【20180812】2018年倒数第30篇投资笔记。
2015年6月份牛市走了以后，熊市已经持续了3年零两个月。
走出来之后，才知道惨烈。这三年零两个月中，上证指数下跌45%，创业板指数下跌了62%。如果剔除掉2015年6月之后发的新股，总计是2738只个股，这三年零两个月中，平均涨幅为-52%。上涨的个股只有186只，占比6.79%。腰斩的个股1920只，占比70%。跌幅超过70%的个股886只，占比32%。
身在市场当中的我们，有时候并没有感觉到数据是如此的糟糕，然而，大势如此，想在93%的个股都处于下跌的趋势中实现盈利，确实太难。
最折磨人的，自然是长线持股。为何长线持股最折磨？上面的数据说明一切，除非你选中那6.79%的个股，否则，持股这三年零两个月，会亏得体无完肤。
在这三年零两个月中，有28只个股翻倍，占比千分之一，换句话说，如果你是长线持股，你有千分之一的机会可以翻倍：
这28只个股有什么特点？
1、重组股。比如协鑫集成、北讯集团、顺丰控股、巨人网络等
2、弱周期的医药消费股。比如贵州茅台、水井坊、恒瑞医药、五粮液、苏泊尔、小天鹅、安琪酵母、片仔癀、美的集团、涪陵榨菜。
3、强周期的业绩爆发股。比如三钢闽光、万华化学、华菱钢铁等。
4、高成长行业内的高成长股。比如赣锋锂业、华友钴业、亨通光电、合纵科技等。当然，高成长行业也有一定的周期性，不过是处于景气周期。
其实越是拉长时间周期看，越能总结出一定的规律，并且日后仍旧会继续上演的规律。熊市中，如果你长线持股，只有这四类股，才能避免被收割的命运。重组股不好把握，要放弃，剩下的3条是被无数次验证过的规律，尤其是弱周期的医药消费股，是大面积会出长牛股的地方。
我算是比较幸运，上面的28只个股中，我曾经做过赣锋锂业、华友钴业、华菱钢铁、亨通光电、涪陵榨菜。如果用这三年零两个月的收益率去验证，2015年和2017年100%+，2016年40%+，2018年截止当前-20%不到，总体平均起来，年化收益率大概50%左右。
三年零两个月的熊市，说实话，尽管非常极端，前两年几乎没有感受，因为一直在上面总结的第4点中，高成长行业内的高成长股，并且专注于新能源汽车行业，尽管过程很曲折，尽管有的月份也是十分煎熬，但是一直满仓过来，结局还算是圆满。
我过去的成功经验，集中持有高成长行业的高成长股、不做或者少做择时、不做或者少做仓位管理、不做或者少做波段。三年熊市的前两年，因为选股的大方向正确，这个策略比较成功，也成为我的优势。然而，进入今年，这种优势瞬间转变，变成劣势。对选股的要求极高，稍有不慎就踩雷，个股过度情绪化让基本面不起作用，基本面好的走势低迷或者只有波段机会，一不小心选中有瑕疵的更是一泻千里，不做择时和波段，就是不断的过山车，不做仓位管理造成净值波动十分巨大。今年最高时候在华友最高点，盈利30%＋，然而截止当前，盈利全部亏回去还倒亏接近20%。
可以这么说，最近这两周，是最累的两周，也是十几年投资生涯最黑暗的两周。原来的优势，在这两周成为劣势。我到底做错了哪里？是外部环境变化太快还是我的体系已经不能适应新的形势？该坚持还是该放弃？哪里需要提高和反思？哪些教训对应体系的哪个弱点？哪个短板应该去补强？
这些问题，也许只有在熊市才会认真去思考，因为熊市才会痛。
上次有这种痛的感觉，是在2011年，就是这一年，摈弃技术分析和短期操作，专注中长期业绩成长，逐步形成自己成长股的投资体系，随后迎来连续几年的好时光，这次也许又到了该认真面对自己的时候了。
今年以来，市场给我的警示，让我开始重视和思考以下几个问题：
1、雷越来越多，如何避免触雷。
2、在信息弱势和不知情的情况下，突然间放量下跌甚至闪崩，应该如何处理。
3、在基本面没有太大变化的时候，长期阴跌的个股应该如何面对。
4、95%的个股都走下降趋势，50%的个股腰斩，这样的环境下长线持股胜算多大。
5、在“择时”和“过山车”之间，应该如何平衡。
这是我近两月一直重点思考的问题，在这之前，遇到这些问题一般都是在“持股”中解决，中长线持股，只要不是突发的情况恶化，我会等时间验证，验证错了再处理。今年这种方式很受伤。因为等验证错了，就是几十个点的跌幅。如果反应过慢，纠错的机会都没有。这两周华友钴业短期放量大幅下跌的案例，让我再次认识到上面思考的重要性。其实最好的解决方案，就是两点，分仓和止损。
这在之前，我从未认真考虑过止损，因为基本面投资没有止损一说，都是止错，逻辑错了，就认错出局，如果逻辑不错，岂不是越跌越便宜呢？止损的体系其实和基本面投资是有矛盾的。然而，当前的市场环境，如果坚持不止损，结局可能技术上面几条中遇到的情况，短期闪崩、长期阴跌。毕竟大多数时候，K线是先于基本面反馈的。当然，止损的体系，必须面对的就是止损错误，这个肯定会有，这也是止损体系的成本。
体系中坚持多年的东西自然不会放弃，体系的修正，需要在坚持业绩和成长的基础上，想办法去规避出现频率越来越高的风险，这些当然不是空想能改变的，需要在实践中解决。
既然认识到不足，就要下定决心去解决，虽然当前浮亏，但是不一定是坏事，毕竟相对于投资体系的完善，短期的这点浮亏，都是可以忽略不计的。投资本身也没有终点，需要不断去适应环境的变化，不断让自己去进化，在逆境中才能更好磨练自己的体系和意志
我是一个乐观的人，相信困难都是暂时的，相信未来会更美好。
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