美聯儲加息

北京時間6月14日凌晨2時，美聯儲宣佈上調聯邦基金利率25個基點至1.75%-2.00%，這是2008年以來的第7次加息，今年以來的第2次加息，上一次加息發生在今年3月。

美聯儲最新公佈的點陣圖

點陣圖顯示：今年還將加息2次，比今年3月時的預測多了1次。預計2018至2020年加息次數分別為4次、3次、1次。

加息

美聯儲加息是什麼意思？

加息加的是貨幣的利息，是貨幣的使用價格，貨幣跟利息的關係類似於房子與租金的關係，也就是說你要借錢，得化更多的成本。簡單來說就是錢變貴了。

那麼美聯儲怎麼實現這個過程的呢？主要是上調聯邦基金利率，這個利率是美聯儲－商業銀行之間的借錢利率，美聯儲是美國的央行，是銀行的銀行，也就是說普通的商業銀行的貸款成本增加了，進一步，市場去商業銀行的貸款成本也增加了。

貸款利息高了，存款利息自然也上去了。這樣一來，就會鼓勵你去存款，抑制你去貸款。很多時候，加息會減少市場上的貨幣供給，抑制通貨膨脹。（ps：通貨膨脹就是市場上的錢過多導致，物依稀為貴嘛，如果錢多了，自然就會便宜，對應商品的價格就會上漲）。

另外，加息還將帶來另外一個效應，就是美國國債利率也會提高，鼓勵跟多的資本去購買美國國債。

美聯儲主席鮑威爾

縮表

縮表，就是縮銀行的資產負債表。學過會計的同學都知道一個公式：資產=負債+所有者權益，由於銀行的核心資產率是非常低的，也就是說所有者權益比較低，而且通常維持一個比較穩定的水平，於是銀行的資產負債就是同增同減的。那麼什麼是縮表呢？我們先來說說銀行是怎麼回事：銀行的原始形態是錢莊，為什麼會出現錢莊呢？因為以前的貨幣是金屬貨幣，金、銀、銅、鐵什麼的，大額交易的時候太麻煩，於是有人出了個注意，把這些金屬貨幣放在我這，我打個借條給你，需要的時候，你隨時可以拿著借條無條件來取貨幣，並且這個借條上面沒有署名，誰都可以過來取。如果說現在的鈔票就像以國家名義寫的借條，那麼縮表就是把借條收回來的過程，他的直接影響是市場上的貨幣的減少，或者說是放貸規模的減少。市場上錢少了，還是那句話，物依稀為貴，錢的貴賤直接體現為利息率，也就是民間的利息率會增加。

減稅

12月2日，特朗普稅改法案通過，成為美國近30年最大的稅改，預期企業所得稅從35%下調至20%。

美國總統特朗普

減稅後有什麼影響呢？我們從三個角度去看看。

一、企業

一方面，辦企業“便宜”了，可以有更多的錢用來分紅，擴大生產。此次稅改主要是企業所得稅，簡單來說就是原本你淨賺100，要交35塊錢稅，現在只要交20塊，多出15塊錢可以拿來給股東分紅，或者用於下一年的擴大經營，給員工擴建飯堂、增加員工娛樂設施。另一方面，降低企業所得稅，會間接提高美國本土產品在國內以及國際市場的競爭力，有利於美國公司獲取更多市場份額。

二、 居民

此次稅改，降不僅有企業所得稅，還有個人所得稅。無論哪種所得稅，對居民來說都是利好，企業利潤多了，會有跟多的資本流向實體企業，需要的崗位自然就多了。就業崗位多了，稅又少了，居民可支配收入會增加，收入增加就會增加消費，消費企業生產的產品和服務，進一步體現為需求拉動型經濟增長，並形成良性循環。

三、 政府

政府的財政支出一般是增長的（諸如瓦格納法則、梯度漸進理論等都表明了財政支出是不斷增加的）。政府的財政收入的主要來源就是稅收就像我們的消費一樣，一定要跟自己的收入相匹配，當入不敷出的時候就去借款、延遲還款。同樣，政府財政出現入不敷出的時候可以怎麼辦呢？一個比較簡單方便的方法就是不斷增發國債。現在特朗普稅改法案大幅度降低了稅收，將直接導致財政收入大幅度減少，結果就是不斷增發國債，並且提高政府債務上限。（ps：債務上限類似於我們信用卡的額度，也就是說借錢有個上限，而借款總有個還款期限，到期就得還款，不然就會違約，造成信用危機，嚴重的甚至會造成國家破產。只有不斷提高債務上限，才能不斷借到更多的錢，新債抵舊債。）這增加了政府的債務壓力。另外一方面，由於政府的收入少了，我們也看到了美國退出了多個對美國來說不那麼重要的國際性組織。

美聯儲加息對中國的影響

結合歷史，年中流動性供求矛盾往往比較突出，貨幣市場容易出現較大波動。不僅6月國內將有近5000億MLF到期，而且各銀行還要應對銀監會對其的中期考核，金融機構整體在收緊貨幣的時段。加上“減稅、縮表”，可能導致大量資金外流，而資金的外在表現形式是各類資產：諸如股票、債券、房地產等，外流的結果就是這些資產被拋售，出現暴跌，加之被房地產綁架的中國經濟，日子不太好過。

不過好在中國早有準備，一方面有巨量的外匯儲備，另一方面我國央行在6月6日就提前做出了一些反映，通過MLF，向市場投放4630億元。