大家還記得TCL嗎？TCL集團雖然做智能手機上車上的晚了點，但是當初電視可是做的真不錯。TCL集團自1981年開始，從磁帶大王做到電話大王，又從電話大王做到彩電大王。然而今年4月，TCL集團已將消費電子、家電、通訊等業務一塊剝離了上市公司。沒有了家電手機，TCL集團以後靠什麼營生啊？

小米集團大家一定不陌生吧。2018年12月29日，小米集團和TCL集團簽訂了戰略合作協議，建立起核心、高端和基礎技術領域的相互合作或聯合投資。並且今年1月小米集團就通過二級市場購入TCL集團股份，到6月底，共持有TCL集團1%的股份。雷軍的小米到底是看上了TCL的什麼？

一、TCL集團今後要專心做屏幕了，華信光電決定了它的未來

要看TCL以後靠什麼營生，我們先來看一下TCL重組完成後的業務構成。現在TCL集團目前只剩下半導體顯示及材料業務、產業金融及投資業務和其他業務三大板塊了。重組完成後，TCL 集團將轉型為科技產業集團。

顯示面板成為TCL集團的主營業務，TCL的未來要看華星光電。2019年上半年，剔除掉剝離業務的營收影響，TCL集團的營收為261.19億，其中佔比最大的就是佔比62%的華星光電和佔比34%的翰林匯。根據TCL集團2018年的年報，二者的毛利率分別是18.43%和3.80%。很明顯，今後TCL集團是指著華星光電賺錢。

華星光電是做顯示面板的，直白點說就是我們的各種屏幕，比如：手機屏幕、電視屏幕等。2018年TCL年報中也說過，要聚焦資源發展核心產業，以新型半導體顯示技術和材料、人工智能及大數據、智能製造和工業互聯網為三大技術戰略領域。所以想要看TCL集團有沒有未來，就是看華星光電有的未來發展。

二、從行業和企業競爭力來看，華星光電未來可期

要看一個企業有沒有未來，主要看兩點，一是看所處行業有沒有未來；二是看企業自己有沒有競爭力。

從行業來說，首先行業體量巨大，2018 年，全球大尺寸面板出貨面積 1.99 億平米。其次，5G和智能物聯的發展都為顯示面板行業帶來更大的需求。最後，我們顯示面板貿易逆差逐年減低，國產替代效應明顯，為國產企業帶來更多機會。

從企業競爭力來看，首先我們先看一下華星光電的業績。華能光電業績增長確實還不錯，營業收入從2012年的72.5億增長到2017年的305.7億。但奇怪的是2018年卻逆增長到276.7億。剛才我們說到了，顯示面板的行業整體需求是不斷增長的，市場體量巨大，為何華星光電營收逆增長呢？

營收下降，要麼是銷量降低，要麼是產品降價。

從華星光電的銷量來看，2018年銷量並沒有下降，那麼原因就是產品降價了。原因則是顯示面板行業市場競爭加劇，供過於求，產品價格下降，對於面板企業來說，市場行情處於下行週期。

看完業績，我們繼續比較華星光電的產品競爭力。對比華星光電、深天馬、京東方2018年顯示面板業務的毛利率，分別是18.40%、18.86%和15.21%，華星光電毛利率在同行業中處於較高位置，代表著其產品還是具有一定競爭力的。同時我們發現三家企業產品的毛利率2018年都有所下降，這也正是我們上文中說的，市場供過於求，產品降低導致。

最後，既然TCL集團轉型成為一家科技集團，它的核心競爭力自然要來源於它的研發能力和專利。華星累計申請中國專利14,372件，美國專利7,684件，核心技術專利能力居中國企業領先水平。從研發投入率看，華星光電2019年上半年研發投入率13.09%，完全高於競爭對手。捨得花錢搞研發，是一家好科技企業重要的特質。