定投实盘第9期
一.本周定投
1.因篇幅原因，我们只统计了近3期实盘定投方案，其中标红的为本周方案。
2.具体方案为：
①定投部分：
上证50（110003）：300元
沪深300（000961）：300元
基本面60（530015）：300元
医药100（001550）：300元
医疗保健（110023）：200元
消费行业（000083）：200元
②灵活投资部分：
证券行业（501016）：200元
红利指数（090010）：200元
有必要说明的一点是：我们定投是在周四，而市场出现大跌是在周五，因而本周我们并没有采取再平衡策略，即双倍定投。如果下周医药行业没有出现报复性反弹，那么我们下周投资策略将是双倍定投。
3.本周市场分析
上周五上证指数收在2900点下方，一度让不少投资者包括我在内猜测市场接下来的走向是回补2870点的缺口。事实证明也差不太多，只不过时间比我预料的要晚了些，A股直到今天（11月22日）才试了试，22日最低点2873.99点。
本周一，央行将7天期逆回购操作（OMO利率）中标利率，下调5个基点，为2.5%；周二，央行以利率招标方式开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元，“中标利率”3.18%，比上一次“中标利率”降低2个基点。周三，贷款市场报价利率（LPR）在改革后，迎来了第四次报价，1年期贷款市场报价利率(LPR)为4.15%，此前为4.2%。5年期贷款市场报价利率(LPR)为4.8%，此前为4.85%。这一系列操作正好印证了我们之前的判断降息周期来了。
还记得我们在上周周报提到的两大反差吗？一是资本市场制度改革等长期利好与经济下行并出现“滞涨”特征等短期利空之间的反差。长期利好政策无法对冲短期利空，这让机构投资者变得谨慎。二是机构投资者的利好和个人投资者（散户）的利空之间的反差。这种反差依然在延续。央行是在放水，但力度实在是谨慎，并且明确表态拒绝大水漫灌、且放水也重在稳定实体经济，因此给股市层面能够带来的正面预期催化作用是相当有限的。而在关键问题上，依然反复无常。
因此在这种环境下，股票投资者短线应谨慎为上，在交易策略上要以防守为主，不过市场一旦下探到了2870附近，个人认为可以考虑出手，但不要重仓或满仓。基金定投则完全不一样，与股票相比，定投应该逆向操作，现阶段是积攒廉价筹码的良机。不过，这里有一个心态问题，跌这么多了，还有没信心定投下去？定投往往就是这个过程最难熬，不过市场有熊就有牛，一旦市场转暖，你就会发现这一切都是值得的，也会情不自禁的发出一句感叹：“真香！”
4.本周大盘指数点位在2900点附近，且维持弱市震荡格局，定投部分保持不变。
5.灵活投资部分，证券基金依然亏损，且证券公司指数（指数代码：399975）持续在700点下方，因此本周继续投资证券指数基金，投资金额200元。
截止2019年11月21日，中证红利指数的PE为7.75，PE百分位18.33%，依然处在低估状态，因此本周继续投资红利基金，投资金额200元。
二.下周预判
11月19日，中信证券召开2020年度策略会，主题为“奋进新时代”。会上，中信证券表示，A股在经历了2019年的估值大修复后，在2020年将迎来2-3年的“小康牛”，进入本轮中期牛市的第二阶段。
又有新名字了—“小康牛”。我还挺佩服这些券商的，总在我以为他们起不出新的名字的时候，他们就会又冒出一个新的。但券商年度预判的结果，大家也都知道，从来都不理想。
短期市场依然面临上下两个位置的考验。下方2870点的缺口，上方站稳3000点。个人认为，在不改变现有预期的情况下，市场想要站稳3000点恐怕并不容易。但是如果跌到2870点以下，想必也会迎来凶猛的买盘。作为基金定投投资者的我们则没必要纠结这么多，在这个弱市震荡期，抓紧时间积累筹码即可，有能力的甚至可以考虑加大自己的投资金额，或者提高自己的定投频率，如每月变成每周，每周变成每日，不断利用这个时期降低自己的持仓成本。
三.持仓基金分析
1.天弘中证医药100A(001550)、易方达医疗保健行业混合(110023)
分析：11月22日，医药行业大跌。截止当日收盘，医药100下跌3.34%，中证医药指数下跌2.74%，医药生物指数下跌3.37%，中证医疗指数下跌3.77%。有意思的是，就在20日，还有新闻报道说中证医疗指数延续涨势再创新高，今年以来涨幅达到62.1%。板块表现强势之下，医疗B逼近上折，20只医药主题基金收益超过70%，表现最好的基金收益几乎翻倍。另外，以2007年10月16日上证指数创下历史高点6124点为起点，在我们统计的个股涨幅排行榜中，排名靠前就有康泰生物、恒瑞医药、长春高新、爱尔眼科、鱼跃医疗等多只医药股。
所以，医药行业今日大跌有一个很重要的原因：涨多了。正因为如此，在年底各大机构脚力，锁定年终排名及收益率的时候，自然涨幅靠前的医药股就成了调仓的主要对象，而这种调仓在今天的市场环境下会放大机构之间的分歧。不过当12月底、1月初，年终排名尘埃落定之后，医药行业会重拾秩序。而到了明年2月，医药基金又会迎来新一轮布局，彼时这类基金的前十大持仓与现阶段前十大持仓之间的变化就值得我们重点关注，尤其是得注意那些新进个股。因为，在机构化越来越明显的A股市场，基金之间的“抱团现象”越来越明显。那些涨幅靠前的基金持仓会高度重合，基金对市场的影响越来越大。
那么，在行情出现调整的时候，在行业出现下跌的时候，就是我们持续定投的好时机。事实上，就定投本身来说，初期出现亏损才是正常的，反而现在这种小幅盈利我不是太喜欢。当然，随着今天的这一波下跌，我们实盘的小幅盈利也没有了。
有必要提醒的一点是，如果各位手中已有涨幅超30%、40%的医药基金，可以考虑将自己的收益兑现。待时机合适时重启定投。
2.易方达上证50、天弘沪深300、建信深证基本面60
分析：在今天市场整体出现下跌的局面中，我们可以发现上证50、沪深300、深证60是相对而言比较抗跌的。作为整个市场中最具代表性的指数，成份股是整个市场最为优秀的公司，这三个指数本来就是进可攻、退可守的一种存在。坚持定投就好，投资这三个指数就是为了投资中国，分享祖国经济发展红利需要有足够的耐心。
3.汇添富消费行业混合(000083)、招商中证白酒指数分级(161725)
分析：消费行业其实和医药行业很类似，现阶段的问题都是涨的太多了，机构之间出现了分歧。只不过消费更受资金偏爱，现阶段挑战的更是行业指数历史高点。事实上，当中证消费指数跌到16000点以下后，我个人认为该行业已经到了一个不错的定投点位。
此外，本周我们在蚂蚁社区对白酒行业进行了简单的分析，我们把它的部分内容贴在这里。
事实上，白酒行业是价值成长型投资的完美模型。这也就是说，该行业的上市公司经营业绩稳定、竞争格局明朗、利润稳步增长等，这些因素完美满足基金定投标的最终能够长期上涨的标准。这里面有一个很明显的例子就是茅台酒逐年提价是可以预期的，而每年产量是恒定的，再加上饥饿营销的方式就可以让茅台的业绩一直处于一个稳定增长的状态。尤其是考虑到随着中国经济的发展，国内对于高端白酒的需求也会逐年增加。这种可控的、可预期的稳定增长就是价值成长型投资最为需要的。
那么，我们的定投该怎么办呢？个人觉得，如果把时间周期拉长，而白酒行业又能够持续稳定增长，那么现如今的八千多点就不算高点，在任何时刻定投都是可以的。不过，在这个点位（接近历史最高点）下重注定投肯定是不明智的。因为该行业未来的上涨空间是不确定的，同时该行业在历史上也是有过下跌的。
总结下就是，如果你对白酒行业有信心，又想定投这个指数，那么我的建议是：你需要把投资期限尽可能拉的足够长，有足够的时间去降低你的投资成本，分散你的投资风险。现阶段轻仓，在行业出现一定程度的调整之时再考虑加大仓位。
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