隨著居民可支配收入的增加（圖一），在滿足常規的開銷之後，大家肯定越來越關注自己的資產的升值和保值，但對於中國普通居民來說，可利用的投資渠道非常有限，國內居民主要財富幾乎聚集在房產、股票和保險上。
房產，就不必多說，自98年房改以來，經歷了20來年的超級大牛市，房價已經上漲到了一個相當的水平，對未來的收益難有很高的期待。而保險更多是一種保值的工具，這對於有升值期望的投資者來說是不太具備吸引力的，最多作為一種資產配置類型。即便是這樣，中國的保險業在近5年來也是取得飛速的發展，中國的平安的股價相對於2014年的低值已經是翻了好幾番。
圖一、城鎮居民可支配收入
最終，很多投資者把資產升值的希望都寄託於股市。股市這個地方到底是不是值得寄託？這是一個複雜的問題。在股市投資裡，一直有“七虧兩平一盈”的定律，就是說實際上只有10%的人能賺錢，20%打個平手（為券商賺了不少錢），70%都是虧損的。是不是股市裡就沒辦法賺錢呢？
顯然“虧損”不是股市投資的唯一真相。我們看幾組數據：
圖二、部分公司自上市以來的年化收益率
上面列出這幾家公司相信都是大家耳熟能詳的公司，自上市以來，實現年化收益率均在25%. 我們試想一下，過去10年，還有什麼投資產品有如此高的年化收益率？或許有人覺得這些股票是千里挑一很難選到，那麼我們再看看下一組數據：
圖三、部分銀行股僅10年來的年化收益率
即便是被大多數投資者認為是“千年不漲”的銀行股，在過去10年裡，都有
10家銀行股的年化收益率在5%以上，如果持有一種投資產品能夠在10年內保持5%的年化回報率，我覺得也算不是相當不錯的一種投資品。那麼，問題就來了。放在歷史長河中，股市中仍然有相當一部分股票是上漲的，是可以為投資者帶來可觀的收益的，那為什麼仍然是絕大多數的投資者都是長期虧損的？
我給出的答案是：這裡的關鍵還是在於投資理念和方法出了問題。
很多股市投資者都沒弄清楚股票投資的內涵，就可以在股市忙的不亦樂乎，追漲殺跌，尋找交易帶來的快感。還有一部分人來到投資股市，就是為了尋找暴富的機會，這個世界上哪來這麼多暴富的機會？如果一開始都是抱著這樣的心態來投資股市的話，最終落得個虧損收場是必然的。
那麼，股票投資的實質是什麼？股票投資實際上就是股權投資，區別於VC、PE的是股市投資是買的上市公司的股權。不知道有多少人買了股票後意識到，自己在買股票的時候其實是在買一家上司公司的所有權以及暗含在所有權下的未來收益權。這點很重要，也是和投機最大的區別。投機是什麼？投機就是趁機撈一把的意思，中國有句古話叫做——偷雞不成蝕把米，這個來形容股市投資者太恰當不過了。用比較術語話來說，投機就是市場中做資金博弈，散戶不管是信息來源、技術水平都不如機構投資者，去做資金博弈怎麼能勝出？
如果說股票投資是投資一家上市公司的股權，那麼你應該知道你的收益應該是來自於你持有的上市公司為你創造的價值，那麼上市公司創造價值不是一個短期就能實現的，因此真正的股票投資應該是“選擇好公司+長期持有”。股市投資從來都不能像有些投資者認為是如同買彩票一樣，全憑運氣。我不否認這個世界上運氣很重要，可是你要知道真正靠運氣能笑傲股票市場的有幾個人？既然不是像買彩票一樣的蒙，那麼可以說，如何遴選好公司是一件極其專業的事情。
正如像巴菲特等投資人早就發明一個詞——價值投資。只有有價值的東西才值得投資，這是一個很淺顯的道理。可惜A股市場一向以炒概念而聞名，使得原本很樸素的道理讓很多投資者拋之腦後，整個市場充滿是烏煙瘴氣，謊言滿篇。幸而，最近幾年，貴州茅臺和格力電器等為數不多幾隻大牛股的崛起，尤其的貴州茅臺，讓信仰價值投資的人有了信心，也使得大家看到價值投資在A股市場的曙光。
一切終究會回到本宗，回到最樸素的道理。
那麼如何進行價值投資呢？踐行的方法就如同上文提到的“選擇好公司+長期持有”，這與國內著名的價值投資人李馳說是“好的公司+等待”也是如出一轍。這麼講來，價值投資似乎道理也很簡單，沒有什麼很高深的東西，詳細描述下實施路徑如下：
“選擇一家或者數家好公司，然後等待他們的價格回落到合適的位置分批大量買入，然後等待牛市來臨，繼而再分批賣出，兌現收益。”
我已經踐行價值投資十幾年，道理如上文所說的沒錯。但是實際上，在操作過程中，你會發現並不是那麼容易。從以上的價值投資策略詮釋裡，至少可以梳理出來三大難點：
一、什麼是好公司？
二、什麼價格是合適的位置？
三、怎麼消除恐懼和抵制誘惑長期持有？
這三大難點也正是我接下來要重點講的內容，但我不會通篇累牘的來講解，我希望用最簡單通俗的話語向大家詮釋清楚其內涵。
什麼是好公司？
對於投資來說，你買了一樣東西，預期它未來的價值會增加，那麼這個標的才是你所要投資的，也就是我們這裡所說的好公司。我認為可以從幾個方面來分析你所要投資的標的是不是好公司：
產業如何？產業的發展空間是不是還很大？整個行業是不是還在發展期，而不是已經處於衰落期了。產業的空間決定了行業容量，行業的容量決定公司的規模。
公司在行業地位如何？在互聯網行業，只有第一沒有第二，在其他行業也一樣存在這樣的基本事實，一般前20%的公司佔據80%以上的市場份額，那麼我們要選擇投資的標的肯定是排名靠前的龍頭企業。
是否具有獨一無二的資源和技術，盈利模式是否先進？若某些企業在該領域有獨一無二的資源和能力，那麼他在市場競爭中就具有獨特的獵食能力，是其他競爭對手難以模仿或是短時間難以企及的。若不存在這樣的資源或能力，那麼就分析投資標的的盈利模式是否先進？比如這種盈利模式讓它具有強大的議價能力、產業鏈協調能力等。
分析公司的財務指標。對公司的財務指標進行詳細的分析，縱向與產業鏈上下游企業比，橫向與同類型其他公司比較，能夠分析出公司的盈利能力，運營效率，資源和市場獲取能力。前段時間，我發佈一篇公眾號文章《牛市來了嗎？我來談談自己的持倉》，這篇文章有詳細講述目前持有一些公司，但是最近一段時間有微調，我會盡快整理出來供大家參閱。
什麼是合適位置？
沒有最好的位置，所以說合適的位置就是相對的。沒有絕對的低位，只有相對的低位。如果你通過分析判斷髮現這隻股票的價格已經遠遠跌破其價值，那麼就是我們大舉分批建倉的時候，也就是所謂的合適的位置。或許當我們建倉過程中，仍然會繼續下跌，那麼這個時候就是我們不斷加倉的過程，直到倉位滿了。
除此之外，有幾個錨可以參考：1.內在價值，巴菲特的價值投資理念是股價低於內在價值就可以買入；2.市盈率水平，在盈利水平平穩的預期下，是否大幅低於歷史水平和行業平均水平；3.歷史股價，是否創歷史新低，或是階段性新低。
如何拿的住？
一旦你建倉完畢後，股價肯定會天天波動，不斷是漲跌，只要你天天關注，必將擾亂心智。因為一旦當你大舉建倉後，下跌會讓你心生恐懼，因為你擔心大量的資金會灰飛煙滅；上漲會讓你面臨誘惑，總想著是不是該賣了兌現收益。人性是具有弱點，沒有人可以完全克服恐懼和誘惑。所以一旦建倉完成，就要保持“玩”的心態，對股價不聞不問，任憑其天天變化，唯有堅持持有，等到兌現價值的成果。價值投資方法裡，賣出主要有兩個理由，公司發展出現向下的掛點或是找到更好的標的。但是在A股投資裡，我還想補充第三個理由。就是當牛市來臨、出現估值泡沫的時候，可以階段性的賣出。
對於A股的投資者來說，一直缺乏“獲得感”，有大環境的原因，也有投資者自身的原因。但我始終認為，長期持有優質資產，還怕賺不到錢？
以上僅為個人觀點，不作為投資依據。
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