【數據】
國家統計局公佈數據顯示，7月CPI同比上漲2.1%，預期1.9%，前值1.9%。PPI同比上漲4.6%，預期為4.5%，前值為4.7%。
【點評】
CPI：同比漲幅重返“2”時代，創下近四個月新高；環比上漲0.3%，結束“四連跌”。
食品、非食品、消費品、服務價格同比漲幅均較前月有所提升，共同推動CPI超預期上漲。其中，上述四項CPI同比增速分別為0.5%、2.4%、1.8%和2.5%，分別較前月提高0.2個、0.2個、0.3個和0.1個百分點。食品方面，豬肉CPI同比-9.6%，雖然跌幅有所收窄，但仍是食品CPI最大拖累項；隨著進入蔬菜成熟旺季疊加去年基數較大，鮮菜CPI同比回落至3.8%，較去年同期低5.3個百分點。非食品方面，暑假來臨出行需求增加，旅遊CPI同比上漲4.4%；受成品油調價影響，交通工具用燃料CPI同比上漲22.2%，創下2009年以來的新高；家庭服務、醫療保健CPI依然保持較高的穩定增速。
PPI：同比漲幅終止“三連升”，但仍稍強於預期，環比漲幅繼續回落。
生產資料同比漲幅回落是導致本月PPI回落的主要原因。其中，採掘工業、原材料工業同比漲幅13.4%和9%，分別較前月回升1.9個和0.2個百分點，加工工業同比漲幅4.1%，較前月回落0.5個百分點。
生活資料同比漲幅較前月回升0.2個百分點。分行業來看，油價上漲支撐資源類行業CPI漲幅較大，其中，石油和天然氣開採業同比上漲42.1%，石油加工、煉焦及核燃料加工業同比上漲24.6%，漲幅分別較前月提升9.4和4.7個百分點。綜上，本月CPI超預期回升，PPI企穩回落趨勢初現。未來，通脹因素要關注貿易戰帶來的進口商品價格提升以及下半年基建發力對資源類產品需求增加導致的價格上漲影響。總體來看，我國通脹水平溫和可控，貨幣政策仍有偏寬鬆空間。預計短期內，市場利率將保持平穩。
（作者單位：中國民生銀行首席研究員溫彬 研究員馮柏 ）
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