嘉 宾 介 绍
程似锦 | 嘉吉金属事业部研究主管
程似锦，带领嘉吉金属事业部中国分析团队。她的工作包括督导钢铁行业调研，为金属事业部提供深刻的市场洞察。似锦有10年的大宗商品研究经验，在加入嘉吉之前，她曾经在来宝和巴克莱银行等公司任职，工作涵盖了一系列从能源到基本金属的商品。程似锦拥有波士顿大学政治学博士学位。
核 心 观 点
1.尽管市场全年总体仍供过于求，我们仍然预计铁矿石市场将在未来几周保持相对平衡
2.未来，我们预计今年下半年以巴西为主的国外矿山可能会增加对中国的供应。
3.今年的环保政策是司空见惯的，随着政府继续为更清洁的空气努力，预计未来几个月将有更多的限产。
4.价格方面主要的影响来自宏观冲击，主体经济体逐渐退出宽松周期，贸易紧张局势正在上升。
5.现在的机会很可能分布在产业链各个部分并且相比以前不那么明显，为了更好地抓住机会，需要更有效和灵活的管理。
详 细 内 容
?大宗内参：对于大连铁矿石近期的价格走势，您有什么样的看法？
程似锦：尽管市场全年总体仍供过于求，我们仍然预计铁矿石市场将在未来几周保持相对平衡。因此，价格可能保持在某一区间平稳，并更容易受到钢材市场动态的影响。当钢材利润很高并且需求健康的情况下，原材料价格应该不会有很大的下跌。然而，我们近期看到许多宏观不确定性，无论基本面如何，都可能打击工业大宗商品。总体而言，该行业仍面临波动，能够驾驭这些复杂性至关重要。
?大宗内参：近期铁矿的中国港口库存情况如何，后期的铁矿供应情况会有什么变化？
程似锦：在过去的两年里，嘉吉一直在建设港口业务，向国内客户提供铁矿石现货。今天，港口库存仍然很高，大约在160MT，而且在这个水平上已经徘徊了几个月。至于未来，我们预计今年下半年以巴西为主的国外矿山可能会增加对中国的供应
?大宗内参：近期的环保限产是否会对中国的铁矿石的库存量变化影响如何，今年下游的需求情况与往年同期相比有什么变化？
程似锦：中国中央政府日益致力于提高环境保护标准的承诺和努力值得称道。我们一直与中国环境保护基金会及当地政府合作，教育我们的客户和业内人士这些变化意味着什么，以及如何将新的法规应用于他们的业务。
至于对中国铁矿石库存水平的影响，今年的环保政策是司空见惯的，随着政府继续为更清洁的空气努力，预计未来几个月将有更多的限产。这样会削弱钢厂重建库存的意愿，而转向在港口按需购买。这由此一些压力将转移到港口。
在需求方面，我们去年对主流高品位矿石的需求非常旺盛，今年，这种偏好已转向高铁、低铝产品，如巴西矿。?大宗内参：您认为在接下来铁矿石价格方面，有哪些风险因素值得关注？
程似锦：虽然我们认为，目前对钢铁产品的潜在需求是健康的，但今年仍然有很多不确定性。最主要的影响来自宏观冲击，主体经济体逐渐退出宽松周期，贸易紧张局势正在上升。
中国对环境保护的重视也会对铁矿石产生直接影响。环保限产可能会在冬季变得严格，这意味着对矿石的需求减少。不同原料如矿石和废料的动态也将变得更加复杂。钢厂非常善于选择最佳原材料组合以最大化其产量，因此我们对市场基本面的了解需要不断更新。
涉猎全球钢铁对解决客户需求是至关重要的，这涵盖了从采购决策到风险管理的一切。在中国市场的港口业务为我们提供了深刻的洞察力和独特的视角，不仅有助于看待中国，并且在全球视角也有帮助。这种洞察力与风险管理专业知识相结合，使我们能够为全球的客户提供铁矿石和钢材的实物供应和财务解决方案。
?大宗内参：对于后期铁矿石的价格走势，您有什么建议可以和投资者分享一下？
程似锦：我们看到铁矿石市场和投资者都越来越复杂和成熟。现在的机会很可能分布在产业链各个部分并且相比以前不那么明显，为了更好地抓住机会，需要更有效和灵活的管理。
嘉吉公司长期以来在不同的行业和地域拥有大宗商品风险管理的良好声誉。我们的业务核心是与客户合作，了解并减小商品价格风险和定制化结构性解决方案。为应对价格波动，嘉吉公司为生产商、消费者、商家和投资者提供风险管理工具。
我们交易所有的钢铁衍生物。拥有国际钢铁，国内长材和板材业务让我们对市场有深刻的洞察力，勇于安全承担风险。现货和衍生产品的结合有助于价格发现，并统一管理风险。
风险管理是我们的核心能力，这不仅限于我们的交易活动。我们在交易和风险管理方法采取相同的手段，并应用于帮助我们的客户。例如，如果一个客户面临价格上涨，需要对冲，这类似于当市场上涨时，在交易我们必须考虑做多。这是一个非常相似的过程，但当然取决于背景条件，它将以调整后的方式应用。
在环保、贸易战、宏观调控下，
下半年钢材供需、市场走势将如何？
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