【20180818】2018年倒数第29篇投资笔记。
最近一个月做的最多的就是反思。
在今年7月份之前，我一直还是信心满满。我自己并没有受到贸易战、人民币贬值、经济下滑等这些因素干扰，这些信心，是建立在过去多年的成功经验之上的，是年复一年日复一日的积累。我就是这样过来的，靠着满仓持股穿越牛熊，尽管中间也很难熬，波动也很大，但是终究还是走了过来，结局也算是让自己满意。2015年6月份以来的3年多熊市，指数腰斩，75%的个股腰斩，我靠着满仓在新能源汽车，一直到今年7月份，过的还算是马马虎虎。
这些，都形成了路径依赖。
这种路径依赖可以概括为两点，一是自上而下专注高速成长行业中的最受益个股；二是满仓持股不择时。在我眼里，没有牛市熊市之分，我一直是坚定的多头，因为在我眼里，只有个股是不是业绩爆发持续成长，其实无论牛熊，这种个股都是存在的。这种体系和方法，过去几年过的很好。
然而，今年风云突变，这种体系收到了巨大冲击，或者说从去年就开始有变化，只不过我自己敏感度不够，自己投资的行业整体还算是可以失去了对市场的嗅觉。其实，这一切，都是对过去路径依赖的结果。
一切来得都很快，过去的成功，是同样的方法，最近让自己很受伤。
长线满仓持股，近期可以用煎熬两个字形容。虽然做了一些应对，但是由于都是建立在“路径依赖”的基础上，无论再怎么努力，也无法改变近期不断回撤的现实。
感觉自己的信心一点点的被极端的市场侵蚀。
遇到过在熊的市场，也没有今年感觉这么力不从心，信心的缺失，源于极端市场下投资体系的失效，感觉自己腹背受敌，动也是错，不动也是错。其实我还算是按照自己的体系去做一些修正，然而这些修正，目前看来都是徒劳。
你会发现，有时候我们坚持的结果是对的，会带来很好的回报，然而，你突然间又会发现，市场给你相反的答案，有时候坚持的结果是越错越多。
我问自己，如果再次回到几个月之前，让我重新选择一次，我会不会空仓下来？答案是肯定的，不会。为什么呢？因为满仓持有高成长股，是我过去几年的获胜法宝，已经在我内心形成烙印，不可能轻易去改变。
但是，过去的路径，成为现在的毒药，错在哪？这是我近期经常反思的问题。
圈子里做成长股和我体系的相仿的朋友，近期互动频繁，主要是寻求安慰。这些朋友，今年投资收益都不好，有很多仍旧和我一样，满仓在抗，也有一些朋友也开始反思和修正体系的短板。确实，今年市场太过残忍，难度超过我投资的任何一个年份，很多问题都是之前没有遇到过的。
这些因素综合在一起，导致了现在的局面。这些投资环境的变化，我思考的是，是一直存在还是突发短暂的影响，如果有些因素是长期的，那么必须对体系做修正。
从投资体系来讲，二级市场的任何投资行为都要拆分为选股、买入、持有、卖出几个环节。无论短线和长线，都是这样。然而有这些还不足以成为一套体系，还应该融入仓位控制、风险应对等纪律管理。从选股的角度来讲，坚持以业绩为核心的投资，没有任何问题，资本市场无论怎么发展，业绩终究是价值体现。选股方面不必做什么修正，这个也是我体系立足的根本和优势。真正要提高的地方，是对买卖时机的把握，以及对仓位的管控和风险的应对，也就是在交易端。具体体现的几个问题：
1、如何应对在基本面没有变化的情况下的快速急跌。这一点在近期体现非常明显，我持有过的几只个股，都出现过类似情况，就是技术面率先反馈了基本面的变化。等到基本面验证，股价已经跌下去20-30%了。过去几年，这个可能不是问题，但是在大势向下的熊市，在信息快速传递的今天，情绪会被放大，这个就是很大的问题。我的体系中原来没有这一环，都是等基本面确认在做决定，有时候非常滞后。很多暴雷的股，都基本以这种情况率先体现。
2、如果应对在基本面没有发生巨大变化的情况下长期阴跌。今年很多个股都是这样，其实基本面还算可以，估值也不高，增速也可以，但是就是成交量低迷，无人问津。这种个股未来也会遇到，随着我们市场的成熟，未来80%的成交量可能只来自20%的个股。剩下的个股会持续阴跌。
3、如何避免总是做过山车。行情好的时候，我自己也经常做过山车，这其实就是买卖时机的问题，行情差没有持续行情更是如此。我今年其实最好收益在3月份，华友钴业创出135元高位的时候我没有走掉，那个时候市值是新高的，然而，华友目前已经从高位腰斩，结结实实的做了大过山车。7月底之前的华友调整，都是能接受的，也都是我认为的正常调整范畴，真正受伤的是在7月25日之后的急跌，短短几天快速跌了30%+。这个问题，又回到了我讲的第一点。事后看很清晰，什么价格回落等等，其实身在这个过程中的判断很艰难。因为产品价格的回落，已经体现在3月份-7月份的股价调整中了，在加上每年6-9月份是新能源汽车产业的高潮，也是需求的高潮，认为价格拐点会来，还有和齐丁、杨城笑这些人在一个群里有时候会做沟通，大家都认为钴价格拐点即将来临，种种因素叠加后给出判断就是这种结果。以后这种情况，如何落袋为安？或者说，如何先落袋一部分，降低成本，避免这种过山车？
4、习惯性满仓的问题。习惯性满仓，是把双刃剑，牛市时候会带来丰厚回报，然而在熊市，则是财富快速缩水的根源。习惯性满仓的根本，还是源于天生乐观的性格，对于我来讲，这个是个问题，但是确实不容易解决。现在已经认识到这个问题，只能在以后的投资中慢慢去调整和磨合。最理想的状态是躲避大的回调趋势，波动市和上涨市完全可以满仓。然而，这个又谈何容易。
5、买卖点选择的问题。买卖点的选择，其实一直是我的弱项。在我的体系中，其实没有严格的买卖点选择，主要还是看估值水平和事件驱动因素，然后大致选择一个相对舒服的点位。牛市中或者说正常市场中，这都不是问题，然而在当前的极端下，问题都被放大了，并且还很严重，很多时候买入就会被套，原来被套可以靠着长期持股化解，现在却很难，持有的周期会更长，甚至会陷入第二点的阴跌，因为大势是向下的。这个问题要好好思考和解决。
以上5点，是我近期主要思考的问题，也是这种极端行情中才会认真去面对的问题。其实我的体系，选股没问题的，选股甚至是我的优势，拉长时间，我在过去几年总是能选到非常优秀的个股，甚至包括一些逆势翻倍的个股，我的问题就是出在交易端，最近思考就是上面5点。我想这5点如果能解决，投资将会上一个台阶。这些问题也暂时没有答案，只能在后面的投资中去不断磨合解决，我自己也开了个100万的小账户，去磨合实践这些问题。今年还剩下4个月，今年30%的收益目标看样子很难完成，那剩下的这4个月的目标，就重点去面对自己，去解决这些问题。给明年乃至未来，打下好基础，希望年底能带着修正后的体系轻装上阵，迎接未来。
这都是我最近的思考，找到问题，其实比短期赚钱更重要，记录下这些，感觉心里通畅许多。也有朋友安慰我，大势如此，不要失去信心，并不是自己体系的错，要坚持自己，虽然这非常艰难，不要忘记过去几年的成功。“法不孤起，仗境方生；道不虚行，遇缘则应”，只是短期的市场不适合自己的体系而已。
其实吧，3年的熊市，放在我们整个人生投资的长河中去年，短的不值一提，后面我们还有几十年的时间要在市场中，短期的困难又算是什么的？都会过去的，牛市也一定会来的，重点是我们要活着，并且要活着不断的提升自己，勇敢的面对当前的问题和不足，也要对自己的优势保持信心，毕竟这么多年都过来了，熊市都到了这个境地，再差还能多差呢？成功属于那些独立思考和善于不断总结的人。
我自己的笔记，是写给自己的，坚持了10年，大概有几百万字，记录了我的思考，以及我成长过程的变化，之所以公开，是因为有很多有缘人能从中悟出一些道理，会感觉有帮助，有时候我迟发，就有伙伴私信问，这都是让我坚持分享的动力。当然也有很多人认为是没有用的灌水的鸡汤文，也有人专门抓住你过去的错误不放，更有一些所谓的傻逼大V因为过去有过不愉快的交集会专门踩你落井下石，这些都无所谓。我的素养要求我，对这些层次不同的人保持沉默。同时，我不接受任何背后的议论与批评，如果你看我很不爽，谢谢你的情绪，我过的很好，也很满足自己的过去，更对未来充满信心和热情。
法不孤起，仗境方生；道不虚行，遇缘则应。
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