12.30 嘉化能源:循环一体化布局 多重业务带动长远发展

国金证券指出,公司园区一体化循环布局优势突出,在传统的蒸汽、氯碱、油脂化工、硫酸等业务领域具有产业链协同布局优势,借助成本、区域优势,公司有效减弱了相应领域的周期波动,为公司发展提供相对稳定的现金流;同时公司布局的磺化医药具有良好的市场前景,公司技术、规模领先,深度绑定下游客户,具有良好的成长性;氢能业务方面,公司具有工业副产氢气基础,产品成本低、供应量充足,具有地理优势,联通产业链相关企业,进行协同布局,长期将有望带动公司业绩成长。预估公司2019~2021年公司归母净利润为12.71亿元、13.18亿元、15.01亿元,EPS分别为0.89元、0.92元、1.05元,采用分部估值方式,给予2020年公司整体14倍PE,对应目标价12.88元,给予“增持”评级。

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