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“ 为十二万读者寻找下一个牛股！”
本文首发今日头条，第176篇《价值事务所》深度文章。
家电虽然看起来含金量很低，一点都不高大上的感觉，但却是一个很容易出大牛股的赛道，尤其是白色家电，美的格力就不用说了，还在之前的海尔，老板电器、九阳股份，已经现在依然很牛的苏泊尔，所以今天我们给大家带来了一个家电次新股——小熊电器，名字听起来有点熊熊的，未来有没有可能也是一个大牛股？
公司介绍
对于小熊电器，Leo是有点感情的，因为在12~13年的时候，在公司和一个妹纸，也是同事考虑出来创业，筹谋项目的时候，妹纸提议申请小熊电器的代理权，就搞小熊电器网上销售，理由是买过它家的煮蛋器和酸奶机，又好看又好用，而当时它家的名气还不大，有机会跟着它成长。
Leo去研究了一番它家的产品，确实不错，不论颜值还是功能都可以，不过后面这个事情没有做成，因为没有找到代理渠道，而且当时我们也没啥资源，但后面对它家的印象都不错。没想到几年过去了，小熊电器都上市了，感觉损失了几个亿.....
从名字大家都可以看到小熊电器就是做家电了，不过跟美的格力等主要做大家电不同，小熊做的是小家电，包括厨房小家电、生活小家电及其他小家电，具体产品有酸奶机、打蛋器、电热饭盒、加湿器、多士炉、蒸蛋器等。
小家电是不是一个好赛道？
美的格力作为A股的超级白马股，涨了几百倍，几千倍，除了自身争气，也是因为吃了中国白色家电国产化替代，已经中国家庭大量的白色大家电配置需求的时代红利。小家电能享受这样的时代红利吗？
小家电的品种
小家电按照应用方向可以分为厨房小家电、生活小家电和其他小家电，其中厨房小家电又根据功能进一步会划分为锅煲类、壶类、电热类、西式类和电动类。
具体产品有酸奶机、煮蛋器、加湿器、豆芽机、电炖盅、电热饭盒、料理机、电蒸锅、煎蛋器、打蛋器、榨汁机、绞肉机、和面机、面包机、电烤箱、多士炉、养生壶、煎药壶等。
种类很多，总有一款你需要的。
小家电的发展潜力如何？
闭眼回忆一下，你家里，以及老家都有什么电器？
空冰洗、电饭煲、电热水壶对绝大多数家庭，应该都是标配的，然后应该还有电磁炉、加湿器什么的，有些做饭比较多的可能会有榨汁机、绞肉机、电烤箱之类的，剩余的应该就比较少了。
当然了，每个人、每个家庭的具体情况都不同，大家可以大致的根据自家，以及亲戚、朋友等评估一下小家电的覆盖率，应该可以发现目前小家电在中国家庭的覆盖是比较低的，事实上根据相关市场研究机构的调查统计：
目前中国家庭小家电保有量每户10种以下，远不及欧美、日韩等发达国家每户30种的保有量水平，而且中国家庭的小家电以厨房小家电为主，厨房小家电市场规模占整体小家电近80% ，中国小家电市场依然有广阔的天地。
另外，根据发达国家的市场经验，人均GDP突破3000美元后，小家电的消费将出现快速增长，我过人均GDP早在2008年便步入了这一阶段，2017年人均GDP更是达到了8836美元，小家电市场有望进入一个快速增长的阶段。
也就是，小家电的正处于一个正在快速发展的大市场里。
商业模式
家电行业是一个商业模式非常简单清楚的行业：向上游购买原材料，包括塑料、五金制品、电机、电子电器等，然后组装生产，最后通过线上和线下销售渠道出售给消费者。
上游的原材料行业都是充分竞争的，替代性非常强，并不存在对某种原材料高度依赖的情况，所以即使上游有价格波动，也不会对小家电企业产生太大的影响。
下游主要是各大销售渠道和终端消费者，这个影响就巨大了，销售渠道的变化，会对家电企业的销售和成本产生巨大的影响，从而影响公司的营收和利润，是必须要特别关注的。
行业竞争情况
小家电行业技术门槛很低，属于充分竞争的行业，加上现在行业快速发展，行业竞争将会继续加剧，而且随着传统家电巨头，如格力、美的、海尔等开始对小家电业务的持续重视，没有竞争优势的小家电厂商将会被逐步淘汰，行业竞争度将逐步提高。
行业研究的关键点
小家电是一个充分竞争的行业，行业的关键在于企业的产品力和品牌力，成本控制能力，以及渠道建设和把控能力等。
成本控制能力，包括上下游的议价能力，上游主要看规模，下游渠道主要看品牌力和销量等。
渠道分线上和线下，传统的线下渠道拥有比较高的门槛，包括销售队伍的建设，经销商的管理，渠道的入驻等，而线上的渠道主要是各大电商平台，以及日益兴起的网红带货模式，门槛则比较低，竞争的关键在于产品力和品牌力，以及企业营销策划能力、运营能力等。
小熊电器主要走线上，超过的90%销售量来自于线上，所以品牌力、产品力、公司的营销策划、运营能力就特别关键。
总的来说，小家电市场的空间足够大，就看企业的竞争力如何了。
是不是一个好公司？
小熊电器成立于2006年，十几年来了一直专注于创意小家电的研发和生产，是国内比较早进入创意小家电市场的。研发设计方面，公司建立了较为完备的研发体系，对外销售的型号超过400款，产品也多次得过业内的工业设计奖。
从网上的一些用户反馈来看，大家对公司的产品的颜值和功能普遍反馈都很正面，公司的产品力还是相对不错的。
渠道方面，公司以线上渠道为主，线下渠道为辅，目前已经入驻了天猫、京东、拼多多、唯品会和苏宁易购等主流电商平台，而且在各大平台的表现都不错。2017年、2018年公司旗下多个品类在天猫商城都处于月销排行榜的第一名。
（来自公司募股说明书）
目前公司的竞争对手有美的、格力、海尔、天际、九阳、苏泊尔、新宝等，从各自的天猫旗舰店的粉丝和月销量数来看，小熊也是最多的。
总的看来，目前小熊电器在创意家电方面还是有不错的竞争力的。
上面咱们也分析了，线上渠道对企业的运营和营销策划能力要求非常高，不论是从官网、各大电商店铺的设计、运营来看，小熊电器都是做的比较不错的，更符合年轻人的审美习惯。
另外在社交媒体平台的运营方面，小熊电器也都是处于前列的，不过公众号小熊好像没有用心做，另外在网红带货方面目前尝试也比较少，继续关注公司后续在这方面的尝试。
总的来说，小熊电器在创意小家电领域的竞争力还是不错的，产品力和品牌力都不错，公司在线上渠道的运营能力也都不错。在电商行业继续高速发展的大背景之下，公司有望凭借自己较强的线上渠道运营能力，成为为创意小家电行业重要的玩家，值得持续关注。
不过随着网红经济的逐步崛起、微商模式的逐步崛起，公司后面会如何布局是值得关注的，目前新宝股份旗下摩飞品牌在这方面就做的非常好，毕竟行业竞争激烈，不进则退。
是不是一个好价格
截止2019年三季报，公司实现营收17.2亿，同比增长30.6%；实现归母净利润1.7亿，同比增长40.5%。基于公司过去的业绩表现，我们大胆预计，公司2019全年实现净利润2.5亿。
后面两年分别以25%、18%的增速增长，则截止2021年，公司利润为：3.69亿，给予其25倍市盈率，则对应市值为：92.25亿。
截止2020年1月20日，公司的市值为79亿，还有16.77%的增长空间。
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