性。具体到公众号这种资产，钱来得快，但风险也很大。
比如封号，以卓伟为代表的一大批八卦类账号，一夜之间就消失了，二更食堂被永久关闭，甚至咪蒙也被封过一段时间。我算了下，这一下子怎么着也得蒸发了100亿估值吧。
所以，大家要记住！你预估的网络资产的价值总会比实际价值低，这是铁定的。
最后，武哥想说，在A股，围绕定价，总有一些违背常理的事情。比如大股东借钱给上市公司，通常都是免息的；上市公司卖资产，就像进了典当行一样，统统都是破铜烂铁；上市公司买资产，价格总是增值N倍，但是，结局往往都不怎么样。这些好像在他们眼里只是价格游戏，但是，公道自在人心，我们投资者，需要变得没有那么好骗。
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