文丨郝秋慧
自公佈2019全年銷量後，這是大眾在2020年第一筆重要投資。
近日，大眾商用車部門Traton宣佈將收購美國商用車Navistar的剩餘股份，價格為29億美金，約合201億元人民幣。2016年，大眾曾以2.56億美金收購其16.6%股份，隨後多次表示欲收購其餘股份，時隔4年再次擲重金出手，可見其對大眾的重要性。
2019年，大眾以1097萬輛的銷量擊敗豐田1074.2萬輛，同比增長1.3%，連續4年問鼎全球銷量榜單。但大眾CEO赫伯特·迪斯（Herbert Diess）曾表示，銷量並不是大眾追求的核心目標，真正重要的是提升銷售回報率。他坦言，他寧願賓利交付5000輛，利潤率能有20%，而非是交付1萬輛，利率潤卻不如人意。
大眾在2019年銷量上的再次成功，使其陷入了甜蜜煩惱。迪思在公佈銷量後的一次內部會議中將大眾類比為諾基亞，認為大眾改革勢在必行，這將是決定大眾能否在2020年有更高突破的重要節點。
在乘用車一騎絕塵的大眾，卻在商用車領域發展平平，如今大眾提升旗下品牌的整體利潤率入手勢在必行，而不溫不火的卡車部門正是一個重要切入口。
2018年6月，大眾卡車部門宣佈更名為Traton，其寓意為運輸（Transport）、永不停歇（Tonnage）。其下屬品牌MAN、Scania、Volkswagen Caminhoes e Onibus和RIO等名稱不變，將統一歸在Traton總商標之下。
這是迪斯重組資產、強化品牌矩陣的舉措之一，Traton將有更多的獨立性，拓展海外市場，提升全球性競爭力，為增強資本市場的吸引力，也有力應對市場對手戴姆勒和沃爾沃的挑戰。自獨立後，Traton一直被傳言欲進行IPO。據Evercore ISI預計，Traton若IPO預計將有250億歐元的估值。
專注於追求利潤的大眾為打造更穩固的集團品牌矩陣，整合現有資產，它曾公開表示可能會出售Traton約25%的股份，欲募集50億至60億歐元（合120億美元）。但2019年3月，IPO計劃戛然而止，面對動態不穩的歐洲局勢，股市具有嚴重的不確定性，會影響投資者的決策，不利於Traton的上市之路。
直到2019年5月，大眾才下定決心對Traton進行IPO，以獲取資金快速更改品牌戰略，增強自身實力，以實現在國際領域上的進一步擴張。但在商用車領域，Traton銷量已落後於戴姆勒。
2019前11月，戴姆勒卡車銷量累計44.7萬輛，遠高於Traton全年銷量24.2萬輛。但戴姆勒近期表示，受市場需求下降的影響，卡車銷量同比下滑4%，歐美和北美等重要市場下半年的跌幅超過預期，銷售回報率預計為6%。在競爭對手疲軟之時，大眾又擲重金收購Navistar不失為一種乘勝追擊的方式。
Navistar是美國一家商用車製造商，但其發展卻陷入了瓶頸。近日，其預計2020財年的銷售與收入將逐步減少。在其第四季度公佈的財報中，卡車營收下降了19.6%，利潤下降56%，零件收入下降了13.6%，且2019年的股市表現一直不盡如人意，但其在美國自有品牌認可度頗高，雖然零件部門收入下降，但利潤率增長了3.2%。此時大眾出手也是踩準了時機，收購消息一出，Navistar當日股價大漲50%，可見市場對此次收購的看好。一直在歐洲市場邁不開腳的Traton可藉此機會踏足卡車市場開闊的北美地區。
此次收購是優等生大眾補齊短板的重要一步，也將是其在快速改革轉型時期提升利潤率的重要舉措。
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