這段時間，全球股市風譎雲詭，讓一些投資者心動，又讓他們緊張。同時中國乳企的股市市值也有一些波動。截止今天港股收盤，飛鶴總市值達到1107.73億港元，蒙牛總市值為1105.92億港元，飛鶴市值以微弱的優勢超越蒙牛，躋身中國第二大市值乳企！
當然，飛鶴是以嬰配粉業務為主的乳企，蒙牛是一家綜合型乳企，飛鶴與蒙牛相比體量相差甚遠。所以，股市有波動，價格有起伏。我們不去討論飛鶴與蒙牛未來的市值如何演變，我們只從奶粉品類的角度去挖掘飛鶴市值增長的深層次邏輯，探究奶粉品類的力量，和見證奶粉品類對於乳企的重要性。回想這些年國內奶粉市場的發展，我們為伊利、蒙牛、飛鶴、君樂寶、澳優、合生元等乳企點贊！
高端趨勢，大單品成主要增長引擎
此前，飛鶴市值就已突破千億，並且在2月21日晚，2019年第四季度恆生系列指數結果公佈，調整後的港股通成分股同時公佈，新增28家上市公司，其中就包括中國飛鶴（6186.HK），已於昨日生效。
飛鶴的發展，主要受益於業績上的突飛猛進，有業內人士表示：“聚焦大單品戰略，精準定位‘更適合中國寶寶’，飛鶴形成了差異化的競爭區隔。綜合其表現，總結它的增長三板斧：品牌定位清晰，上游供應鏈強勢，渠道建設牢固。”
據披露文件顯示，從2016年至2018年，飛鶴營收分別為37.24億元、58.87億元、103.92億元，年複合增長率67.05%，其中星飛帆營收從2016年7.11億元到2017年24.54億元，再到2018年51.08億元，複合年增長率168%。因此，大單品星飛帆的成功打造，成為了飛鶴業績增長的動力引擎，夯實了飛鶴的市場地位。
沙利文報告顯示，高端嬰配粉預計到2023年將達1998億元，保持年複合增長16.6%，將持續強勢拉動嬰配粉市場整體增長。縱觀乳企在高端、超高端奶粉的佈局，伊利、聖元、君樂寶、澳優、健合、惠氏等乳企也是市場高端化的受益者，他們也各自集中優勢資源打造了伊利金領冠、聖元優博、君樂寶樂鉑、佳貝艾特、合生元、惠氏啟賦等大單品。
專注聚焦，見證奶粉品類的力量
在奶粉行業，飛鶴這些年的增長業內有目共睹，但對於今日收盤後，飛鶴市值超越蒙牛，也有專業人士提出了不一樣的看法：“蒙牛是綜合型乳企，營收700多億；飛鶴是嬰配粉企業，營收100多億，體量差距較大，各有各的特色，市值只是階段性的表現，具有一定的偶然性。長期來看，飛鶴還有很長的路要走。但不可否認的是，飛鶴的崛起讓我們見證了奶粉品類的力量，它證明了專注奶粉領域，做專做精，也能取得不錯的發展。”
一直以來，嬰配粉都是乳製品行業的重要組成部分，隨著液態奶競爭的不斷加劇，越來越多的乳企紛紛發力嬰配粉領域。比如蒙牛，從聯手Arla到收購雅士利再到將貝拉米攬入囊中，無不是看到了奶粉市場的紅利；比如君樂寶，從液態奶領域擴展到嬰配粉行業，通過持續不間斷的大手筆投入取得了較好的成效，去年嬰配粉產銷量7.5萬噸，同比增長62%，嬰配粉銷量近乎佔據君樂寶的半壁江山。
同時，從乳企財報可以看出，嬰配粉的營收和利潤都為乳企的總銷量做出了很大的貢獻。比如伊利，從液體乳、奶粉及奶製品、冷飲產品三項業務來看，2018年營收和毛利率分別為：656.79億和35.21%，80.45億和54.78%，49.97億和45.06%，奶粉及奶製品的毛利率最高。從營收佔比來看，2018年伊利奶粉及奶製品的營收佔總營收795.53億的10.19%。綜上，奶粉及奶製品對伊利營收的貢獻較大。
相比蒙牛、伊利，光明與它們的差距正在進一步拉大，有業內人士指出：“奶粉業務一直是光明的短板，沒有太大起色，加之產品線單一，導致渠道勢能減弱，業績增長乏力。”因此，從蒙牛、伊利、君樂寶、光明等乳企在嬰配粉板塊的佈局，可以看到奶粉品類對於綜合型乳企的重要性。
博弈升級，打造品類差異化是關鍵
當然，飛鶴、伊利、蒙牛、澳優等主流乳企發展的背後，都預示著今年奶粉市場的博弈將會再次上升到一個新階段。從最近乳企在品類上的佈局便可窺見，從嬰配粉到羊、有機等細分品類再到全家營養的延伸，巨頭林立的市場競爭早已水深火熱。
因此，存量競爭之下，我們可以看到飛鶴通過打造產業集群築牢嬰配粉品質壁壘後，開始涉足大健康行業，佈局多元化。諸如伊利、蒙牛、聖元優博、澳優、惠氏、合生元等乳企也是如此，加固上游供應鏈，多品牌多品類佈局，打造差異化競爭優勢，找到了品牌增長的新路徑。
而飛鶴、君樂寶、伊利、蒙牛、聖元優博、澳優、合生元等乳企的發展，也得益於國家政策的助力。嬰幼兒健康安全關乎千萬家庭的幸福，國家也是高度重視，出臺了一系列政策來提升國粉的品質、競爭力和美譽度。比如去年國家發改委等7部門聯合印發的《國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》指出，要大力實施國產嬰幼兒配方乳粉“品質提升、產業升級、品牌培育”行動計劃，力爭嬰幼兒配方乳粉自給水平穩定在60%以上。該政策的出臺，體現了國家對奶粉產業的重視和支持，一定程度上提振了中國乳企做優做強的決心和信心。
“目前行業的狀態遠未到最為困難的時刻，未來行業可能還會有更為激烈的競爭和改變。對於目前眾多的中小企業，以其觀察來看大部分集中在液態奶和奶粉兩個品類，但乳製品品類眾多，像奶酪等品類在中國市場遠遠沒有達到飽和，並不是所有的企業都要做液態奶或者奶粉，轉型其他品類，做品類差異化不失為一個好的選擇。”飛鶴董事長冷友斌提出。
2020年，儘管開局不順，但奶粉、紙尿褲等剛需產品相比其他品類損失較小，千億嬰配粉市場的規模仍在。越是困難時期，我們越要看到專注的力量，看到奶粉的力量，奶粉圈&奶粉智庫作為奶粉行業的優質產業媒體，我們將繼續為奶粉產業的發展搖旗吶喊。我們相信，敢於迎接挑戰，適應市場變化的乳企，才是未來的強者。
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