2020年第一个交易日，A股喜迎“开门红”。
上证指数涨1.15%，深证成指涨1.99%，沪深300涨1.36%，创业板指涨1.93%，3386只个股上涨…
1月2日A股主要指数涨幅
北上资金也继续扫货，今日全天净流入101.48亿元，这个净流入金额排在历史第8（2014年11月17日沪股通开通以来）。
北上资金净流入金额TOP 10 20141117-20200102
降准对股市的提振显而易见。
这个“开门红”也让不少人对2020年的A股行情更加期待。
因为在股市中一直流传着一个指标，预测股市的准确率或许胜过所有的策略分析师和经济学家。
这个指标就是：1月风向标
A股自1991年推出以来的29年中，有21年，上证指数1月份的走势与全年走势的涨跌方向是一致的，准确率达72.4%。
上证指数1月份与全年涨跌方向 1991年-2019年
进一步看，从1991年到2019年的29年里：
上证指数有16年在1月份上涨。其中，有12年出现了全年指数上涨，上涨同步率达75%。
上证指数有13年在1月份下跌。其中，有9年出现了全年指数下跌，下跌同步率为69.23%。
上证指数1月份与全年涨跌幅 1991年-2019年
“1月风向标”仅对上证指数有效吗？
“1月风向标”不仅对上证指数有效。我们测算了深证成指、沪深300、创业板指上市以来的数据：
深证成指，1992年至2019年(共28年)，有20年1月份涨跌方向与全年一致，准确率71.43%；
沪深300，2002年至2019年(共18年)，有13年1月份涨跌方向与全年一致，准确率72.22%；
创业板指，2011年至2019年(共9年)，除2019年外，1月份涨跌方向与全年均一致，准确率达88.89%。
从历史数据看，“1月风向标”在深证成指、沪深300、创业板指上都印证了。
“1月风向标”仅对A股有效吗？
“1月风向标”在美股、港股也得到印证。
标普500指数，1957年至2019年(63年)，有46年1月份涨跌方向与全年一致，占比73.02%；
恒生指数，1966年至2019年(54年)，有34年1月份涨跌方向与全年一致，占比62.96%。
那么，问题来了——
“1月风向标”可信吗？
过去29年里， 上证指数1月涨跌走向和全年涨跌走向有着70%左右的“同步率”，让很多人对“1月风向标”充满期待。
那么，“1月风向标”真的可信吗？能够复制吗？
理性地讲，有点勉强。
“小数定律”
不论是A股29年的数据，还是美股63年的数据，数据量都不大。
如果样本不够大，事物就容易出现各种极端情况，有些“规律”就会自己跳出来。而这些情况或者“规律”可能跟事物的本性一点关系都没有，也什么都说明不了。
诺奖得主丹尼尔·卡尼曼称之为“小数定律”。
比如，一个只有20人的乡村中学，某年突然有两人考上清华，跟一个有两千人的中学每年都有两百人考上清华，完全没有可比性。
在没有规律的地方发现“规律”是很容易的事情，只要你愿意忽略所有不符合这个规律的数据。
回到股市的“1月风向标”上，出现这种情况也可能是数据量太小，造成的“偶发”现象，1月走势与全年走势并无必然联系。
股市的非理性
“1月风向标”也并非完全不靠谱。因为股市并不是那么理性，它裹挟了太多人性。
比方说，如果多数人都相信“1月风向标”，根据1月份的涨跌决定买入或卖出，那么全年的走势确实很有可能和1月份保持一致。
况且，现在并没有数据证明“1月风向标”靠谱or不靠谱，或许其中有一些我们还没发现的逻辑。
所以，信不信“1月风向标”就看你自己的了。
今年1月份的行情会如何？
虽然1月份迎来了开门红，但有一个数据需要警惕——2020年1月，限售股解禁市值为6866亿元，为2015年6 月以来的最高值。
A股各月份解禁市值预估
2010年以来，A股有过3次天量解禁：
第一次为2010年11月，解禁市值2.35万亿元，当月万得全A下跌4.25%；
第二次为2013年7月，解禁市值7439亿元，当月万得全A上涨3.76%，但前月大跌15%；
第三次为2015年6月，解禁市值7675亿元，当月万得全A下跌10.52%。
面对解禁压力，或许不宜过分乐观。
不过，A股素来都有“春季躁动”的说法。
虽然1月份的行情难以预料，但A股的春季行情还是值得期待。
天风证券统计了2009年至2019年主要指数在12月、1月、2月、3月的涨跌幅。
月度上涨概率上，2 月>3 月>1 月>12 月，对比全年其他月份市场的表现情况，2 月前后的春季躁动或仍是全年最值得参与的阶段。
主要指数月度上涨概率 2009年-2019年
“春季躁动”不仅仅是一个简单的统计现象，背后有其发生的必然因素。
一季度往往政策面平稳，资金面充裕，这是“春季躁动”频繁上演的主要原因。
最后，照例附上券商策略首席们的最新市场观点。
海通证券：
牛市中的春季行情走在路上
春季行情已经开启，三大催化剂不断发酵：政策面偏暖、基本面趋稳、中美经贸关系缓和。参考2006年初、2009年初的行情，本次春季行情可能不是一般意义的春季躁动。
另外，不必太担忧解禁量放大的冲击。以史为鉴，A股大量解禁对市场影响有限。展望2020年，机构和个人权益配置比例将上升，预计股市增量资金或超万亿。
春季行情这个阶段低估的银行地产、有弹性的券商或更有机会。拉长时间看，着眼于整个牛市主升浪，利润增速更快的科技和券商更好。
——《春季行情才暖场——策略月报》20191229
中信证券：
成长预演或结束，低估值价值接力
近期政策暖风频吹，短期经济预期对市场扰动减小。1月份实际可减持规模预计为为240亿元，占总解禁规模的3.5%，但可减持规模相对有限。同时，短期内增量资金仍有流入惯性，节前资金面有支撑。
预计节前“小康牛”行情的预演仍将持续；1月后期潜在外部和业绩风险开始出现，市场热度逐渐减弱。在高估值和低估值极致分化背景下，预计市场会延续风格转换，低估值价值接力高估值成长。
延续对低估值且受益经济预期企稳品种的关注，重点是地产、家电、汽车及零部件、重卡、水泥、工程机械、钢铁和煤炭。
——《高低转换，价值接力——A股策略聚焦》20191229
安信证券：
“不慌不躁”
对于市场期待的春季躁动，我们更倾向于“不慌不躁”。
不慌在于，自上而下看，目前没有抑制股票市场估值的因素出现。2020年初，市场环境依然偏有利，依然属于积极有为期。除了当前经济企稳、政策基调偏暖之外，边际上看，2020年初信贷环境也将是积极的。
不躁在于，春季行情的幅度大小，和上一年市场涨幅负相关。由于2019年市场整体呈现较强涨幅，年底也没有出现明显调整，体现市场对于2020年初积极环境也有一定预期，大概率2020年春季行情的幅度有限。目前不适合以“躁动”为基调前提对待市场，而是应该以精耕细作的态度去选择行业和公司。
短期周期股存在超跌反弹机会，战术上或许可以适度参与。但战略上，如果看得更长一些，周期股景气反转存在空间与持续性制约；其次，如果只是经济平稳，科技和消费或将是更好选择。
近期行业重点关注：新能源汽车、传媒、军工、家电、地产、建材、煤炭、建筑等；主题重点关注自主可控、国企改革等。
——《不慌不躁，周期战术性机会难是全年主线》20191229
华泰证券：
不要高估开门“红包行情”
虽然我们认为大盘指数的突破较为扎实、A股春季躁动日历效应年年均有、新年开门又有降准和贸易协议的“坐实”消息加持，但考虑到2020年第一季度与2019年第一季度存在诸多差异，建议勿高估开门“红包行情”。
全年来看，指数上行空间或大于下行空间。节奏上，继续把握春节前红包行情，但注意节后2月的压力。
配置上，成交额放量、流动性充裕之下，景气+低估值策略共振。但中期仍是景气更优，继续关注建材、家电、汽车、建筑等行业性机会，以及电新、机械的个股精选，相机布局结构性通胀减压后三个“大年”（电动车上中游、电子、云计算）机会。
——《不是吃饭行情，也勿高估红包行情——2020 年 1 月 1 日央行全面降准点评》20200101
本文首发于公众号小基快跑（xiaojikuaipao2014）
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