最近股市又有点小新闻啦，听闻海外独角兽要以CDR的形式回归A股，各大投资人又二丈和尚摸不着头脑，今天小编照例来给大家唠叨唠叨这些到底是怎么回事。

首先我们看看独角兽是什么。独角兽企业原本是美国风投界的术语，用于描述估值超过10亿美元的初创公司。而在中国境内指的就是在中国境内注册的具有法人资格的企业，成立时间不超过十年，获得过私募投资且尚未上市，企业估值超过10亿美元的公司。简单来说，就是非常具有发展潜力的公司，例如当年的BATJ（百度、阿里、腾讯、京东）。

但很遗憾这些公司都是在境外上市的，所以本次开启CDR就是为了让这些公司回国上市。

有人就问了既然这些企业这么牛逼，当初怎么不直接在中国上市呢？这是因为中国A股的上市条件比较苛刻，企业想上市的话比较容易死。

死法1：公司盈利不够

A股上市公司对企业的财务要求极高，很多企业虽然听起来很厉害，但是由于各种原因，赚钱“不太行”。想在A股上市公司必须连续三年都盈利且三年盈利综合要大于3000万，同时三年的现金流要大于5000万或连续三年的营收大于3亿。

死法2：同股不同权

一般公司都会根据投资人的出资划分股份，一股对应一票。股份多的人投票权就大，在公司的权利就比较大，这就叫同股同权。公司大了之后很多创始人就想通过上市融资，但又害怕因为股权分散丧失了对公司的控制权，只好想出来一招叫同股不同权，也就是把股票划分为两类：A类1股=1票，B类1股=10票。然后创始人拿票多的B类，这样即使股权分散了公司还是他说了算。

但证监会才不管你这些，想在A股上市必须同股同权。

死法3：排队太久

在中国上市的排队时间那是出了名的漫长，排队排个两三年都是正常的。在证监会碰到的钉子多了，这些公司也只好退而求其次跑去国外上市了。企业虽然想在美国上市但生意都在国内，这可怎么办？

企业在国外上市一般靠的就是VIE架构。首先要在境外注册一家公司A负责上市，然后要在境内注册一家B公司负责真正的运营，最后通过协议的方式让公司A控制运营实体B。于是企业就在国外允许上市的注册地清单里找了不知名的小岛注册了公司A，然后再一纸合同把A公司和国内做生意的B公司联系起来，经过一番包装之后就能去美国混了。

例如有个美国人想买英国企业的股票，但因为跨境投资起来很不方便，每次分红都要跨越大西洋到英国办理一大堆手续才能拿到钱。于是大家就研究出来一种交易方式，叫DR。

首先在英国的这家公司要拿出一部分股票放在银行里，这个银行必须是美国银行在英国的分行，这就叫存托。

英国分行收到存托的股票之后就会通知美国总行，这时候美国总行就会自己印刷出100万的股票凭证，其实就是一些盖着美国总行印章的小纸条，然后就把他们卖给

投资人一听这么省时省事，当然开心得不得了了。于是大家都用这种交易方式交易了，这就是存托凭证交易，简称为DR。又因为这是在美国交易的DR，所以就叫ADR。

除了美国托管凭证之外，其他国家也有好多已经开启了存托凭证，比如EDR就是欧洲存托凭证，JDR是日本存托凭证。Anyway，经过不懈努力，中国企业终于成功在美国上市了。但中国在国外的企业想回家必须经过这些程序：

想想自己当初费尽周折才在国外站稳脚跟，又想起证监会冷库的脸庞，企业们都打起了退堂鼓。中国一看，这也不是个办法，不如我们也学别人搞个DR吧，所以就决定推出了CDR。这样企业就可以一样依葫芦画瓢，只要把股票存托给中国分行就可以实现在A股上市了，这就是境外独角兽回归A股的方式。

说了这么多，这些到底对投资人又什么影响呢？

以前投资者无法通过正常渠道来购买独角兽企业的股票，现在CDR开通之后我们就可以直接用人民币购买他们的股票凭证了。另外参照以往的经验，在CDR开通后将很快出来一批可同时投资A股、港股、中概股的基金。这样投资者还可以间接投资CDR中的优质上市公司，这种基金的收益、抗风险能力也会进一步增加，是非常值得投资者期待哟~~

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