不积跬步，无以至千里；不积小流，无以成江海。俗话说的好"书读百遍，其义自见"，如今沉迷在工业和科技的我，对工业互联网有了深深的迷醉；经过不断探索和对比，让我对工业有了新的认识，让我对科技的应用，有了全新的改观；

作为工业互联网的领导者-工业富联，在行业内，不管是口碑，规模，品牌，市场，增长速度都是具有代表性的；于是我开始了古人打开智慧的方式；

我读了很多遍招股说明书，从一开始的粗略阅读，大致了解公司历史沿革，股权变动，股权结构，公司产品，公司模式，市场情况和竞争情况；到现如今每一段话都仔细去思考，思考其业务模式在财务报表的体现；思考其股权结构在资本市场的应用 ；思考其产品结构变化可能会对公司未来方向的发展；思考其报表披露的真实性等；于是，得出了关于工业富联的七点优势！

股东强大：资产赋能的同时、产能同样赋能！

说起工业富联的股东，很多人都能一口说出是鸿海精密，但是你若是问鸿海精密到底给了工业富联什么帮助？那可能很多人都说不出来，为此，我特意去梳理了下工业富联的由来，由福匠科技改制而来，并且将机器人公司整体打包放入工业富联，经过股份改制后，形成上市主体-工业富联；这点也在前面的文章略有提及，这里我不在细说；

为了搞清楚其股东到底给了工业富联多少资产，事情的原由是这样：公司在设立时，除了额外引进了鸿富锦25%股权外，没有其他任何资产注入；也就是说，改制时，公司账上就只有现金，没有资产，但鸿海为了帮其完成产业重组，直接将部分资产和公司卖给了工业富联；这一卖，就是整个工业富联的业务体系，网络设备，云服务设备和机器人制造；同时还附带给他32家公司的股权，包含了境内和境外，其中境内收购全资子公司12家，收购资产设备涵盖了公司业务所需的所有设备；境外收购主要是通过其收购的子公司-福鑫科技进行的；此次收购完成后，母公司在代加工领域的业务，几乎是全权交给了工业富联，此时，维持业务进行的资产已经充足，同时收购的子公司可以进行代加工。体系完成后，迅速准备上市；真的不得不感叹其强大的股东背景；

经营模式优化避免了受原材料波动的影响，业务结构稳定！

工业富联其实就是一家代加工企业，而我们都知道，代加工企业的最大痛点就是，利润薄，受上游原材料供应商的影响较大，一旦原材料价格变动，就会增加企业利润空间变动的风险；但是工业富联采购时采用的模式，却完美的规避了这一点：工业富联目前有两种采购模式，分别是：直接采购和BUY and ASLE，大部分产品的采购模式采用第二种；怎么理解呢？这个模式的意思是：客户在需要代加工时，为了保证产品结构的保密性，时常会带着原材料来，而与富士康合作的模式是，由工业富联先购买这些原材料，然后再将其生产出的成品卖给客户，这就导致了，工业富联几乎不需要抵抗原材料时常变动所带来的的价格变动影响；这给公司盈利稳定性奠定了基础；这也是在行业内非常具有优势的地方；

管理团队是重中之重！人才是第一驱动力

很多人都认为，工业企业，重要的是公司的资产，公司的设备是否足够全面，是否足够先进，是否足够灵活，能满足客户的需求，但是我认为，工业企业的管理团队优先级高于公司的资产！为什么呢？这里有个很重要的点，就是经验；一家公司管理团队的经验丰富与否，直接影响一家公司的发展能力；于是我查阅了工业富联的员工情况，公司17年员工共计20w，其中年龄处在40-49岁的达到2w人，这意味着什么？意味着公司的元老级员工占公司人数的10%；也就意味着公司有足够的管理层熟知公司业务模式；公司的管理成本、生产成本将大幅度降低；

报表披露毛利率只有8.6%，而我测算的却超过30%！

公司年报披露，2018年的毛利率仅8.6%，相比去年的10.14%略有下降，主要是公司加大了研发投入，加大了在互联网方向转型的布局成本。但是我在看招股说明书第99遍的时候，我发现，这个报表数据误导了我。营收4153多亿，成本3954亿，我想问下各位，你想过么？他得干多少代加工业务，才能营收达到4000亿以上？所以说这是有问题的，工业富联只是一家代加工企业，结合他的采购模式，他的真正付出成本只有人工和资产折旧！他怎么可能有这么高的成本呢？诚然，原材料他是得买了再生产，不管是不是从客户手里买的，但是这部分钱，其实就是走走帐的问题，营收成本规模的变大，将会在同等程度上引起毛利率降低；比如说，他的代加工收入是100万；人力和设备折旧50w，那么他的毛利率可就是50%；但是如果增加了营收规模和成本，那意味着营收增加1000w，成本也是1000w，其毛利率就变成了(1100w-1050w)/1100w=5%;因为他的真实收入，就只是代加工费用；他并没有买入原材料再卖出去的差价；

所以，要重新审视他的盈利能力！他的规模化效应会迷惑很多人，所以富士康的真实盈利能力，目前来看，还是很强的！

真实需求远远超过表面需求，未来潜力巨大

正常思维来理解，代加工的一般都集中在手机和电脑市场，而每年的手机和电脑市场的销售情况都是透明的，从需求市场基本上可以判定出来公司的发展快慢；近几年，手机市场销量逐渐缩水，意味着需求端在不断减少，从事情表面来分析，那么对应的是，市场规模逐渐减少，市场份额之争越来越激烈，企业生存将越来越艰难；

其实不可否认，代加工企业的目的就是代加工，他并不关心产品的核心技术变化，他关心的是，只有有市场产品买卖，那就需要制造，需要制造就需要代加工，这是他的核心逻辑；所以推测下，目前市场主要在5G，5g的服务器，网络设备，无线设备，家庭用户的智能设备等等，只要是人需要的，都需要制造；所以工业富联的真实市场需求，是远超想象的；

综上五点优势，可以基本上判断，这家企业的核心竞争力在于产品模式影响下的毛利率和管理团队方面的经验积累；当然，不否认其市场份额的优势，但总体而言，市场份额的优势需要不断的优化产品，优化成本，只有这样才能以更低的价格去跟竞争者抢占市场份额。

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