事件:恆逸石化發佈2018年三季報,公司2018年1-3季度實現營業收入608.29億元,同比增長29.18%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤22.05億元,同比增長63.20%。Q3單季度,公司實現營業收入210.47億元,同比增長13.03%,環比下滑12.43%;Q3單季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.04億元,同比增長121.22%,環比增長176.3g%。
維持“審慎增持”的投資評級。PTA盈利能力大幅提升,助力公司Q3業績大幅增長。
恆逸石化為PTA行業龍頭企業,參控股產能1350萬噸,權益產能612萬噸,未來PTA新增產能有限,終端產品具消費屬性,供需格局或繼續改善。公司現階段參控股聚酯滌綸產能合計410萬噸,在建海寧項目聚酯產能100萬噸,擬收購逸楓、逸鵬和雙兔100%股權,收購完成後長絲產能增加145萬噸,並將新建長絲產能75萬噸。公司積極向上遊延伸產業鏈,在建文萊PMB800萬噸煉化項目、規劃1400萬噸/年煉化二期項目,煉化項目建成投產後公司將形成煉油-PX-PTA-聚酯滌綸全產業鏈格局,產業鏈一體化、產品多元化的格局有望增強公司抵抗週期波動風險的能力,新建項目亦將成為公司新的盈利增長點。我們維持對公司2018年EPS為1.34元的盈利預測,分別下調2019、2020年的EPS預測至1.89和2.44元,維持“審慎增持”的投資評級。
本文源自證券市場紅週刊
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