来源：投资圈（id：caijiback）
酱油行业第二个大佬，股价暴跌、市值蒸发...
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股价暴跌，市值蒸发
11月21日，中炬高新（600872.SH）开始阴跌。截至21日收盘，每股股价报收47.4元，当天股价最低跌至46.59元。
12月4日，中炬高新股价闪崩，最终以跌停收盘，每股股价报收39.28元，市值蒸发近35亿元。
怎么回事？
通过了解，投资君发现，中炬高新的股价之所开始下跌，源自于旗下子公司美味鲜3.4亿并购暂停一事，问题也是从这里开始被引爆。
根据公告显示，2018年12月，中炬高新与厨邦慧德协商签署了《广东厨邦食品有限公司股权转让协议》，以现金3.4亿元收购朗天慧德持有的厨邦20%的股权。而通过本次收购少数股东股权，厨邦将成为美味鲜公司名下100%持股的全资子公司。
2019年1月，朗天慧德法定代表人李磊自行撕毁《协议》并与中炬高新原总经理陈超强、副总经理张晓虹、现任副总经理张卫华与李磊签署了终止合同。
然而，对于这一份合同，中炬高新子公司美味鲜表示不予认可，中炬高新也不认可，纠纷自此展开。
4月9日，美味鲜收到仲裁通知，并在4月29日提交《仲裁反请求申请书》，要求朗天慧德继续履行转让协议，并支付违约金3400万元。
12月2日，美味鲜收到仲裁委员会的《裁决书》，裁决确认朗天慧德与美味鲜之间的转让协议不具有法律效力，并驳回美味鲜的全部仲裁请求。
美味鲜收购计划由此落空！
正是因为有了这么一个起因，才导致了中炬高新股价开始阴跌，理由很简单，高层内部出问题了。
果不其然，12月4日，中炬高新公布关于高管免职的公告中显示，在公司全资子公司广东美味鲜调味食品有限公司收购曲水朗天慧德企业管理有限公司持有的广东厨邦食品有限公司 20%股权过程中，公司副总经理张卫华存在严重失职行为，董事会决定免去张卫华公司副总经理职务，该决定自本次董事会审议通过起生效。
据称，中炬高新董事会于2019年12月4日召开了第九届董事会第十三次临时会议。会议以8票同意，0票反对，0票弃权表决通过了《关于高管免职的议案》。
由此，签署《会谈纪要》的三名高层均被免职。早在2019年5月份，陈超强已提交辞职报告。7月份，中炬高新董事会决议免去张晓虹副总经理职务。
而随着张卫华被免职，中炬高新的问题才彻底爆发，股价跌停，市值也蒸发了将近35亿元。截止12月10日收盘，中炬高新每股股价报收39.1元，总市值为311.49亿元。
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股价虽暴跌，但业绩却不差
中炬高新全称中炬高新技术实业(集团)股份有限公司，成立于1993年，并于1995年率先在全国53个国家级高新区中上市。
中炬高新是全国53个国家级高新区中的上市公司，也是中山市上市公司，可以说是企业中的一代翘楚。公司的主营业务包括调味食品、房地产开发、工业园区开发管理及汽车配件等，其中，调味食品行业的收入及效益规模，占公司较大的比重。
作为行业翘楚的它，在业绩上同样没令人失望，一直保持着稳扎稳扎的路子发展，业绩也不断上升。
根据公开披露的数据显示，中炬高新近五年的业绩效益的确不差，2014年到2018年5年时间内，其营业总收入从26.4亿元提升到41.7亿元，业绩增长幅度高达36%；中炬高新的五年的归属净利润分别为2.87亿元、2.47亿元、3.62亿元、4.53亿元和6.07亿元，
五年间利润增长了3.2亿元，翻了2倍有余。
而且，中炬高新营业总收入的同比增速也在明显加快，2018年的营业总收入的同比增速已经达到15.43%，相对以往都要更高。
值得一提的是，中炬高新不仅近五年的业绩不差，今年的业绩同样不差。根据财报数据显示，2019年的前三个季度，中炬高新的营业总收入已经高达35.3亿元，接近了去年全年的营业总收入，归属净利润也达到5.46亿元，根据这个速度来看，只要没有特殊情况影响，其业绩可以说同样稳超去年。
而且，中炬高新的毛利率已经达到39.2%，而且呈现的是缓慢提升的状态，要知道，即使是行业龙头海天味业（603288.
SH），最新的毛利率不过才44.51%而已，而中炬高新与海天味业的距离也开始不断缩小。
中炬高新的业绩如此亮眼，背后站的是何方神圣呢？
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“宝能系”现身
根据资料显示，中炬高新的董事长是陈琳，然而通过查询企查查了解，投资君发现，中炬高新的真正实控人是姚振华，那个不仅造成“宝万之争”，还把“电器行业老大”格力折腾的鸡飞狗跳的枭雄人物。
通过滤清他们的关系链你能看到，中炬高新在股权上和姚振华及其旗下的宝能系有密切联系。
资料显示，就在今年3月份，中炬高新正式确认姚振华成为公司实际控制人，也可以说是通过层层把控来进行控制。在中炬高新的前十大股东中，我们可以发现中山润田投资有限公司占总流通股本持股比例的24.92%，而中山润田同样是姚振华所控制的公司。
原来，自2015年起，宝能系旗下前海人寿就已经多次增持中炬高新。9月份，前海人寿及其一致行动人认购3.01亿股股票，注资公司45亿元。总共持有中炬高新24.92%股份。
2018年9月，宝能系旗下的前海人寿才把所持有的中炬高新24.92%股份，以57.09亿元的价格转让给中山润田。由此，中山润田持有上市公司24.92%股份，成为公司第一大股东。
而从中山润田的关系链中，我们就能很清楚的发现他们的密切关系。
有意思的是，投资君发现，中山润田在成为中炬高新第一大股东之后，就把所持公司绝大部分股份悉数质押。
截至今年三季度末，中山润田持有中炬高新1.985亿股股份，占公司总股本的24.92%，已质押公司股份1.962亿股，占其所持公司股份总数的98.84%，占公司总股本的24.63%。
而背后的原因是不是资金周转困难就有待考究了。
不过不能否认的是，随着宝能系的掌控，中炬高新的业绩的确提升了。以2015年为分割线，2015年以后的业绩与2015年以前的业绩相比，差距显而易见。
在投资君看来，此次并购的失利，对中炬高新而言还是有影响的，首先，调味品是中炬高新目前作为主要盈利收入的来源，可以说对于以“厨邦”为核心的酱油业务的中炬高新是非常重要的，而厨邦也可以说是中炬高新与龙头海天味业展开竞争的主力。
虽然此次收购失败，但投资君认为，后期中炬高新依旧会将收回厨邦少数股权作为重点。
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酱油行业百花齐放？
从目前的酱油市场来看，海天味业可以说占据了绝对的霸主地位，虽然厨邦酱油品质高，但价格也相对更贵，在味道相差不大的情况下，在市场占领上自然就不具备优势。目前，在酱油市场占有率上，第一名海天大概占18%，厨邦占5%，李锦记占8%。可惜的是，第二到第五名加起来的市场占有率仅约15%。
其实，厨邦之所以比不上海天不单单因为价格的原因。在营销和产品渠道铺设方面，同样是比不过的两大重要原因。
在广告上，海天味业不仅推上了《新闻联播》，还聘请了知名主持人汪涵任代言，而在综艺节目的投入上，也比厨邦酱油更多。
而在渠道上，海天更是拥有5300多家经销商。而厨邦的经销商数量不到1000家，两相比较之下，厨邦实力不足也无可厚非。
在投资君看来，虽然海天味业和中炬高新是属于同行竞争的关系，但它们在产品定位上还是有着一定的差异，也有互相学习的地方。中炬高新的产品面向高端市场，而海天的产品则针对大众消费市场。两者既是竞争也是互补。
因为有海天的压力在，中炬高新才有前进的目标，而海天正是因为有厨邦和中炬高新这些潜在对手在，海天才会不断进步。
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