外资增配A股热情不减
海通策略表示，在中国香港路演一周，交流发现外资对A股热情很高，主要源于以下四个因素：
第一，人民币升值概率更大。与内资不同的是，汇率是外资关注的一个重要因素。
第二，相比美股，A股估值更低。外资做全球资产配置，且持股期限较内资更长，选择全球洼地是重要视角，对比海外，A股吸引力很大。
第三，A股在各大国际指数中权重提高是必然趋势。市场之前对外资能否像去年流入那么多存疑，2019年中国A股以20%的纳入因子部分纳入MSCI指数（包括MSCI新兴市场指数），截至目前2020年后续纳A计划尚不明朗，但外资对A股仍有很高的配置需求，A股在各指数中权重提高是必然趋势。
第四，外资持股看重业绩。对外资的传统认知是普遍偏好消费股，本次路演沟通进一步印证外资进入A股消费白马并不是唯一的选择，他们对科技、制造业龙头也很感兴趣。
2020年A股增量资金多少？预计超万亿……
海通策略认为，基本面改善是资金入场的内生动力，而金融供给侧改革是资金入场的外生动力。展望2020年，机构和个人权益配置比例将上升，预计股市增量资金超万亿，基本面回升和资金入场将带动春季行情走向牛市3浪。
牛市的春季行情在路上
对于这次春季行情的时空，海通策略表示，此次春节行情更像2006年初、2009年初，是牛市中的春季行情，后续走势会更强势，考虑2006、2007、2009、2015年这4次牛市强势春季行情，行情持续时间平均为59天，期间上证综指最大涨幅平均为44%，空间和时间明显较非牛市更大。
为何配置这两大板块？
全年科技+券商，春季行情兼顾低估值行业。海通策略表示，着眼整个牛市3浪，最终还是利润增速快的行业涨幅更大，即盈利上升陡峭行业涨幅居前，形成牛市主导产业，这次“科技+券商”更优。
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