04.13 借殼海鷗衛浴上市?齊家網在香港申請上市

估值超百億,並且由百度,鼎暉投資入股,互聯網家裝行業獨角獸,2009年啟動上市計劃後又中止上市,而在戰略投資海鷗衛浴之後被頻傳將借殼上市的齊家網,現在正式申港主板上市。

4月10日,中國室內設計與家裝互聯網平臺齊家網(Qeeka Home)向香港聯交所提交了上市申請招股說明書草案。根據提交的文件,該公司投資者中包括百度和Orchid Asia。高盛和中信里昂證券為IPO計劃的聯席保薦人。

借殼海鷗衛浴上市?齊家網在香港申請上市

中國最大的互聯網家裝平臺網站成交金額25.7%市場佔有率

根據弗若斯特沙利文報告,中國互聯網家裝行業前五名市場參與者佔62.1%的市場份額。2017年,齊家網市場份額按GMV(GMV:網站成交金額)計算為25.7%,是中國最大的互聯網家裝平臺,在排名方面亦是第一。

齊家網成立於2007年8月,齊家網以往完成了三輪融資,分別引入華圓管理諮詢、鼎暉及百度等投資者,當中截至上市前,百度仍持有14.39%公司權益。

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日期

事件

2007年8月

上海齊家成立

2010年12月

完成A系列融資

2014年7月

推出Jia.com移動應用程序

2014年11月至2015年4月

重組。

對廣州海鷗作出戰略投資。

2015年4月

完成B系列融資

2015年8月

收購博若森及其附屬公司

2018年3月

完成C系列融資,自Cachet Special籌資共計2230萬美元

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招股書顯示,齊家網的主要股東包括Qeeka Holding(佔股31.23%,投票權43.72%)、百度(佔股14.393%,投票權10.07%)、華圓管理諮詢(佔股10.527%,投票權.37%)、廣發信德資本(佔股3.158%)、Cowin(佔股1.75%)等。

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招股書顯示,齊家網2017年按GMV(網站成交金額)計擁有25.7%市佔率,截至2018年3月共擁有5020萬名月獨立訪客。自2007年成立以來,齊家網已從上海總部拓展至全國250多個城市,生態體系包括6680家裝修公司。

齊家網作為互聯網家裝平臺,其服務涉足工裝和家裝。旗下品牌博若森專注於個人消費者,而居美專注於為住宅開發商、酒店及服務式公寓提供家裝服務。預料到中國三、四線小城市的互聯網家裝市場擁有巨大的增長潛力,又有特許經營品牌典尚。

2017年,齊家網持續經營業務收入由2015年的1.41億元增長至4.791億元,年複合增長率為84.1%。持續經營業務的毛利則由2015年的8770萬元增加至2017年的2.398億元,年複合增長率為65.4%。

2017年,齊家網的平臺業務及自營家裝業務收入分別為1.896億元及2.843億元。

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一直錄得經營虧損,且無法保證未來的盈利能力

齊家網在招股書中表示,目前為止,一直錄得經營虧損,且無法保證未來的盈利能力。

招股書顯示,齊家網大部分收益來自在線平臺的推薦費,但受到市場上其他參與者的定價策略、 原材料成本及其所服務各種市場的價格敏感度影響較大。2017年齊家網虧損8.24億元人民幣,較2016年虧損4.01億元擴大。

相比之下,國內家裝行業首家上市公司金螳螂正在發力互聯網家裝,作為恆大介入資金最大的個股,2017年金螳螂實現營收209億元,同比增長6.83%;實現營業利潤23億元,同比增長17.36%;實現歸屬上市公司股東的淨利潤19億元,同比增長15.37%。幾年內全國直營門店達134家,已推出全屋整裝4.0版本,並將持續發力家裝細分市場。

隨著國家精裝房、全裝修的推行,加速推進家裝行業發展,並且隨著萬科等房地產商巨頭、天貓等互聯網巨頭乃至阿瑪尼等奢侈品巨頭的加入,進一步使行業競爭白熱化。

根據弗若斯特沙利文報告,2012年至2017年期間,中國家裝服務行業的市場規模按收入計算由人民幣15,157億元增長到人民幣23,035億元,複合年增長率為8.7%。同期,中國在線家裝服務行業的市場規模按GMV計算由2012年的人民幣364億元增長至2017年的人民幣1,267億元,複合年增長率為28.3%。

據不完全統計,這三年內約有113家家裝企業倒閉,截止2017年約有500至800名市場參與者。

除了行業競爭激烈,齊家網依賴多個第三方(尤其是第三方室內設計及建築服務供貨商)帶來滿意的用戶體驗,並表示可能因該等第三方違規或表現欠佳而承受風險。

招股書顯示2015年、2016年、2017年度,齊家網的五大客戶分別佔持續經營業務總收入的7.6%、3.0%和3.0%。其供貨商主要為第三方營銷渠道,包括電視網絡和廣告公司。

2015年、2016年、2017年度,齊家網五大供貨商的採購額分別佔集團期間總採購額(包括本集團銷售存貨成本及廣告及推廣費用)的38.4%、27.1%及34.6%。

此外,齊家網也在招股書中說明, 其仍處於嘗試商業化策略的初期階段。

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