05.10 新書｜《巴菲特的護城河》姊妹篇《價值投資者的護城河》

書名：價值投資者的護城河

書號：978-7-5154-0793-7

著者：【美】勞倫斯•A. 坎寧安（Lawrence A.Cunningham）；

【英】 托克爾•T. 艾德（Torkell T. Eide）；

【英】帕特里克•哈格里夫斯（Patrick Hargreaves）

出版年月：2018年5月

定價：52.00元

1、 既是權威而實用的投資手冊，也是一首對優秀企業的頌歌；有趣的案例和觀點，不僅能讓投資者受益匪淺，還能讓追求建立高品質企業並長久經營的領導者獲益良多。

2、 清晰易懂，見解深刻。本書結合了識別可持續增長（Sustainable growth）的洞察力以及精準的運算，讓你在機會來臨之際果斷出擊，並提供有利可圖的投資藝術。

權威推薦：

史蒂芬·布萊斯（Stephen Blyth）；哈佛管理公司（Harvard Management Company）董事長兼CEO，哈佛大學統計學實踐教授

投資就是不斷學習的過程，本書提供並分析了英國對沖基金AKO Capital 遵循品質投資理念進行操作的著名案例，任何人都會從中獲得實質性的經驗。

彼特·H. 安蒙（Peter H.Ammon）；賓夕法尼亞大學（University of Pennsylvania）首席投資官

本書告訴我們幫助英國對沖基金 AKO Capital 走向成功的科學與藝術。《價值投資者的護城河》既是一本投資手冊，也是一首對優秀企業之美的頌歌。

韓瑞龍（Henrik Ehrnrooth）；通力集團（KONE）總裁

《價值投資者的護城河》根據現實生活的實例和經驗，向我們展示了評估投資機會的獨特方法。書中充滿了有趣的案例和觀點，不僅能讓投資者受益匪淺，還能讓追求建立高品質企業並長久經營的領導者獲益良多。本書堪稱非凡的作品，值得商業領導、MBA 學生和投資者一讀。

傑森·卡萊茵（Jason Klein）；紐約史隆凱特琳癌症紀念醫院（Memorial Sloan Kettering CancerCenter）高級副總裁兼首席投資官

如果你正在讀彼得 · 林奇（Peter Lynch）的《彼得·林奇的成功投資》（One Up on Wall Street）和塞斯·卡拉曼（Seth Klarman）的《安全邊際》（Margin of Safety）時遇到困惑，那麼《價值投資者的護城河》會一一為你解答。本書結合了識別可持續增長（Sustainable growth）的洞察力以及精準的運算，讓你在機會來臨之際果斷出擊，並提供有利可圖的投資藝術。

托馬斯·A. 魯索（Thomas A.Russo）；投資顧問公司 Russo & Gardner 公司合夥人

我極力推薦《價值投資者的護城河》，因為這是一本利用投資原則核心力量的指南。它為我們展示了為何最好的長期“安全邊際”不是來自投資的價格，而是來自企業競爭優勢的價值。

尼爾·奧斯特（Neil Ostrer）；馬拉松資產管理公司（Marathon Asset Management）創始人

這是來自一支頂尖品質投資團隊的力作。《價值投資者的護城河》清晰、嚴謹地剖析了卓有成效的長期投資策略。在短期投資理念當道的世界，本書提出的觀點是不可多得的知識財富。

哈桑·馬斯里（Hassan Elmasry）；獨立特許合作經營夥伴（Independent Franchise Partners）創始人兼首席投資組合經理

這本書以簡潔、清晰的內容介紹了穩健的投資原則、獨到的商業模式和豐富多彩的商業案例。能讀到這樣一本好書實在令人愉悅。

邁克爾·奧利裡（Michael O’Leary）；瑞安航空公司（Ryanair）歐洲最大的廉價航空公司執行總裁

AKO Capital 是最早發現瑞安航空公司成功秘密的機構之一……一位瀟灑帥氣的 CEO，一條超凡的策略，讓我們不得不折服。他們都是天才。如果想要擁有更好的生活，你就必須讀這本書。

托馬斯·S. 蓋納（Thomas S.Gayner）；馬克爾公司（Markel Corporation）總裁兼首席投資官

品質至上。如果你是一名長期投資者，幾乎找不到其他能夠增強最終回報的因素了。我的意思是，品質無法精確地衡量，因為它體現了較為主觀的品質因素，而非可以輕易量化的因素。品質也具有不確定性，並且隨著時間的變化而變化。本書試圖提供通過案例研究、概述和可以量化的方法來幫助投資者系統地思考品質及其重要性。好好享受此書吧。

約翰·米哈傑維奇（John Mihaljevic）；《思想手冊》（The Manual Of Ideas）作者

本書是價值投資庫中不可或缺的補充，必將吸引新手和專家的一致好評。書中生動的現實案例表明，長期持有高品質公司股票會帶來複利的作用。

保羅·朗提斯（Paul Lountzis）；朗提斯資產管理有限公司（Lountzis Asset Management , LLC）

《價值投資者的護城河》為投資者提供了豐富的資源，幫助他們加強關鍵制勝的投資知識。書中清晰地闡述了辨別和評估高品質公司的重要概念，並通過許多具體公司案例進行了深入闡述。我強烈向所有潛在投資者——從新手到有豐富經驗的從業人員推薦本書。

艾伯特·貝尼（Albert Baehny）；吉博力集團（Geberit）董事長，歐洲衛浴科技的市場領導者

優秀的作品 ：清晰易懂、見解深刻。《價值投資者的護城河》為股東評估公司提供了重要的幫助。

宋三江；深圳久久益資產管理有限公司董事總經理

《價值投資者的護城河》是一本嚴謹、簡明且易用的基本面分析指南手冊。建議讀者在閱讀本書的過程中，手邊備一本《巴菲特的護城河》，兩本書既有兩通之處，又有各自獨特之處。

黃　河；中資國際投資有限公司董事長

在《價值投資者的護城河》一書中，三位作者緊緊圍繞價值投資理念，對公司的基本面進行了深入淺出的分析與解讀。所有投資者都應該閱讀，也會從中受益。

內容簡介

質量這一概念人們耳熟能詳，是人們每天談論的話題，然而將其清晰地定義卻是一個挑戰。頂尖的公司往往帶有無法言喻的特質，就像被幸運的基因恩寵著的人一樣。想一想你的同輩們，他們看上去與你沒多大差別，卻不知怎麼的總能交到好運。他們並不比你聰明、順遂、富有或是漂亮，然而他們卻能被心儀的大學選中，獲得夢想的工作，賺取可觀的收入。你試著理清他們擁有而自己沒有的東西，但又被難住，只好將其歸結為命運或者好運氣。做生意有很多相似之處，但出於種種原因，它並不總是顯而易見的，但有些人卻總能得到優於常人的結果。他們看上去並不像是更精明的收購者、更內行的營銷者或是更大膽的先驅者，然而他們能更好地整合新的生意，更成功地推介產品，用更少的代價開闢新的市場。或許這些公司通過將想象力、規模以及經營理念進行組合，最後意想不到地躋身前列。在我們看來，以下三種特質預示了質量：強有力的可預測現金增值；可持續的資本收益；以及引人注目的增長機會。

勞倫斯·A. 坎寧安（Lawrence A.Cunningham）

他著有十幾部作品，包括 1996 年後不斷再版的關於沃倫·巴菲特（Warren Buffett）先生傳說的系列書籍——《巴菲特致股東的信 ：股份公司教程》（The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America）（卡多佐法律評論出版社 1997 年出版）、廣受好評的《超越巴菲特的伯克希爾 ：價值的持久值》（Berkshire Beyond Buffett: The Enduring Value of Values）（哥倫比亞大學出版社2014 年出版）、《現實世界的契約 ：流行契約的故事及其重要性》（Contracts in the Real World ：Stories of Popular Contracts and Why They Matter）（劍橋大學出版社 2012 年出版）。

坎寧安的專欄文章經常在世界各地的報紙上發表，包括《金融時報》 《紐約時報》《華爾街日報》，其研究成果也刊登在由哥倫比亞、哈佛、範德堡等大學出版的頂級學術期刊中。

他是喬治·華盛頓大學極受歡迎的教授，廣泛開設講座，每年為各種學術、商業和投資團體開設的講座逾 50 場次。

托克爾·T. 艾德（Torkell T. Eide）

他最初是麥肯錫公司（McKinsey & Company）融資實踐的企業管理顧問，隨後連續三年擔任 AKO Capital 的投資分析師，之後連續四年任挪威 SKAGEN 基金的 90 億美元全球股票基金投資組合經理。

2013 年，他重返 AKO Capital，任投資組合經理一職。艾德曾獲英國倫敦政治經濟學院（London School of Economics and Political Science）經濟學一級榮譽學位。

帕特里克·哈格里夫斯（Patrick Hargreaves）

他是 AKO Capital 的投資組合經理。在 2011 年加入 AKO Capital 以前，他在高盛投資集團（Goldman Sachs）工作了八年，先領導歐洲中小型股票研究團隊，後成為泛歐研究部門副部長。

此前，他是嘉誠集團（Cazenove）和普華永道會計師事務所（Pricewaterhouse Coopers）的註冊會計師。哈格里夫斯獲牛津大學英國文學學位。