黄韬铭
套期保值者来到期货市场，是为了规避风险。我们先来看看他们是怎么做的吧：
假设我是个棕榈油贸易商，我年前屯了1000吨棕榈油，花了600多万，以应对春节期间的贸易。谁料突然爆发出肺炎，我担心会影响到棕榈油的消费，万一价格下跌，我这1000吨砸手里就麻烦了，跌10%我就亏损60多万。
于是，我在期货市场上做空100手（正好1000吨）棕榈油期货。如果价格下跌，我的期货空单赚钱。如果价格上涨，我的现货赚钱。
再换个角度：
假设我是个棕榈油贸易商，年前想屯1000吨棕榈油，可是资金不够。于是我在期货市场上做多100手棕榈油期货，这样需要的资金只是现货的约1/10。这样如果年后我想屯货了，价格就被我锁死了。
大家看出来了，我作为套期保值者，我并不是预判价格下跌才做空，而是根据自己需要建立套保头寸，而且需要不同，头寸方向也不同。
所以，套期保值的力量很难说清楚是往哪个具体方向的，任何成熟品种，里面都有大量的多空套保头寸。
另外，多说几句，就在目前国内的期货市场，“期货为现货商服务，提供套保服务”，这几乎已经沦为口号，即便是某些挂着扶贫名头的水果期货。
在国内的期货市场，不管任何品种，投机力量（资金）才是决定方向的力量。我就举个例子，股票牛市当中，股指期货是因为套保头寸而下跌，还是跟随股票一起上涨？
凡事金融
期货价格涨跌的影响因素主要有以下几点：
心理因素
投资者对于市场是不是有信心这一点也很重要。若是对某一商品比较看好的话，即便是没有一点儿利好因素，这一商品的价格依然会上涨;而对于其比较看淡的时候，没有任何的利淡消息，价格也是会跌。
大户操纵
虽然说期货市场是一个完全竞争的市场，但是还会有一些资金实力雄厚的大户参与进来对期货价格进行操控，最终使得商品价格出现投机性的波动。
供求关系
期货投资是市场经济的产物，其价格变动受到市场供求关系的影响。供大于求时，期货价格下跌;反之，期货的价格就会上升。
经济周期
在期货市场上，价格变动也受到经济周期的影响，在经济周期的各个阶段里面，都会出现随之波动的价格上涨和下跌现象。
政府政策
各国政府制定出的相关政策往往会对期货市场上的商品价格具有不同程度的影响作用。
社会因素
这里的社会因素主要是指投资者的思想、心理驱使、媒体宣传等消息的影响。
季节因素
有很多期货商品，特别是农产品具有明显的季节性特点。价格自然随着季节的变化有所变动。
期货价格的市场影响
炒股须紧跟期货价格的变化
证券市场因其信息密集和资金密集的特点，极易成为内幕交易与股价操纵的温床。而期货市场是一个充分竞争的市场，信息公开透明，期货价格是买卖双方经过充分竞争之后达成的均衡价格，因此期货价格可谓是“真实”的，反映了大家对某种商品价格的预期。
期货价格对股票价格的引领作用主要是出于两个原因：一是从价格传导机制来看，商品价格的涨跌变化影响相关行业上市公司的盈利水平，而盈利水平的变化又会影响投资者的预期，进而影响上市公司的股价。另一方面是期货市场独有的“T+0”和双向交易机制以及其交易成本低、流动性高、信息公开等特点，使之能迅速反映市场信息。
期货价格影响炒股的三种方式
1、期货品种是公司生产经营的产品。类似铜、铝、锌、黄金等资源类商品期货与江西铜业、云铝股份、中金岭南以及山东黄金之间的相互关系。投资者只要坚持长期观察期货价格趋势，依照期货的价格变动趋势决定股票波段交易的买入、卖出时机。
2、期货品种是公司生产经营的原材料，类似天胶价格与轮胎生产商之间的关系，比如风神股份，这种情况下期货价格一般与股票价格是负相关的。
3、期货价格虽然不直接影响上市公司短期经营，但是对公司中长期发展空间有着深远的影响。最典型的则是原油期货价格与新能源类股票价格的关系。
滚雪球牛哥
期货市场一个重要作用是可以给现货进行套期保值。
1、如果手上持有现货，担心现货价格下降，可以在期货市场上买入价值相同的空单。如果现货和期货价格均下降，现货赔钱，期货空单赚钱，期货盈利弥补了现货市场的亏损，就形成了保值的效果。但是如果现货价格上升，现货赚钱期货空单赔钱，就减少了现货市场上的盈利，这次套期保值就不成功。
2、如果有未来进货的计划，担心购货时价格上涨，可以在期货市场买入价值相等的多单。如果购货时现货价格上涨，期货多单的盈利能够弥补现货价格上涨增加的成本。这次套期保值就比较成功。如果现货价格下跌，现货购入成本下降，但期货市场上多单遭受损失，这次套期保值就比较不成功。
所以我们看出，套期保值实际上是给现货增加了一个规避风险的选项。如果在期货市场上开空单或者多单的额度远远超过现货的价值，就不是严格意义上的套期保值了。正因为如此严格的定义，套期保值只有在和期货市场多单或空单和现货市场上价值相等或者略低于现货市场价值时，才是被认可的套期保值。如果套期保值的额度远远超过现货价值，就不是一般意义上的套期保值。
也正因为套期保值的这种和现货牢牢绑定的特点，所以套期保值不会决定期货的方向。决定期货方向还是基本面、技术面、市场情绪、多空双方的力量等等。
但是套期保值有个意义，就是增加了期货市场上的交易对手。期货市场必须要有足够的流动性才有意义，才能反映市场的真实情况。套期保值，不论是开空单还是多单，都是在期货市场上增加了交易活跃度，有利于市场更活跃，更能反映真实情况。
投资人廷加
不知道题主问的是不是：这些现货商是不是庄家？
期货市场鱼龙混杂。数量上看，大比重上是个人投资者，其次现货企业，最后是机构（投资类+私募类）。资金比重上看，现货企业第一，其次是机构，最后是散户。
关于坐庄，这个应该不用多说吧。看持仓量，靠前的品种都有庄家存在。每年的pta不就是活生生的例子吗。。。
滚雪球抽样
简单的说吧！一个成熟的品种，套期保值的力量不一定是决定方向的力量！
决定商品价格运行方向的核心因素是商品的供需关系作用！
商品价格的运行方向短期受市场情绪的影响随机波动，即多空双方谁的资金力量强，价格偏向于谁。而中长期，商品价格的运行方向受商品供需关系的影响，供大于求，行情趋于下跌，供小于求，行情趋于上涨！
在这个过程当中，如果套期保值的方向顺应供需关系趋势，则助力趋势方向运行；反之，如果套期保值的方向与供需关系趋势相背，行情短期调整后还是会根据供需逻辑运行。
套期保值并不是完全正确的交易行为
企业通过期货市场套期保值的目的是不一样的，商品的卖方在保利润，商品的买方保成本。核心都是在规避本企业的现货生产经营风险、保护现货的生产经营利润。
1、比如：当行情处于上涨趋势的时候，某卖方企业认为当下的商品利润不错，且对后市商品利润不太看好，于是在期货市场做空一定意向的商品，实现通过期货市场卖空锁定未来现货经营利润的做空套保。企业做决策的依据也是根据自身的判断，并不代表真理。如果后市行情继续上涨，商品的经营利润不断扩大，则代表之前企业的套保行为只是锁定了小部分利润，浪费了更多的利润机会。于企业来说，这是一种错误的经营判断。
2、再比如，当某商品处于下跌趋势的时候，某买方企业认为当下价格较低，于是在期货市场买多一定意向的商品，实现通过期货市场买多建立虚拟原料库存来锁定未来的现货原料采购成本。如果后市行情继续下跌，商品的成本不断下降，则代表之前企业的套保行为并没有实现低价采购的目的，反而增加了后期企业的采购成本。
所以，并不是套期保值的力量决定了行情的方向，正确的套保行为驱动趋势方向，错误的套保行为只是干扰趋势方向。
目前，投机力量才是期货商品市场里的中坚力量
我国期货市场，投机份额占据绝大多数，他们为企业套保行为提供了巨大的流动性，投机并不代表不专业会亏钱、套保也并不代表专业一定会赚钱！事实上，亏钱的产业客户不在少数，赚钱的投机机构比比皆是，尤其是金融机构客户。散户们就不必说了，只是流通性的提供者！
期货市场里，商品经济规律决定价格趋势，主导资金决定了趋势形成的时间和持续的时间。所以，很多人信奉资金为王是真理，其实有一定道理。但资金为王并不是说资金能够控制主导市场趋势，只不过说主导资金能够一定程度上提前或者滞后干预趋势，但资金改变不了趋势。
商品经济规律才是王道!
期货匠人李瑞
这是由期现趋同性决定的。
期货市场的参与者构成决定的，期货市场参与者除了投机者还有现货市场产品需求者和商品生产者，当期货和现货价格之间出现不正常的价差时，现货市场产品需求者和商品生产者就会把握就会做套期保值和套利交易。再加上交易所规定，个人投资者不能持仓到期货产品交割月份，而个人投资者大部分是投机交易者，这就使期货与现货的价格出现趋同性。
期货价格(F)=现货价格(S)+持有成本(CC)-持有收益(CR)
持有成本是指在现货市场购买标的资产并且持有到未来产生的利息成本。持有收益是标的资产在持有期内产生的收益。因此，期货价格应等于现货价格加持有成本减去持有收益。如果不这样定价，交易期货就会产生套利机会了。
某一特定商品或金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，从而它们的变动趋势大致相同;而且，现货价格与期货价格在走势上具有收敛性，即当期货合约临近到期日时，现货价格与期货价格将逐渐趋同。
内向的修炼
一、在不同市场行情下，企业利用期货市场进行套期保值的不同需求
市场经济的运行有着明显的周期性，由于大宗商品的短期产出弹性较小，以大宗商品为标的的商品期货价格有着很强烈的顺周期特征。即经济增长时，商品价格涨幅要大于经济增长的幅度，而经济衰退时，大宗商品价格的下跌幅度也要大于经济衰退的幅度。因此，从价格波动的角度来看，大宗商品期货价格的周期性比经济的周期性更加强烈。经济周期可以大致划分为趋势明确的阶段和趋势不明朗的阶段。趋势不明朗又可以具体分成真实的趋势反转阶段和趋势中间的间歇阶段两种类型。在趋势反转阶段类型中需要特别强调的是一种极端市扬行情类型，即整个经济呈现一种系统性的恐慌，近乎于崩溃的状态，雷曼兄弟破产后的全球金融危机就是这种极端行情类型的典型例子。在明确的单边上涨趋势下，利用期货市场进行买入套期保值的企业，往往会倾向于将全部现货较高比例进行套期保值，而利用期货市场进行卖出套期保值的企业，则会倾向于将较小的比例进行套期保值。在趋势不明朗的时，无论是买入套期保值还是卖出套期保值的企业都会增加现货的套期保值比例，以减少不确定行情下的风险敞口。等到趋势明朗了以后，再重新调整现货的套期保值比例。在极端市场行情下，企业生产经营中各种风险集中爆发的可能性大大增强，但企业原有的各类风险管理工具可能失效。鉴于场内期货市场的安全性，这时企业将比任何时候更加依赖利用期货市场的套期保值功能来对冲价格风险，进而通过对价格风险的控制，来降低企业在生产经营中其他风险爆发的可能性。即在极端市场行情下，企业对套期保值的需求是最强烈的且也愿意为套期保值支付更大的代价。企业是用可预测的、可控的和可能的最大损失去对冲可能的无法承受的损失，对企业而言，这时套期保值已经不是单纯的对冲价格风险，而是对冲系统性的恶劣环境下的企业停产和破产的风险。
二、套期保值的界定
从企业生产经营的角度对套期保值进行界定，必须满足以下两个约束条件：第一，企业的现货头寸和期货净头寸在方向上必须是相反的；第二，从对冲现货风险的角度来看，企业的期货净头寸不能超过企业的全部产能或经营计划。如果企业的期货头寸违反了这两个约束条件中的任何一个，即使是从企业生产经营的角度出发，也不再被认为是套期保值，而是事实上的投机。在始终满足这两个约束条件的情况下，从生产的经营目标出发，企业根据自身的管理水平、资金实力、风险偏好和承受能力以及对未来期货价格和现货价格走势的预测，确定企业全部现货中用来套期保值的比例，并实施具体的套期保值操作来对冲风险。在一个完整的经营周期内，企业会根据市场的变化和企业经营情况的最新发展，动态的调整被套期保值项目的数量且灵活地实施具体的套期保值操作。只要套期保值的期货净头寸没有违反两个约束条件，则企业在期货市场上的任何具体期货操作，均应视为套期保值行为，而不是投机行为。就不同企业类型而言，其套期保值的侧重点又有所不同。那些以持续生产为导向的原材料生产企业，其生产的连续性是其关键性的经营目标之一，由于其停产或改变生产计划的一次性成本非常高，使其在市场价格接近其成本时，往往出于确保生产的连续性，会将其生产计划或全部产能的较高比例甚至全部进行套期保值，而在市场价格远高于其成本线、生产的连续性获得了充分保证时，企业为了获取尽可能高的机会利润，往往会按其生产计划或全部产能的较低比例进行套期保值甚至完全不进行套期保值。因此，随着市场行情的变化，这类企业套期保值行会在套期保值数量或比例上有所改变。贸易型企业和以赚取加工费为导向的生产型企业，套期保值的目的为锁定贸易价差和加工费，在不考虑对方违约的情况下，贸易合同和加工合同所确定的数量即为套期保值的数量，且基本不受市场行情波动的影响，因此，其套期保值的数量往往是非常明确的且合同有效期内很少发生变动，套期保值体现出动态性特点。
三、套期保值的错误认识
第一种错误认识是认为套期保值仅仅是企业在期货市场上的投资，期货头寸的损益决定了套期保值绩效的好坏。实际上，离开了现货需求，单纯的谈期货才是投机，套期保值必然是要求有现货背景的。第二种错误认识认为套期保值所产生的期货和现货综合清算的总损益一定是盈利的。这种看法忽视了企业有些时候进行套期保值的目的在于规避出现自身不能承受的损失，这时进行的套期保值就相当于以自身能够承受的价格购买了一份保险，而为这份保险支付的价格不是以企业是否能否盈利而是以企业是否能够承受或持续经营为考量标准，这时对企业来说减亏就是盈利。第三种错误认识以会计准则中对套期保值的认定标准来认定企业的套期保值行为。如果企业严格依据现行会计准则来对套期保值的认定办法来实施套期保值，而不是出去更好地完成经营目标来进行套期保值的相关政策和操作，无异于将企业更好地实现经营目标之本置于会计处理之下。
钱途网
一、套期保值的概念
期货市场的基本经济功能就是回避现货市场的价格风险，而欲达此目的，常用的手段就是商品的套期保值交易。
所谓套期保值，就是在期货市场上买进（或卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（或买进）期货合约来补偿和冲抵因现货市场上价格变动所带来的实际价格风险。套期保值交易的目的就是大程度地减少价格波动风险所带来的不利后果。这种风险转移机制使得期货合约成为控制成本和保护实际利润不可缺少的一部分。
在经济活动中无时无刻不存在风险。例如在农业生产中，持续的干旱、洪涝和病虫害会使棉花减产，影响种棉者的收益。从另一方面讲，干旱也会导致棉花经营部门及纺织企业在买进棉花时付出更高的价格，而这又会直接影响市场中棉花及其制品的价格。因次，包括农业、棉花加工业、商业在内的各经济部门都不可能摆脱不同程度的价格波动，即价格风险。而正确利用棉花期货市场的套期保值交易则可以大程度地减少这些因价格波动而引起的不利后果。
棉花期货的套期保值交易之所以能取得保值效果，是由于现货市场价格和期货市场价格通常受同一，经济因素的影响，要涨都涨，要跌都跌，并且在运动方向上具有市场趋同性，即期货合约临近交割期时，现货价格和期货价格大致相同，两者间的差价趋于零。这样，棉花的生产者、加工着、经营者及消费者就可以利用期货市场价格与现货市场价格在方向的趋同性，通过在期货市场采取一个与现货市场相反方向的交易行为达到盈亏互补的目的。
套期保值交易者可以是个人,也可以是公司,他们大都十一持有棉花等待将来出售,或计划在将来的某一时间购进棉花。他们所关心的是在他们将来实际销售和购买棉花的时候，价格会不会出现与现在相比不利于他们的情况。而棉花期货市场正好为他们提供了这种保护。例如某纺织企业2个月后要购进一批棉花，若届时棉花价格上涨，该企业就会遭受损失，但是，如果该企业在棉花期货市场上进行套期保值，就可以避免这些损失。
在国际棉花市场上，越来越多的厂商利用期货市场来保值，如果运用得当，套期保值至少有下列六大好处：
1、套期保值可以对不利的价格波动提供保护作用，从而使厂商能在很大程度上规避价格变动对他的经营的未定影响。通过减少价格变动风险的程度，套期保值有助于保护利润并获得稳定收入。
2、套期保值可给厂商在棉花的销售、购买和定价的共同策略中提供灵活性。套期保值的另一重要作用是为厂商在确定购买和销售的时机方面提供灵活性和控制性。比你的竞争者早买货迟卖（或者相反）是获得优秀价格的关键。
3、在产品必须储存的情况下，套期保值能使流动资金避免存货的占压，从而加速资金的周转使用，而购买一份将来缴获的合约秩序占用产品价值的很小一部分。这就使厂商用少的多的资金控制同样数量的资源。这实际上也减少了固定资产投资和节省了利息开支。
4、对储存的产品来说，套期保值可大大减少储存费用，因为不同月份的期货价格会反映出这些费用。
5、套期保值可以市场上预先固定成本和价格，方便厂商的计划工作。
6、从有效的保值计划所得的利益能增加厂商的借款能力和信誉。银行对合理运用资金并取得较好效益的厂商总是优先贷款。以上几点说明，棉花的套期保值可以减少买卖成本，对会和整个国民经济都会有益。
二、套期保值的原理
套期保值之所以能取得保值效果，是基于两大基本经济原理：
1、第一个基本经济原理：同种商品的期货价格和现货价格之间会保持基本相同的走势，要长都长，要跌都跌。
自期货交易产生、期货市场形成之后，对于同一种商品来说，在现货市场之外还有一个期货市场。对于同一种商品在两个市场上的价格兜售相同的因素影响和制约，所以，该种商品的期货价格和现货价格之间会保持大致相同的走势，套期保值交易就是利用两个市场同时存在，而且两个市场上的价格之间联系十分紧密，同种商品在两个市场的价格回程大致相同的走势这一特点，在两个市场上同时操作，并且是反响操作，挨揍是相同的价格条件下，在这个市场上买，就在那个市场上卖，所以，无论价格怎样变动，都能取得在这个市场出现亏损的同时，在另一个市场上必定是盈利的结果。而套期保值交易在操作时之所以必须遵循商品种类相同的原则和交易方向相反的原则的原因也正在于此，只有选用与现货市场上将要买卖的商品种类相同的期货合约才能在期货价格和现货价格之间建立起密切的联系。只有在两个市场上同时或先后采取反向操作，才能取得在两个市场上盈亏相补的结果。
当然，由于时间因素的干扰和制约，同种商品的期货价格和现货价格虽然能保持大致相同的价格走势
老陈醋1966
从期货发展的历史来说，1848年，第一个近代期货市场在美国芝加哥成立（CBOT），最初是为了补偿现货远期合约的短板而产生的产物，其目的就是为了服务现货商上下游关系链的金额衍生品。
套期保值一直是期货交易中最重要的一个环节，特别是大型的现货大宗企业更是需要期货的工具去对冲不确定的风险。至于说是不是套期保值资金决定了方向，我个人是不认可的。
第一、如果套期保值资金决定了方向，那么这部分资金绝对收益则是肯定的，但是在期货历史的发展中，很多套期保值的资金在市场上却折戟而终。e.g.06年美国知名对冲基金-Amaranth advisor 在天然气期货上损失了65亿美金；1996年日本住友商设在铜期货上损失34亿美金；04年中国航油新加坡公司也因为交易原油而损失5.5亿美金
第二、成熟的期货商品市场（如螺纹钢）参与的面广，很难会有某一方力量可以决定其发展的方向。当然我们都知道方向是沿着价格的走势而形成的，而价格是有资金决定的，因此资金是方向的掌舵者。任何商品的方向走势都不是一气呵成的，大致分几个部分：
第一阶段: 这个方向是犹豫的；组成的资金是多元化的！
第二阶段：拉锯的过程有了小型的趋势，但是力度和持续度较弱；资金达成了短期的共识 但是短期逐利资金求快，见好就收！
第三阶段：长期的盘整或者关键区间的震荡；多空资金流入流出，量化和程序化资金参与，此时的成交量会比第一和第二阶段会有稳定的增长
第四阶段：突破确认大方向；资金博弈分成胜负，主力资金的参与热度将影响走势的后期高度（主力资金如果配合了天时地利人和的各元素 则延伸度会很长）
第五阶段：方向的斜度开始变陡；跟风资金大量介入
尾声：没有了对手盘，行情方向开始反转。
