2019年，元力股份实现营业收入12.82亿元，较去年同期减少24.69%；归属于母公司所有者的净利润5354.92万元，较去年同期下降35.20%；扣非净利润5413.32万元，同比下滑26.42%。
营收净利润双降 盈利能力变弱
元力股份经营业务涵盖活性炭、白炭黑（硅酸钠），网络游戏等板块。2019年，公司主营的三大业务活性炭、网络游戏和硅酸钠业务分别实现营收7.74亿元、2.87亿元和2.13亿元，分别同比变动25.15%、-66.71%和1.23%，营收占比分别为60.74%、22.52%和16.74%。
年报称，公司通过逐步出售持有的网络游戏公司股权，截至2019年末，公司已不再持有网络游戏资产，将进一步聚焦优势业务。
2019年，公司业绩下滑，分别实现营收和归母净利润12.82亿元和5354.92万元，同比分别减少24.69%和35.20%。
此外，公司的盈利能力变弱。一方面，公司的净资产收益率（ROE）大幅减少5.53%至8.08%；另一方面，公司毛利率和净利率分别同比减少1.18、0.15个百分点至24.77%、6.04%，半年报鹰眼预警提示，公司近三期半年报的销售净利率分别为9.82%、8.83%和7.67%，变动趋势下降。
处置资产现金流入为净利润的3.55倍 3亿商誉一并冲减
值得注意的是，2019年公司处置子公司及其他营业单位收到的现金净额高达2.75亿元，为净利润的3.55倍，换言之，公司报告期内的净利润主要来源于处置资产。事实上，半年报鹰眼预警已指出，上半年，公司通过处置子公司股权或不动产等现金流入占净利润之比高达424.47%。
2019年，公司合计出售四家子公司资产，合计作价3.03亿元。具体交易情况如下：
2019年5月，公司出售广州冰鸟100%股权至陈华升、占萍，作价2.20亿元，该笔交易产生投资收益2332.84万元，减少商誉2.10亿元，同时增加上市公司现金2.20亿元。
2019年10月，公司以3750万元将心源互动34.38%股权、广州创侠100%股权转让给陈华升，该笔交易产生投资收益-851.50万元，减少商誉4389.72万元，同时增加上市公司现金3750万元。
2019年10月，公司出售广州原力100%股权至杨斌，作价4500万元，该笔交易产生投资收益-1700万元左右，减少商誉6734.27万元，同时增加上市公司现金5750万元（包含广州原力归还往来款）。该笔交易完成后，公司商誉降至0。公司称，出售游戏资产回笼的货币资金有助于缓解公司的资金压力，降低公司的财务成本和经营风险。
三笔交易给上市公司增加现金的同时，也减少了上市公司3.21亿元商誉。
值得注意的是，广州原力截至2019年10月净资产为250.48万元，出售价格4500万元，为彼时净资产的近18倍，如此高溢价出售的资产近两年业绩却处于亏损状态，2018年、2019年1-10月归属于母公司所有者的净利润分别为-2549.11万元、-1237.09万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-1072.18万元、-7506.48万元。
债务缺口过亿 在建工程尚需投入超8亿
资金层面，公司债务资金缺口较大，短期偿债压力大。
一方面，经营活动现金净流量/流动负债比值为0.04，较2017年和2018年的0.15大幅降低，且2019年半年报鹰眼预警显示，上半年经营活动现金净流量/流动负债比值为0.03，低于行业均值0.11。经营活动现金净流量/流动负债比值的减少，意味着企业经营活动收到现金的能力越弱，偿付流动负债的压力越大。
另一方面，2019年末，公司货币资金较期初大幅减少六成至1.06亿元，广义货币资金（货币资金+应收票据+其他流动资产）为1.64亿元，而公司的短期债务高达2.10亿元，总债务高达3.09亿元，货币资金/总债务比值为0.53，资金缺口为1.45亿元。公司货币资金不能覆盖公司的短期债务，公司短期债务压力较大。
值得一提的是，2019年半年报鹰眼预警提示过，广义货币资金/总债务比值为0.62，公司的广义货币资金低于公司的总债务。
值得注意的是，2019年末公司在建工程为1.22亿元，同比增长104.35%，在建工程/资产总额比值为9.28%，而2017年末和2018年末该比值分别仅2.49%和3.72%。
2019年半年报鹰眼预警显示，上半年末在建工程为1.2亿元，较期初增长96.67%，且在建工程/资产总额比值为9.17%，高于行业均值5.99%。
年报称，年末在建工程较期初增加投入6241.48万元，主要为南平元力“南平工业园区活性炭建设项目”、元禾水玻璃“年产32万吨固体水玻璃项目”在建工程投入所致。
年报显示，当前两大项目新增投入1.42亿元，尚需投入8.41亿元。其中，年产32万吨固体水玻璃项目新增投入4104万元，预算金额为2.00亿元，工程累计投入占预算比例为20.55%，预计该项目尚需投入1.59亿元；募投项目新增投入1.01亿元，拟投入7.83亿元，工程累计投入占预算比例为12.91%，该项目预计尚需资金为6.82亿元。
关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯
閱讀更多 同花順財經 的文章
