最近，两年随着国内经济转型，金融控杠杆等宏观因素的影响，越来越多的银行开始重视零售业务。现在，大中型银行的年报里面如果不谈一下零售银行似乎就成了政治不正确。回首十年前，招商银行开始默默耕耘零售业务时，其它银行还在依靠垒规模拼命地跑马圈地。以前大中型银行避之不及零售业务，现在成了银行家眼中的香饽饽。大家都认为银行的零售业务赚钱，但是真实情况到底如何呢？
笔者挑选建设银行，农业银行，招商银行，平安银行和民生银行这五家看一下到底哪家银行零售业务强。之所以挑选这5家主要是因为，这5家银行的定期报告中对于零售或个人业务分部披露的信息更加全面。其它上市银行对这方面的信息披露不够充分很难准确评估。
在评估这5家银行的时候对于非息收入如何和利息收入进行对齐是个问题。在评估利息收入的时候银行投资者都知道利用净利差去评估，这样可以屏蔽规模因素带来的干扰。非利息收入本身和零售贷款平均余额是没有关系的，但是为了提高评估效果，笔者在下面的研究中对非利息收入按照各家银行的零售贷款余额进行归一化处理。
另外，在评估净利息收入的时候还存在2个问题：1，银行的零售存款和贷款规模是不匹配的。2，银行的净利息差没有考虑资产质量问题带来的信用减值。对于第一个问题，笔者按照零售存款不足时用对公存款来补齐，补齐的存款成本按照对公存款平均成本计算。对于第二个问题，需要在补齐的净利差里扣除信用损失率（将信用损失按照零售贷款平均余额进行年化和归一化）。注意，这里没有直接扣除零售贷款的不良率。因为，不良率是一个经过修饰后的累计数据，不良率并不直接对应信用减值损失的支出率。
根据2019年中报这五家银行的分部经营数据可以得到每家银行的零售年化减值率，如下表1所示。可以看到，在所有的银行中建设银行的零售减值率是最低的。这个可能和建设银行的零售贷款结构相关。建设银行的零售贷款绝大多数是个人按揭贷款。按揭贷款的特点是利率偏低，但同时违约率也极低，特别是在国内房价没有经历过大幅下跌的情况下。一般按揭的不良率都低于0.3%。减值率最高的是平安银行，高达1.9%。这是因为，平安银行的零售信贷资源主要被投向了收益较高风险也较高的信用贷，信用卡等领域。
表1
*注：民生银行的分部经营数据中没有区分信用减值支出和营运支出，所以这里的数据是估算值
得到了零售减值率后，第二步就可以计算零售存贷业务的收益率了。建设银行和农业银行的零售存款余额高于零售贷款余额。所以，收益率直接用贷款收益率-存款成本-零售减值率就可以算出来。而对于股份制银行，零售存款余额小于零售贷款，所以都需要拉对公存款过来补漏洞。在计算股份行存款成本的时候需要用到对公存款成本的数据。最终的数据如下表2所示：
表2
从表2中可以看出，虽然都是在做零售业务，但是这几家银行的存贷业务盈利能力差距巨大。最高的招商银行扣除减值损失后的收益率高达3.57%，而最低的农业银行收益率只有1.35%。从表格细节中可以看出，招行之所以收益率高，主要是守住了2端：贷款利率偏高，而存款利率做到了最低。贷款利率偏高主要是信用卡和小微等高息贷款占比高。反观农业银行，零售贷款收益率最低，而零售存款的利率并不低，减值损失也不低，最终收益率垫底。
最后，将非利息收入和营运支出按照零售贷款的规模进行归一化处理后得到全景数据，如下表3。从5家银行的非利息收入和营运支出数据对比看，表现最差的依然是农业银行。农业银行的非利息收入不足以抵消营运费用。而表现最好的是民生银行。之所以民生银行表现最好是因为民生银行的信用卡分期费用被记为手续费而不是利息收入。在这5家银行中只有招商银行和平安银行将信用卡分期手续费计入利息收入。
表3
从表3最终汇总的数据看，5家银行的零售收益率最高的是招商银行，达到3.77%。而表现最差的农业银行只有0.98%。也就是说同样多的零售贷款，招行产生的收益是农业银行的3.85倍。很显然，招商银行在零售业务领域的精耕细作正在进入丰收期。而平安银行作为后起之秀，在母公司平安集团的帮助下表现也很好。
---------------------------------------
閱讀更多 價投穀子地 的文章
