04.13 借壳海鸥卫浴上市?齐家网在香港申请上市

估值超百亿,并且由百度,鼎晖投资入股,互联网家装行业独角兽,2009年启动上市计划后又中止上市,而在战略投资海鸥卫浴之后被频传将借壳上市的齐家网,现在正式申港主板上市。

4月10日,中国室内设计与家装互联网平台齐家网(Qeeka Home)向香港联交所提交了上市申请招股说明书草案。根据提交的文件,该公司投资者中包括百度和Orchid Asia。高盛和中信里昂证券为IPO计划的联席保荐人。

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中国最大的互联网家装平台网站成交金额25.7%市场占有率

根据弗若斯特沙利文报告,中国互联网家装行业前五名市场参与者占62.1%的市场份额。2017年,齐家网市场份额按GMV(GMV:网站成交金额)计算为25.7%,是中国最大的互联网家装平台,在排名方面亦是第一。

齐家网成立于2007年8月,齐家网以往完成了三轮融资,分别引入华圆管理咨询、鼎晖及百度等投资者,当中截至上市前,百度仍持有14.39%公司权益。

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日期

事件

2007年8月

上海齐家成立

2010年12月

完成A系列融资

2014年7月

推出Jia.com移动应用程序

2014年11月至2015年4月

重组。

对广州海鸥作出战略投资。

2015年4月

完成B系列融资

2015年8月

收购博若森及其附属公司

2018年3月

完成C系列融资,自Cachet Special筹资共计2230万美元

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招股书显示,齐家网的主要股东包括Qeeka Holding(占股31.23%,投票权43.72%)、百度(占股14.393%,投票权10.07%)、华圆管理咨询(占股10.527%,投票权.37%)、广发信德资本(占股3.158%)、Cowin(占股1.75%)等。

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招股书显示,齐家网2017年按GMV(网站成交金额)计拥有25.7%市占率,截至2018年3月共拥有5020万名月独立访客。自2007年成立以来,齐家网已从上海总部拓展至全国250多个城市,生态体系包括6680家装修公司。

齐家网作为互联网家装平台,其服务涉足工装和家装。旗下品牌博若森专注于个人消费者,而居美专注于为住宅开发商、酒店及服务式公寓提供家装服务。预料到中国三、四线小城市的互联网家装市场拥有巨大的增长潜力,又有特许经营品牌典尚。

2017年,齐家网持续经营业务收入由2015年的1.41亿元增长至4.791亿元,年复合增长率为84.1%。持续经营业务的毛利则由2015年的8770万元增加至2017年的2.398亿元,年复合增长率为65.4%。

2017年,齐家网的平台业务及自营家装业务收入分别为1.896亿元及2.843亿元。

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一直录得经营亏损,且无法保证未来的盈利能力

齐家网在招股书中表示,目前为止,一直录得经营亏损,且无法保证未来的盈利能力。

招股书显示,齐家网大部分收益来自在线平台的推荐费,但受到市场上其他参与者的定价策略、 原材料成本及其所服务各种市场的价格敏感度影响较大。2017年齐家网亏损8.24亿元人民币,较2016年亏损4.01亿元扩大。

相比之下,国内家装行业首家上市公司金螳螂正在发力互联网家装,作为恒大介入资金最大的个股,2017年金螳螂实现营收209亿元,同比增长6.83%;实现营业利润23亿元,同比增长17.36%;实现归属上市公司股东的净利润19亿元,同比增长15.37%。几年内全国直营门店达134家,已推出全屋整装4.0版本,并将持续发力家装细分市场。

随着国家精装房、全装修的推行,加速推进家装行业发展,并且随着万科等房地产商巨头、天猫等互联网巨头乃至阿玛尼等奢侈品巨头的加入,进一步使行业竞争白热化。

根据弗若斯特沙利文报告,2012年至2017年期间,中国家装服务行业的市场规模按收入计算由人民币15,157亿元增长到人民币23,035亿元,复合年增长率为8.7%。同期,中国在线家装服务行业的市场规模按GMV计算由2012年的人民币364亿元增长至2017年的人民币1,267亿元,复合年增长率为28.3%。

据不完全统计,这三年内约有113家家装企业倒闭,截止2017年约有500至800名市场参与者。

除了行业竞争激烈,齐家网依赖多个第三方(尤其是第三方室内设计及建筑服务供货商)带来满意的用户体验,并表示可能因该等第三方违规或表现欠佳而承受风险。

招股书显示2015年、2016年、2017年度,齐家网的五大客户分别占持续经营业务总收入的7.6%、3.0%和3.0%。其供货商主要为第三方营销渠道,包括电视网络和广告公司。

2015年、2016年、2017年度,齐家网五大供货商的采购额分别占集团期间总采购额(包括本集团销售存货成本及广告及推广费用)的38.4%、27.1%及34.6%。

此外,齐家网也在招股书中说明, 其仍处于尝试商业化策略的初期阶段。

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