06.07 「汪眼看公司」标的公司估值30亿 骅威文化收购意在绑定张纪中？

继6月5日恒瑞医药（600276.SH）在盘中首次触及3000亿元市值但收盘未能守住后，6月6日恒瑞医药市值再次来到3000亿元，而在午后开盘不久又刷新历史新高，最高交易价达83.10元/股，对应市值接近3060亿元。A股首只市值超过3000亿元的医药股宣告诞生。

可以发现，恒瑞医药对自身的超越变得越来越容易：从2000年上市到突破千亿市值，公司用了16年；从1000亿元到2000亿元，时间缩短至一年左右；而突破3000亿元，仅用了7个月左右的时间.

作为国内创新药研发龙头，恒瑞医药在资本市场上同贵州茅台一样也是颇受青睐的长牛白马股。除了行业政策催化、良好的业绩增长之外，强大的研发能力也是推动恒瑞医药股价不断攀高的重要动力。随着研发投入迎来密集收获期，也给予了市场关于公司未来业绩良好的增长预期。

大汪哥点评：

今年以来在A股大盘呈现走弱的趋势下，医药板块成为避险之地，此前持续走出一波遥遥领先的“吃药”行情。

作为国内创新药研发龙头，恒瑞医药是颇受资本市场青睐的长牛白马股。除了行业政策催化、良好的业绩增长之外，强大的研发能力也是推动恒瑞医药股价不断攀高的重要动力。随着研发投入迎来密集收获期，也给予了市场关于公司未来业绩良好的增长预期。

但目前在研的产品存在研发失败的风险，也存在诸多国内外同行的竞争。若未来恒瑞医药的业绩增长难以取得更为明显的改善，目前过高的估值将会面临较大的消化压力。

2014年就开始建设，本该在2016年完工的项目一拖再拖，原以为等到2018年年底能够最终完成，没料到一则关于终止募投项目的公告，最终让投资者傻了眼。

5月16日，海印股份(000861.SZ)发布公告称，公司拟终止募投项目“广州国际商品展贸城”，并拟将该项目剩余的4.16亿元募集资金及利息收入用于部分偿还银行贷款和永久补充公司流动资金。

据公开数据显示，2014年至2017年，商品展贸城项目累计实现营业收入321万元，累计实现净利润-5062万元。

经济学家宋清辉对于公司终止募投项目的情况表示，“海印股份募投项目存在前后矛盾问题，可能会给公司募投项目的预期效益带来一定影响。”

大汪哥点评：

海印股份经营业务包括商业地产运营、文化娱乐及互联网金融等。其中，商业地产是其最主要的业务之一。

2014年海印股份定增募投的商品展贸城项目，当时的投资决策就十分仓促。原本为广州国际商品展贸城—国际汽车展览交易中心，但在拿到募集资金后，上市公司迅速变更经营业态，将其改为商品展贸城项目。

随着生猪价格的不断回落，养殖企业陷入亏损状态，新五丰(600975.SH)就是其中一家。

新五丰在今年一季报中披露，因上半年生猪价格下滑，公司预计上半年业绩亏损。

根据公司披露的2018年半年报预告显示，公司预计1月份至6月份，实现归属于上市公司股东的净利润为-3500万元至-5250万元，同比下降227.63%~185.09%。

事实上，从财务数据来看，在营业收入实现增长的背景下，新五丰的净利润仍然大幅度下滑。

对于业绩下降的主要原因，新五丰表示是今年上半年，生猪价格下降所致。

大汪哥点评：

新五丰一直从事供港澳活大猪业务，是内地口岸公司中最大的活猪出口商之一，全国最大活体储备和湖南最大冻肉储备商。

猪肉低迷的行业还有可能持续很久。生猪市场供需基本面并没有根本性好转，预计近期猪价将震荡偏弱。而中长期来看，本轮下跌有可能是“猪周期”历史上较长的一个下跌区间。

2018年6月5日骅威文化（002502.SZ）停牌。其公告称目前正在筹划涉及发行股份购买资产的重大事项，预计重大事项交易达到需提交股东大会审议的标准，可能构成重大资产重组。标的为东阳曼荼罗影视文化有限公司，法定代表人张悦，成立时间为2016年6月30日，张悦持有该公司38.7%的股份，另外骅威文化全资子公司浙江梦幻星生园影视文化有限公司持有10%的股份。东阳曼荼罗2016年、2017年分别实现营业收入188.68万元、8818.2万元，分别实现净利润129.26万元、2965.13万元。

值得注意的是以下信息，东阳曼荼罗的整体估值暂定不低于30亿元，其最大股东张悦，是在娱乐圈身经百战的人物，有多起采购项目和担任制作人的成功案例。网传张悦还是导演张纪中之女，看来骅威文化此笔交易尚有更深层次的意义。

大汪哥点评：

骅威文化2010年在深交所上市，当时公司主业为玩具的研发、生产、制造和销售。自上市后，公司业绩便开始萎靡不振。2014年公司开始转型，目前公司主营业务为网络游戏、影视剧、动漫及相关衍生产品。

早在2017年7月，骅威文化就曾对东阳曼荼罗有过一次对外投资，当时对于2017年的业绩对赌是5000万，估值20亿。然而，东阳曼荼罗并未完成2017年业绩对赌，净利润仅为2965万，但此次收购的估值却飙升至30亿。按东阳曼荼罗截至2017年底的所有者权益总额粗略计算，本次收购将形成超过27亿元的商誉。