近期市場回暖，融資客入場熱情明顯升溫。作為市場資金主要代表，兩融餘額規模持續回升至萬億元以上，規模達年內峰值水平。分行業來看，電子、計算機、非銀金融、醫藥生物等行業獲融資客加倉金額居前，行業龍頭股受融資客青睞。
光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華表示，兩融規模的不斷增加是市場風險偏好回升，投資者看好後續股市的表現。從長遠來看，國內股市短期儘管存波折但並未偏離長期慢牛軌道，兩融餘額仍存在上行空間。
兩融餘額再破萬億大關
年初至今，滬指累計上漲超20%，創業板與中小板指累計漲幅均超30%。兩融餘額是A股市場資金結構中的重要組成部分，歷史經驗來看兩融餘額和市場走勢具有極大的相關性。
市場升溫態勢下，融資客入場意願明顯加強。據Wind統計顯示，截至12月19日，A股兩融餘額達10106.95億元，佔A股流通市值的2.13%，其中融資餘額增至9968.81億元，融券餘額增至138.14億元。與年初相比，兩融餘額增加2937.44億元，其中融資餘額增加2859.6億元，融券餘額增加77.84億元。
兩融餘額規模最近一次超萬億元是在2018年4月16日，與目前時隔20個月之久，當日兩融餘額為10011.77億元，其中融資餘額為9957.16億元。
除市場升溫外，兩融餘額不斷攀升與年內擴容不無關係。8月19日，兩融標的股票數量由950只擴大至1600只，A股迎來融資融券交易史上規模最大的一次擴容，標的擴容吸引更多的投資者參與市場交易。與兩融擴容首日相比，四個多月時間裡兩融餘額增加超千億元，增長態勢明顯。
周茂華認為，基本面、政策面、消息面等多重利好催化，近期市場活躍度明顯提升，融資客入場意願明顯。消息面上，外部貿易緊張局勢有所緩解，國內近年來風險釋放較為充分，宏觀風險可控。資金方面，目前全球流動性保持寬鬆，國內流動性保持合理充裕，全球經濟仍存下行壓力，投資者對央行保持中性略偏松貨幣環境預期較強。另外，外資也在持續流入，看好國內資本市場長期發展前景。
科技與消費板塊受青睞
作為兩融餘額的重要組成部分，融資餘額持倉動向一直備受關注。以行業融資餘額變動來看，絕大部分行業呈現融資淨買入，僅綜合、公用事業、家用電器與鋼鐵四大行業融資淨賣出。在供給側釋放及原材料價格上漲背景下，2019年鋼鐵行業利潤明顯回落，市場表現也相對欠佳。從融資餘額來看，鋼鐵行業是融資淨賣出額最大的行業，超5億元。
淨買入方面，電子、計算機、非銀金融、醫藥生物等四大行業融資淨買入金額居前，均超200億元；其次為農林牧漁、食品飲料、傳媒行業，融資淨買入額超百億元。不難看出，電子、計算機、醫藥生物等高科技行業以及食品飲料等消費板塊作為今年的明星板塊，頗受融資客青睞。
市場表現來看，融資淨買入額居前的行業年內漲幅也居前。以申萬行業指數來看，電子指數大漲75%位居行業指數年內漲幅榜首位，計算機指數漲近50%位居第四名，非銀金融和醫藥生物指數漲幅也均超過30%，分別位居行業漲幅第五名和第八名。
長遠來看，科技與消費板塊仍是不少機構看好的兩大行業。中信證券(港股06030)認為，2020年主要以科技消費為主，儘管指數空間有限，但預計TMT、消費領漲下市場活躍度較高，賺錢效應比較明顯。興業證券在報告中表示，2020年看好相關科技股行情，比如進口替代和5G相關的產業鏈的細分領域，包括產業鏈的網絡基礎、核心硬件、關鍵應用、技術開拓等。
周茂華表示，未來看好與消費升級、產業戰略轉型聯繫的行業與板塊，例如大消費、大健康、大科技等，但需要關注基本面。
貴州茅臺
融資淨買入額居首
整體來看，融資客主要以加倉為主，超七成兩融標的股融資餘額與年初相比出現增長，其中48股被融資客大幅加倉，融資餘額增幅翻倍。
納思達融資餘額增幅最大，最新融資餘額為5.32億元，較年初融資餘額增長10倍以上；其次是牧原股份，最新融資餘額為59.46億元，增幅為861.96%。融資餘額增幅居前的還有同花順、溫氏股份、索菲亞等。
市場表現來看，融資淨買入個股年初至今平均漲幅達38%，遠遠跑贏同期滬指。融資餘額增幅居前的個股市場表現明顯更優，以融資餘額增幅翻倍的個股來看，平均漲幅高達70%。
從絕對金額來看，融資額增加不少於10億元的有39只個股。明星股貴州茅臺獲融資客加倉金額居前，年初至今融資餘額累計增加56.37億元，增幅達92.28%。其次為牧原股份、東方財富、中國平安(港股02318)，融資淨買入額均超30億元。不難發現，融資客加倉金額居前的絕大部分是各行業龍頭股，如白酒的貴州茅臺與五糧液、疫苗股沃森生物、地產股萬科A等。
與融資淨買入相對的是，不少個股遭融資客大幅淨賣出。整體來看，融資淨賣出個股年內平均漲幅達16%，明顯跑輸同期滬指。淨賣出金額居前的為興業銀行、上汽集團、安信信託、萬華化學、東旭光電等。
值得注意的是，不少年報預憂股遭融資客淨賣出。淨賣出個股中，58股已公佈年度業績預告，其中東方金鈺、北新建材、宏圖高科與馬鋼股份等26只業績預憂。以北新建材為例，公司預計2019年全年實現歸母淨利潤3億元至4.5億元，較上年同期下降81.75%至87.83%。
本文源自證券時報
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