近日，浙江海正药业股份有限公司(以下简称“海正药业”，证券代码：600267.SH ）披露了一份资产减值公告，资产减值超过13亿元，让该公司的投资者猝不及防。值得注意的是，该公司的审计机构天健会计师事务所为其服务20年，公司上市18年以来，天健会计师事务所均为公司年报出具标准无保留意见的报告。
公开资料显示，海正药业是一家原料药生产企业，是国内抗生素、抗肿瘤药物的生产基地之一。其研发领域涵盖化学合成、微生物发酵、生物技术、天然植物提取及制剂开发等多个方面，产品治疗领域涉及抗肿瘤、心血管系统、抗感染、抗寄生虫、内分泌调节、免疫抑制、抗抑郁等。
12月10日晚，海正药业发布公告称，公司根据《企业会计准则》和公司相关会计政策，以及根据公司的实际业务情况，对公司相关资产进行综合评估以及减值测试，根据评估和测试结果，公司部分资产存在减值的情形。
海正药业对研发项目开发支出转费用化处理以及计提资产减值准备共计17.28亿元，其中资产减值准备金额约为13.17亿元。13亿资产减值中，需计提在建工程、固定资产减值准备9.45亿元。其中在建工程减值8亿元，而原值为12.55亿元，减值率 64.17%。
根据海正药业的三季报显示，今年前三季度，公司的归母净利润为12.55亿元，海正药业此次计提基本将公司2019年1-9月的的利润完全抹去。
梳理今年海正药业出售资产的情况发现，2019年6月份，海正药业控股子公司海正博锐增资扩股及老股转让，交易金额38.8亿元，其中增资款1亿元，股权转让款28.8亿元。通过增资扩股，海正药业转让了海正博锐控股权，回流资金就达28.8亿元，还预计可产生12.7亿元投资收益。此外，今年3月和9月，海正药业分别以0.92亿元、2.9亿元的价格出售各地房产，5月份以1.38亿元转让参股公司浙江岛明20.24%股权。本次计提减值基本将出售资产获得的收益几乎全部对冲。
从过去几年的业绩来看，2015年至2018年，海正药业的营收规模从2015年的87.67亿元增长到了2017年的105.72亿元，2018年公司营业收入为101.87亿元，依旧维持在百亿元上。
但是，海正药业的盈利情况却始终有些差强人意，2015年到2018年，公司的归母净利润分别为0.14亿元、-0.94亿元、0.14亿元、-4.92亿元，在营业收入水涨船高的同时，海正药业却一直处于亏损和盈利的交替状态。
海正药业也曾解释经营业绩持续低迷的原因，公司称公司旗下固定资产投资规模过大且结构性闲置产能过剩严重；研发投入较高但研发产出效率低；资产负债率偏高伴随着财务成本持续走高；内部管理构架不尽合理，内部沟通成本较高，导致管理费用居高不下等。
但是，市场不少投资者一直把海正药业视为一家优质的“医药白马股”，不少基金也参与其中，根据截止2019年三季报，部分公募产品与高毅资产旗下三个私募产品位列海正药业前十大股东，其中包括锐进四十三期高毅晓峰投资信托、高毅晓峰2号致信基金、和高毅晓峰1号睿远基金分别为海正药业分为其第四、第五和第九大股东。中欧恒利三年定期开放混合基金、博时第三产业成长混合基金第六、第七股东。
截止2019年三季末，锐进四十三期高毅晓峰投资信托、高毅晓峰2号致信基金、晓峰1号睿远证券投资基金合计持有海正药业2294万股，占其流通A股比例为2.38%。按海正药业三季度末股价9.64元计算，高毅资产产品持有海正药业的市值至少为2.21亿元。
值得注意的是，海正药业“在建工程”土建工程部分原值（亦为账面价值）合计4.76亿元，全部22项工程早已完工，但始终未按会计准则规定，结转至固定资产核算。本次减值最早完工的一项工程，在2010年1月就已建成，至该项资产报告发布长达近十年之久，却一直未转固，或有违常理，这也是本次减值的一大疑问，有待公司进行更多解释。
天健所务负责审计20年，年报均为无保留审计意见
出现如此重大的减值“黑天鹅”，也让人不得不关注起海正药业的审计机构。自2000年上市以来，海正药业从未换过会计师事务所。2018年年报显示，天健会计师事务所对海正药业的审计年限，达到20年。上市18年来，天健会计师事务所给予海正药业的审计意见，均为标准无保留审计意见。
天健会计师事务所在2018年的审计报告中，将“在建工程结转固定资产的时点”和 “固定资产预计可使用年限的估计”，列为关键审计事项。原因是这两项事项均涉及管理层重大判断。但尽管如此，天健会计师事务所依然为公司出具了标准的无保留一键审计报告，甚至都将其没有列入“强调事项”。同时，2010年即已完工的超过亿元的车间和厂房，天健会计师事务所在长达后续近十年的审计中未发现减值，也未发现工程早已完工却未转入固定资产呢？这也是留给广大投资一个的一个不小的疑问。
从海正药业的利润情况分析，2015年以来，海正药业业绩开始走低，2015年的归母净利润仅有1300多万元，2016年则亏损0.94亿，2017年归母净利润也只有1300万元。所以，如果将上述在建工程按时转固，则海正药业自2015年以来的归母净利润，很可能将持续三年为负，直接面临退市风险。本次减值后，到了2020年，海正药业就可以轻装上阵了。本次的大额资产价值是否是公司“财务洗澡”？对此我们将持续关注。至于天健会计师事务所是否会因此受到调查，还要看监管部门后续的动作。
公司还有三只债券，金额逾20亿
对于海正药业的“黑天鹅”，上交所火速下发问询函，要求公司补充披露减值在研项目及引进第三方技术项目的更多细节，如在研项目立项时间、当前所处阶段、累计研发投入、资本化金额、后续是否终止研发等；外购技术项目的交易对方、项目名称、合同签署时间、研发所处阶段、技术交付情况、合同总金额、已支付款项等信息；补充披露减值在建工程的具体类别、对应项目及产品、投建时间、建设进度、账面价值，以及本次减值金额、减值原因和后续处置安排等情况。
此外，值得关注的是，目前海正药业还有三只存续债券，规模高达22.37亿元，并且将在不久之后到期或进入回售期。
“16海正债”为公募债，目前存续规模12亿元（代码：136275.SH），当期票面利率5.9%，期限3+1+1年，起息日为2016年3月16日，公司大股东海正集团为债券提供担保。“16海正债”将在2020年3月16日，进入回售窗口。 “19海正SCP001”目前存续规模8亿元（代码：011901875.IB）当期票面利率3.53%，到期日期为2020年5月16日。中债信用增进投资股份有限公司为“19海正SCP001”提供担保。“15海正01” 也是一只公募债，目前存续规模2.37亿元（代码：122427.SH）当期票面利率5.7%，期限3+2年，起息日为2015年08月13日，有大股东海正集团提供担保。
截止三季报，公司账面货币资金余额还有19.11亿元，但是除去应付票据和应付账款的15.22亿元和其他一些负债项目，剩余资金远低于债券款项，能否有充足的流动性偿还上述债券可能是海正药业面临的下一个问题。
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