“入摩”五日海内外机构调研忙 88家公司最受宠
自6月1日A股正式纳入MSCI新兴市场指数之后，除了北上资金变得十分活跃以外，各大机构也掀起一波调研热潮。
分析人士普遍认为，6月份往往是中长期底部成型最高的月份。目前，大盘阶段性底部已经筑成，未来有望迎反弹行情。经过前期的调整，部分股票的投资价值已经越来越明显。
在此背景下，各大机构也开始积极调研、捕捉、挖掘市场中的热点。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，6月份以来的5个交易日中，基金、券商、险资、海外机构以及阳光私募等五类机构合计调研88家上市公司，其中，有14家公司受到机构的密集调研，期间累计接待机构家数均达到10家及以上。
具体来看，在上述14家机构重点关注的公司中，慈文传媒期间累计接待调研机构家数居首，达到105家，而三聚环保(75家)、华东医药(53家)、千红制药(40家)、正元智慧(28家)、快乐购(24家)、南洋股份(21家)鞍钢股份(20家)等公司月内机构调研家数也均在20家及以上。
值得一提的是，受到A股“入摩”利好的推动，海外机构调研积极性颇高。6月份以来，海外机构分别对鞍钢股份、长盈精密、老板电器、三聚环保、千红制药、伟星新材、电科院和中百集团等8家公司进行调研。
分析人士表示，海外机构的密集调研，一方面，随着A股纳入MSCI指数，外资加强了对A股研究，扩大覆盖范围，从一线蓝筹、白马龙头向二线、三线个股扩散；另一方面，随着后续A股在MSCI指数中所占比重不断提升，上述密集调研也暗示了外资未来可能增加对A股的投资力度。
从二级市场表现来看，上述接受机构调研的88家公司股票中，共有49只个股月内实现上涨，占比近六成，其中，乐歌股份以10.83%的涨幅领跑，海伦钢琴(9.32%)、扬帆新材(9.25%)紧随其后，期间累计涨幅均在9%以上。
对于机构的调研，业内人士表示，机构调研的方向往往与市场当前热点以及后市潜在热点密切相关，因此，分析机构调研纪要既是对近期场内热点加深理解的重要渠道，更是探寻场内潜在机会的捷径。
一直以来，绩优股都是市场关注的焦点，而这一点也在上述机构密集调研标的中得到体现。梳理发现，在近5个交易日机构调研的88家公司中，有38家公司发布了2018年中报业绩预告，其中，业绩预喜公司达到30家，占比近八成。
除业绩外，部分题材也成为机构调研的重点，梳理发现，月内电子、化工和医药生物等三行业均受到机构密集调研，其中，泰晶科技、蓝晓科技、千红制药、华东医药等个股均在月内受到10家及以上机构密集调研。
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三聚环保（个股资料 操作策略 股票诊断）
三聚环保:业务拓展稳定进行,领先技术保障市场份额
三聚环保 300072
研究机构：东北证券 分析师：刘军 撰写日期：2018-04-23
事件:公司发布2017年年报,公司实现营业收入224.78亿元,同比增长28.22%;实现归母净利润25.39亿元,同比增长57.02%;扣非归母净利润23.22亿元,同比增长44.96%。公司业绩持续保持稳健增长,主要得益于贸易增值服务业绩的增长。 维持技术领先优势,保持市场领先份额。公司在化石、油气能源综合服务领域深耕多年,具有丰富的项目处理经验和领先的技术实力,目前公司推广的超级悬浮床技术、钌系氨合成成套技术、钴基费托合成技术已得到示范项目的证明,值得关注。目前,公司超级悬浮床技术推广进展较快,2017年,公司完成了新疆环烷基高钙稠油超级悬浮床加氢工业示范装置运行72小时标定,技术成效良好,示范效应凸显,与此同时公司在孝义、鹤壁、大庆实施的悬浮床项目正在按计划推进。
布局规划生物质综合利用项目,打造生态农业区块链。2017年实施了以县域为单位的秸秆生物质综合循环利用项目统筹布局规划,50个项目进入设计建设阶段,其中南京勤丰、河南拓农、内蒙古爱放牧、宁夏同心、黑龙江建三江等5套建成投产,生产出了合格的炭基肥,为公司创造了较好效益。5亿元设立全资子公司北京三聚绿源有限公司,进一步完善生态农业产业链。公司绿能科技有限公司1.5亿元对外投资设立15家全资子公司,用于秸秆生物质综合循环利用项目的申报。
联手国开行设立绿色基金,推动绿色低碳行业新发展。公司与国开科创、国开行北京分行、海通尊鸿签署了《投贷联动战略合作协议》,设立绿色低碳产业基金。发挥国家开行中长期投融资综合服务优势、海通尊鸿在基金专业化运作方面的优势和公司在生物及绿色低碳产业的优势,开展投贷联动工作,推动生物及绿色低碳行业的新发展。
投资评级与估值:预计公司2018-2020年的净利润为44.74亿元、68.62亿元和84.96亿元,EPS为2.47元、3.80元、4.70元,市盈率分别为11倍、7倍、6倍,给予“买入”评级。
风险提示:应收账款回收风险、海外业务风险
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华东医药（个股资料 操作策略 股票诊断）
华东医药:业绩增速稳健,看好大品种放量和创新升级
华东医药 000963
研究机构：万联证券 分析师：沈赟 撰写日期：2018-04-03
医药工业保持稳健增长,医药商业受“两票制”短期因素扰动
报告期内公司总体营收增长9.66%,增速较去年下滑7.2%,其中17年Q4实现营收63.81亿,同比下降1.22%,主要是由于浙江省两票制在2017年11月正式实行,对商业分销中的调拨业务影响较大(10亿元以上),今年起公司医药商业重心放在纯销业务及总代,因此“两票制”的负面影响将在今年逐渐消除,但调拨业务利润率较低,因此对公司整体经营利润影响较小。报告期内医药工业核心主体中美华东实现营收66.13亿,实现净利13.36亿,分别同比增长21.72%、21.57%,继续保持稳健增长。医药工业板块毛利率85.76%,同比提升2.08%。
主力品种保持较快增速,未来受益于医保调整和新品放量
分产品看,公司主要品种均保持了稳健增长,年销售超亿元的大品种已达7个:核心品种百令胶囊和阿卡波糖片均实现超20亿收入,其中百令胶囊全年增速约15%,同时还在积极开发OTC零售端,预计18年仍可保持10%-15%增速;阿卡波糖片17全年仍保持较高增速(+30%),预计未来一段时间受益于基层渗透(1/3产品团队负责开拓基层)、医保目录调整(乙类升甲类)及一致性评价下市场替代(目前已完成BE临床研究并进入申报阶段),仍将保持快速增长。吡格列酮&吡格列酮复方17年全年销售1.5亿,且复方片新规格(15/850mg)即将开展临床,未来随着产品规格增多及销售端发力,该品种仍将保持一定市场增速;移植免疫类产品受销售力度加大及医保范围扩大的影响,全年同比增速约25%;消化系统类产品泮立苏预计增速达20%,整体收入约8亿,随着院外端市场逐渐发力,未来几年该品种预计仍将维持20%左右增速。整体而言,17年度公司主要产品线销售情况良好,预计今年在主力品种基层销售发力、医保报销范围调整及新品放量(达托霉素新进医保等)等因素下,工业板块仍将保持20%以上增速。
研发力度加大,储备项目丰富
17年度公司研发投入4.62亿,同比增长75%,占工业收入占比6.95%,主要用于相关新药研发、产品海外认证及一致性评价BE等工作,预计今年研发投入仍将进一步加大(+30%以上)。报告期内公司引入小分子GLP-1口服糖尿病药物TTP-273项目,有望今年下半年正式启动临床研究工作;利拉鲁肽项目已确定临床方案,有望于19年完成全部临床工作并报产,未来上市后将极大增强公司糖尿病管线产品市场竞争力,同时还增加减肥适应症相关研究;复方奥美拉唑胶囊完成临床试验,已于17年底报产;抗癌药品种迈华替尼已结束I期临床试验,正在开展相关II期临床方案设计,预计今年全面开展大规模多中心的临床试验;治疗2型糖尿病的DPP-4类即将开展相关临床研究工作。目前除阿卡波糖外,公司还有多个品种处在预BE或正式BE阶段。公司在做大做强传统领域同时,通过一系列研发管线布局,向抗肿瘤、心血管、抗重症感染、生物及单抗药物等四大新领域积极拓展,未来将逐步进入收获期。
盈利预测与投资建议:
看好公司现有主力品种在未来几年内的市场表现及围绕糖尿病等大病种的产品集群布局,同时看好“两票制”给公司医药商业带来的市场整合机会。预计2018-2019年公司实现归母净利分别为21.81亿、26.70亿,对应EPS分别为2.24、2.75;对应当前股价的PE分别为29倍、24倍,首次覆盖,予以“增持”评级。
风险因素:传统品种市场放量不及预期的风险、“两票制”政策执行不及预期的风险、新药研发进展不及预期的风险。
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快乐购（个股资料 操作策略 股票诊断）
快乐购:背靠湖南卫视,打造互联网内容平台
快乐购 300413
研究机构：中银国际证券 分析师：刘昊涯 撰写日期：2018-05-28
公司近日公告,公司重大资产重组事项获得证监会有条件通过。此次重大资产重组中,公司通过发行股份方式收购芒果传媒旗下快乐阳光100%股权、芒果互娱100%股权、天娱传媒100%股权、芒果影视100%股权及芒果娱乐100%股权,同时拟募集配套资金20 亿元。此次重组事项完成后, 公司将由电视购物平台转型为互联网视频娱乐平台,依靠湖南广电的内容制作能力,发展互联网内容生态。我们首次覆盖给予公司“增持”评级。
公司盈利能力将大幅提升。此次资产重组协议中,芒果传媒承诺五家标的公司合计2018-2020 年分别实现净利润8.75 亿元、10.9 亿元和14.9 亿元。
公司将拥有国内大型互联网视频平台。快乐阳光旗下芒果TV 是目前国内仅次于爱奇艺、优酷和腾讯视频的第四大视频平台,也是唯一一家将在A 股上市的大型视频平台。截至2017 年12 月底,芒果TV 的平台注册用户数达到1.16 亿人,付费用户数量达到451.4 万人,会员规模、月均DAU 等指标均呈上升趋势。
公司将背靠湖南广电打造网络娱乐生态圈。此次收购完成后,公司将拥有视频平台运营(快乐阳光)、艺人经纪(天娱传媒)、衍生游戏开发(芒果互娱)、内容制作(芒果影视、芒果娱乐)四大业务,依靠湖南广电的资源导流,公司将打造集流媒 体内容、新媒 体平台、互联网信息及电商服务一体共生的芒果媒 体生态。
评级面临的主要风险
收购标的业绩不达预期;视频平台发展政策发生重大变化。
估值
假设公司2017 年下半年正式重组完成,预计2018-2020 年公司将实现每股收益0.56、1.17 和1.6 元,首次覆盖给予公司“增持”评级。
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南洋股份（个股资料 操作策略 股票诊断）
南洋股份:并购天融信,网络安全龙头昂起
南洋股份 002212
研究机构：安信证券 分析师：胡又文,徐文杰 撰写日期：2018-05-22
收购天融信进军网络安全行业,网络安全业务扛起利润大旗。2016年公司采取发行股份与支付现金相结合的方式,作价57亿元全资收购明泰资本等6家机构和章征宇等21位自然人持有的天融信股权,并于2017年完成并表,天融信的三年业绩承诺实现情况较好,前两年均大幅超额完成。从利润结构上看,网络安全业务已经成为目前公司主要利润来源。
天融信:安全硬件产品线实力强劲,积极开拓网络大数据与安全云服务市场。
我国信息安全市场增长迅速,以防火墙为代表的硬件产品占据其中较大比重。天融信拥有完善的网络安全产品及服务体系,作为业内领军企业,在防火墙、VPN 和入侵防御等网络安全硬件三大“拳头产品”的市场份额连续多年位于行业前列。研发投入与利润率水平更是连续多年领跑信息安全行业。
天融信品牌优势显著。天融信屡次在G20峰会、世博会等重大活动中做出突出贡献。从业务领域来看:1)网络安全方面,作为防火墙市场的绝对龙头,天融信已连续十七年保持市占率第一,并在下一代防火墙(NGFW)领域积极发力。此外,VPN 和入侵防御产品也处于业内领先水平;2)网络大数据方面,天融信已成为技术研究与应用落地的先行者,沉淀出核心产品天融信大数据分析平台,积累了丰富的安全数据分析模型和经验;3)安全云服务方面,成立了安全云服务中心,在华北、华东、华南等地部署安全云服务节点,服务于全国用户。并与腾讯等合作发起云安全联盟,共同打造云安全生态。
投资建议:通过收购业内顶尖厂商天融信,公司顺利进入蓬勃发展的信息安全行业,迸发出全新的增长活力。预计2018-2019年EPS 分别为0.49、0.65元,当前股价对应2018年PE 仅27倍,在信息安全行业处于低位,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价20元。
风险提示:大股东减持风险;行业竞争加剧的风险。
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鞍钢股份（个股资料 操作策略 股票诊断）
鞍钢股份:盈利、分红稳定的国企板材龙头
鞍钢股份 000898
研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2018-04-10
汽车板销量增幅较快,盈利能力稳步提高。报告期内,公司优化排产,全力发挥轧线产能,实现产铁、钢、钢材产量分别为2,207.57万吨、2,259.74万吨、2,068.01万吨,同比分别增长I.II%、3.57%、4.14%;营销体制不断优化,销售渠道不断拓宽,实现钢材销售2,077.86万吨,同比增长4.19%,其中,汽车钢销量147万吨,较上年增长约17%,远高于2017年中国汽车行业的增幅3%,创历史最高水平。新开发直供客户129家,直供比例达到70.2%,销售净利率6.66%,较上年增加3.87个百分点,盈利能力稳步提高。
采购策略灵活,内部降本效果显著。公司致力于挖掘内部成本降低空间,采用灵活的采购策略,运用避峰就谷、择机采购等采购策略,以信息化和工业化“两化”融合为主线,以企业转型升级发展为契机,重点围绕信息化规划、信息化建设、信息系统运维、两化融合管理体系等方面,有序开展了信息化管控工作,推进“三提三降”,提废降铁效果明显。2017年,营业成本为72,743.00百万元,营业收入占比为86.82%,较上年同比减少0.42个百分点。销售净利率6.66%,较上年增加3.87个百分点。
稳定分红回报股东。公司2017年度以现金分红的方式向公司全体股东分配可供分配利润人民币1,682百万元,约占当年实现归属于上市公司股东的净利润比例为30%。以目前总股本7,234,807,847股计算,预计2017年度每股派发现金红利人民币0.232元(含税)。公司作为国营钢企龙头,股东回报理念一直执行良好。
盈利预测与投资建议:预计公司2018/19/20实现EPS分别为0.92/1.00/1.15元,对应PE分别为6.42/5.91/5.4倍。给予“增持”评级。
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海伦钢琴（个股资料 操作策略 股票诊断）
海伦钢琴:钢琴主业恢复增长,艺术培训并购再启动
海伦钢琴 300329
研究机构：中银国际证券 分析师：杨志威 撰写日期：2018-04-18
公司发布年报,2017年实现营收4.70亿元,同比增长20.7%,实现归母净利润4,098万元,同比增长23.1%;其中17Q4实现营收1.35亿元,同比增长23.7%,实现归母净利润1,001万元,同比增长42.6%。拟向全体股东每10股派现金红利0.29元(含税)。预计18年一季度净利润同比增长30%-60%,收入同比增长22%。
支撑评级的要点。
钢琴制造业务恢复增长。公司钢琴销量35,117台,较上年同期增加4,349台,其中立式钢琴33,511台,销量同比增长14.5%,单价同比增长3.5%,三角钢琴1,606台,销量同比增长7.8%,单价同比增长7.1%。营销上,公司通过举办经销商推介会、网络营销宣传,配合音乐会、大师班、钢琴大赛等推广活动,品牌影响力不断提升,产品端,公司与迪士尼共同研发海伦·迪士尼系列钢琴,将迪士尼动漫形象融入钢琴造型。因此公司在国内整体一手钢琴销量不畅的情况下,实现了钢琴业务恢复增长。
智能产品顺利上线。公司积极推广“6+1”智能钢琴教室,智能钢琴教室结合了迪士尼动漫智能钢琴APP教程,维也纳音乐与表演艺术大学的教学法,实现智能钢琴教室产品销售137套。同时,公司推出智能钢琴Ipiano1,该产品是集传统钢琴音乐功能和现代科技于一身的现代钢琴,搭载智能硬件、静音系统、专用APP,让钢琴远程教学和自学方式的智能化模式进一步升级。
艺术培训业务并购重新启动。公司自2014年起拓展艺术教育培训项目,通过与各地培训机构签署合作协议开展运营,运营范围包括艺术启蒙、音乐教育、美术教育与舞蹈教育。报告期内,通过已投资项目的分红,实现投资收益292万元,占净利润的7.1%。18年1月,公司现金收购宁波海伦七彩文化38.89%的股份,股份占比提升到49%,该标的在公司已合作艺术培训项目盈利最高,通过2年时间的考察与摸索,公司对艺术培训行业认识更加深入,可以看作公司在艺术培训行业新一阶段布局的开始。随着被投资项目自身的增长,以及公司持股比例的提升,预计18年艺术培训对利润的贡献将继续加大。
评级面临的主要风险。
艺术培训业务并购不顺利,钢琴制造业务下滑。
估值。
公司传统业务恢复稳健增长,艺术培训并购再次启动,18年在艺术培训领域的布局值得期待。我们预计2018-20年每股收益为0.20、0.25、0.30元,同比增长26%、20%、23%,当前股价对应18年PE40.7X,给予增持评级。
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