3月5日長城基金副總經理、投資總監兼基金管理部總經理楊建華做客新浪財經《基金直播間》，分享主題：投資幻變 價值永恆 消費板塊的投資機會在哪裡？
他表示，疫情對白酒的影響是短期的，預期還會持續一段時間來消化本應在春節期間消化的社會庫存，對相關上市公司長期基本面的判斷沒有影響。對家電的影響會相對小一些，並且部分消費僅是延遲，並未消失，疫情結束後會有一定程度的回補。
站在目前時點，楊建華表示，結合對2020年宏觀環境、市場流動性、行業景氣度、上市公司業績預期和估值水平等多種因素的綜合分析，未來相當長的一段時間，市場的投資機會將存在於以下四個領域：第一，受益於無風險收益率下行，股息率較高、業績穩定、政策層面趨向友好的銀行、證券、地產、建材等行業；第二，長期受益於消費升級、估值性價比較高的食品飲料、家電、輕工、旅遊、免稅等行業；第三，受益於工程師紅利和自主創新政策扶持的消費電子、半導體、5G通訊、計算機等具有核心競爭力的科技類公司；第四，受益於巨大市場需求鑄就核心競爭優勢、有望走向全球的高端裝備製造業。
本次直播分享中，投資者朋友們非常關心豬肉概念、醫藥、科技股等領域的表現與未來投資機會。為此，我們特別將楊建華先生對朋友們近期最為關注的6大熱點問題的解答進行了整理，供大家參考。
問題一：未來看好哪些行業？
楊建華：在消費升級大的趨勢不變的情況下，隨著疫情的緩解，整個大消費類的股票還是非常看好的，尤其是目前的估值水平來看，應該講它的性價比是比較高的；分紅收益率比較高的、低估值的這些建材、地產、銀行；此外，對於高端裝備製造業也是比較看好的。對於科技股，大的科技，包括醫療、5G、電子、通訊、新能源汽車我們覺得都有比較好的投資機會。
問題二：豬肉概念怎麼看？
楊建華：所謂的養豬股，這個行業也是在一個大的變革當中。從去年開始的疫情，非洲豬瘟的疫情對這個行業的變革起到了一個推動的作用，非洲豬瘟發生後，豬肉的供給，存欄，包括母豬的數量都出現了比較大的萎縮，供求關係出現了一些失衡，豬肉價漲的比較多。豬肉相對來講是偏剛需的，儘管豬肉的消費量過去幾年是非常平穩的有所下滑，但整體來講是比較平穩的。而供給的收縮，對於豬肉價格的催升作用是非常明顯的。
我們覺得這個疫情會對行業裡面的頭部公司產生比較大的正面的推動作用，為了防範豬瘟疫情，管理水平要提高，管理設備要改進，防範措施要增強，對於這些成本的上升小企業、散戶是難以為繼的，這樣就給行業的頭部公司提高集中度，提高市場佔有率，獲得更快的發展帶來了一個難得的機會。我們看到這個行業原來的市場集中度是非常低，即使最頭部的公司市佔率也只有幾個點，疫情的到來，加上這些公司良好的經營管理，對疫情防控措施的到位，他們的損失是相對少的，又受益於豬肉價格的上漲，給他們產能的擴張帶來了非常大的一個機會，養豬公司表現的非常好。從這個角度來講，我們覺得這種變化還會持續下去，所以我們對這個板塊是比較看好的。
問題三：醫藥板塊怎麼看？看好哪些細分領域？
楊建華：我們長期是非常看好醫藥的，我個人對醫藥也是維持了一定的配置比例。近期醫藥公司的估值來看也是不低的，所以我們一方面挖掘一些新的品種，一些細分領域裡面的龍頭公司，也挖掘一些新的機會。這些優秀的公司，我們前面講估值偏高的創新藥、醫療器械，這些公司長期來看也是非常看好的，讓他們估值水平真正回落的話，難度也是蠻大的，如果有好的進入時點，我們也會找機會去配置。
從長期來看，應該還是緊緊圍繞著創新這個大的產業鏈來配置，包括新藥的研發，包括我們業內講的CXO、CMO、CDMO等等這些領域都是不錯的。當然了，我們覺得這次疫情結束以後，對於衛生健康類的這些，包括醫療器械，一些保健，這些品種我們覺得也是值得關注的。我們在疫情當中受到這麼大的損失，後面應該會採取措施去防範，去防止這些事情再次出現，相關的領域可能會有很多政策出臺。
問題四：芯片類怎麼看？
楊建華：我們認真的關注過整個國內芯片產業的一個發展過程，實際上從九十年代初我們國家就非常重視芯片，只不過那個時候出了一些事件，導致芯片的研究出現了一些弄虛作假的事情，耽誤了國內芯片產業的發展。實際上未來的高科技領域，從硬件的角度來講基本上沒有哪個行業能夠離開芯片這個環節，所以我們國內芯片的發展是一定要做的，必須要做的，否則我們長期會受制於人。所以長期來看，芯片的各個環節都是有很好的發展前景。但是這裡面要找到那些真正能夠在細分領域能夠實現技術突破，在設計領域裡面能夠突破國外的技術封鎖，真正的設計出領先性能的芯片產品。在芯片領域裡面，我們更關注芯片設計行業。
問題五：物聯網怎麼看？
楊建華：物聯網它跟5G的發展相結合，跟工業自動化的發展相結合，甚至跟物流，跟信息技術、設施建設相結合。它肯定有非常美好未來，隨著5G大規模的應用，很多以前在很難做的技術上的東西，我們都能夠實現，比如說車輛的檢測、無人駕駛，前景是非常美好，我更傾向於等到它具體的發展方向、明晰的商業模式出現，公司的估值能夠出現比較好的判斷的時候，我們再去介入，再去買入這些相關的品種。不會僅僅因為它概念很美好就去買，這樣風險是很大。
問題六：如何判斷離場時點？
楊建華：既然是價值投資，只有公司不值這個錢了或者說遠遠超過它的合理估值水平，那就應該減持。一定要有公司價值的判斷，我們也會從總體上來判斷整個市場的估值水平，市場的長期走勢，跟宏觀經濟，跟上市公司整體的業績變化，跟流動性、資金鍊的情況多少都會有些影響。但是我們覺得真正影響股價長期的走勢應該還是公司內在的經營情況。
嘉賓簡介：楊建華先生，北京大學理學學士、經濟學碩士，註冊會計師。曾就職於大慶石油管理局、華為技術有限公司、深圳市和君創業投資公司、長城證券股份有限公司投資銀行部。2001年10月進入長城基金管理公司，現任長城基金管理有限公司副總經理、投資總監兼基金管理部總經理， 並擔任長城久泰滬深300、長城品牌優選、長城核心優勢基金經理一職。
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