技術層面的變化我們已經從許多方面做了詳盡的闡釋，想必大家也都很清楚我們所處的環境以及即將會面臨的情況。其實基本面也發生了許多變化，這個也是值得我們做些研究和思考的。比如金融去槓桿、中美貿易戰、人民幣匯率、財政和貨幣政策的演變，這些也都在這段時間裡頭，出現了一些相較幾個月前的轉變，值得思考。
金融去槓桿的路徑是這幾年的供給側改變的延續，也是最難啃的硬骨頭。也因為在這個領域的改革會遇到很多阻撓和困境，所以在過去兩年傳統行業的去槓桿卓有成效後，今年加大金融監管，為金融去槓桿保駕護航，力求做到順水推舟的積極效應。
但顯然，事與願違，這在今年初就碰上了硬釘子。比如我們的信託產品無法順利兌現，P2P、企業債、城投債不間斷的暴露出風險，投資者、企業主紛紛受損。將貨幣源頭卡住後，是可以很大程度上降低總體槓桿率，但我們以往許多企業靠舉債才能夠維持運轉的貨幣結構，致使源頭一斷，下面無法供血而致使全身癱瘓、壞死，由此自然引發一系列的連鎖反應。
股市大幅下挫，年初一輪的暴跌讓許多投資者摸不到頭腦，來的又快又急，甚至被戲稱為股災5.0。當經濟基本面出現了問題，上市公司舉債艱難，企業的高質押股就無法得到有效贖回或展期，這就自然的爆發質押率高的股票面臨強平風險，一時間，投資者聞風喪膽，風聲鶴唳。今日言到，估計不少投資者還是心有餘悸。
這個情況的產生，許多投資者並不明白背後的邏輯在哪裡。其實根源便是如此，由於社會分工的經濟發展模式，往往是一個環節出了問題，其他多個環節就會跟著受到影響，牽一髮而動全身。特別是涉及到金融資本市場，在面對著幾十萬億的資本市場，自然動一動就會影響到到千家萬戶，確實要比在某個傳統行業的大刀闊斧影響更大。
屋漏偏逢連夜雨，中美貿易戰一聲槍響，全民驚慌，A股更是上演資本大逃亡，一日之間A股市值縮水幾萬億。隨後在一輪又一輪的貿易戰升級之下，A股節節敗退，也因為持續下挫而造成股市暴露出更多的風險隱患，加大投資者對高質押股、高負債率的兩高企業紛紛丟棄，一時間閃崩不斷，股市哀鴻遍野。
尤其是6月份開始人民幣持續貶值，更是讓A股雪上加霜，這使得資金出逃壓力大增，股市也跟隨下挫，使得整個6月份最大跌幅超過1成，直接將指數再度殺回股災以來的低點區域。直到這個時候，政策暖風微起，但呼聲微弱，直到某博士的形象比喻出現後，才讓政策層面意識到問題的嚴重性和謀求轉變的必要性。
股市也隨後彈起，但無奈人民幣已經失控了，一路向7狂奔。A股再度倒下，一而再，再而三的刷新低點。政策暖風颳起來了，先有貨幣政策的轉向，再有具體基建的實施，再到資管新規的延長和微調，以及對融資渠道的開拓，這都一定程度上緩和了投資者惶恐情緒，市場逐步轉向低位抵抗性下跌與橫向修整態勢。
過去一週的表現也在結構上有收斂行為，這可以從上述基本面的改善來做出積極的穩定預期，但上行依然難以奢望。不過在過去這一週裡頭，讓我們再見兩個非常重要的轉變，一是中美貿易戰對市場的影響程度大大降低，這可能是投資者對這一勢態的敏感程度有關，也可以從單一事件隨著時間的移動而影響衰退的角度來考慮，這意味著影響過去半年以來跌勢行情的中美貿易戰有了初步的緩解，至少在投資者態度上有這樣的轉變。
二是人民幣保7大戰，這一槍打出後，會帶來怎樣的後續反應，確實是值得我們積極關注的。逆週期因子去年5月份就實施過，其後人民幣兌美元走勢轉向。此次啟用逆週期因子，其目標方向也很明確，有望把人民幣對美元摁在7以下。這雖然並不能完全解除貿易戰的繼續，但在外匯上的變化，似乎可以暫時舒一口氣，這也會對市場產生正面的效應。
綜上所述，相比於年初至今，我們所遇到的紛紛擾擾，在歷經半年之上的演變之後，確實發生了諸如上述的轉變情況。尤其是金融監管層面的政策調整，以及中美貿易摩擦影響的遞減效應，還有人民幣的保7大戰，這些都有望改善投資者預期，甚至帶來積極的轉變。
當然，宏觀基本面並非是我們研究的強項，同時考慮到技術層面的趨勢發展往往會更能夠貼近實際的盤面變動，所以我們依然會更注重對技術層面的演進分析和解讀。大家可以把這兩者結合在一起，推演和預判未來的市場變動，以及所能夠創造的可盈利投資機會。
具體到標的物的選擇，任何時候都要明白，不和跌勢股為伍，不拿垃圾股，不玩題材，不玩概念，不聽消息，不要幻想，遵循“周線為主，唯量是問，四個條件，趨勢為王，汰弱留強，每日歸零”的原則，來審視和積極應對市場的變化與發展。股市有風險，投資需謹慎。
（聲明：文章內容純屬人觀點及理論論證說明，僅是提供您參考不應該構成投資建議；個股的分析說明不是推薦、點評，也不是建議操作，投資者要自行研判，風險自擔。）
閱讀更多 曹操說股 的文章
