东北证券发布投资研究报告，评级: 买入。
顾家家居(603816)
事件：
公司发布部分经销商拟增持公司股份计划：经销商通过参与认购的上海迎水投资管理有限公司的私募基金增持公司股份，本次经销商持股计划总金额为1-2亿元。
点评：
发布经销商增持股份计划，深度绑定经销商，共享公司发展红利。公司发布经销商增持股份计划，此次经销商持股计划资金总额为1-2亿元，本次增持不设置价格区间，由增持主体判断合适的买入价格与时间择机买入，增持期限为6个月。公司重视经销商利益和发展，与经销商共享公司发展红利。此次经销商增持股份计划将充分调动经销商的积极性，深度绑定经销商利益，强化营销队伍稳定性。有助于公司渠道质量提升和持续开拓，推动公司零售转型。同时也彰显了经销商对于公司长期发展的信心。
沙发行业壁垒高企，竞争格局稳定。近几年来我国沙发行业竞争格局稳定，两大龙头地位稳固，行业中未出现新的沙发龙头企业。因为休闲沙发的风格、材料、尺寸、颜色多样，SKU多于其他家具品类。SKU品种多对供应链的要求极高，要求公司具备较强的组织管理能力和后端的供应链整合能力，使得沙发行业竞争壁垒较高，新进入企业难以短时间内提升规模抢占市场。公司在沙发领域深耕多年，组织管理能力强，前端零售和后端供应链能力突出，构建公司核心竞争力。行业壁垒高企，竞争格局稳定，有利于公司进一步抢占市场份额。
盈利预测与估值：预计19-21年EPS分别为1.99、2.39、2.82元，对应PE分别为23X、19X、16X。给予“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅上涨，中美贸易摩擦升级
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