大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹，他们各有所长，
欢迎大家关注。这是四师兄第98篇上市公司估值分析。
【公司简况】
长信科技这家公司，年前四师兄给他估值过，但现在已经有业绩预告了，所以四师兄决定按照业绩预告更新一下它的估值。
基本情况就不多介绍了，简而言之，公司在汽车电子、消费电子、可穿戴设备领域的触控显示模组，处于头部地位。
【业绩预告】
长信科技2019年的归属净利润为8~9.5亿元，同比增长12.36%~33.42%。
值得一提的是，三次季报公司营收持续同比下滑，分别-4.15%、-26.19%、-34.86%。
营收下降而利润在增长，主要原因是手机模组业务逐步由Buy and Sell模式向OEM模式优化，OEM模式的成本低、利润高。
【股价走势】
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。
方法一：市盈率法
重要假设：
公司未来持续经营，发展稳定；对标公司估值合理。
分析过程：
我们选取触控显示领域竞争公司莱宝高科、蓝思科技、京东方A和合力泰作为可比公司，当前市盈率分别约21、59、67和20倍，且当前中证指数网所属行业C39的平均市盈率约46倍。
我们在业绩预告区间内，选取9亿元为基础进行估值，分别给予不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本24.32亿得出股价。
乐观：给予40倍市盈率，对应市值为9*40=360亿元。
中性：给予35倍市盈率，对应市值为9*35=315亿元。
悲观：给予30倍市盈率，对应市值为9*30=270亿元。
结论：
方法二：收益预测法
重要假设：
公司经营状况不会发生重大变化；合理市盈率为3倍、折现率为15%左右。
分析过程：
我们前面以长信科技2019年的净利润是9亿元为基础，那么同比2018年的7.12亿元，增长率为26.4%。
假设不同情形公司2019-2022年净利润的年均复合增长率CAGR，计算公司2022年的净利润和市值，逆推当前市值，再根据总股本24.32亿得出股价。
乐观：
2019-2022年净利润的CAGR为30%，
则2022年市值为9*1.3^3*30=593.19亿，
逆推当前市值为593.19/(1.15^3)=390亿。
中性：
2019-2022年净利润的CAGR为25%，
则2022年市值为9*1.25^3*30=527.34亿，
逆推当前市值为527.34/(1.15^3)=347亿。
悲观：
2019-2022年净利润的CAGR为20%，
则2022年市值为9*1.2^3*30=466.56亿，
逆推当前市值为466.56/(1.15^3)=307亿元。
结论：
方法三：市净率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化；行业当前估值合理。
分析过程：
长信科技当前每股净资产约为2.2元，近3年市净率的30分位、50分位和70分位值分别为2.81、3.41和4.42倍。
可比公司当前的市净率为，莱宝高科1.62、蓝思科技5.13、京东方A1.91和合力泰1.49，其中蓝思科技与公司比较接近，且当前中证指数网所属行业C39的平均市净率约4.54倍。
乐观：给予公司6.5倍市净率，则对应股价为2.2*6.5=14.3元。
中性：给予公司5.5倍市净率，则对应股价为2.2*5.5=12.1元。
悲观：给予公司4.5倍市净率，则对应股价为2.2*4.5=9.9元。
结论：
估值总结：
综上所述，四师兄认为长信科技的价格可以看到12~16元，当前价格12.56元不算高；
对于长信科技这家公司，四师兄认为它还处于成长期，还有可能会受到下游的周期性影响，成长性不错但确定性一般。
今天四师兄对长信科技的估值就到这里啦，明天安排一下浪潮信息，不见不散~
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