铜:原油价格反弹减轻市场看空情绪，大宗商品和股票市场回暖，昨日 SHFE 铜主力涨 1.81%至 44540 元/ 吨，伦铜涨 1.1%至 5585 美元/吨。产业层面，LME 库存续减 3700 至 190425 吨，注销仓单占比降至 26.0%， Cash/3M 贴水缩至 10.3 美元/吨。国内方面，上海地区现货贴水维持 20 元/吨，持货商报价仍坚挺，贸易 成交活跃度尚可。昨日国内铜现货进口亏损拉大至 270 元/吨，3 月期进口盈利 30 元/吨。废铜方面，国内 电铜与 1#光亮铜价差扩至 1140 元/吨。价格层面，近期原油价格大幅下行引发铜矿成本端降低，铜价运行重心倾向于下移。 今日国内主力合约运行区间参考:43800-45000 元/吨。
铝:国内市场反映强烈，但原油目前仍为大宗商品价格主要的影响因素，风险资产 仍被市场遗弃。氧化铝价格维持近期高位，电解铝冶炼利润亏损，但暂未有炼厂减产。短期受疫情扩散至 全球影响，价格维持疲软。操作上受宏观风险加剧，原油价格暴跌将导致产业链成本整体下移，并引发通 货紧缩预期。若 3 月份底 opec 若不出现积极信号，LME 铝价将维持弱势，并从沪伦比上推动沪铝下行。价 差结构方面，随着累库的继续 contango 在 4 月份前预计维持。
镍:周二，LME 库存下降 582 吨，Cash/3m 贴水缩小。价格方面，伦镍上涨 1.07%，沪镍主力合约大涨 4.62%， 报收 104210 元/吨。 基本面上，国内疫情持续好转产业链全面复工开工率逐渐爬升。现货方面，周二价格成交区间 101200~ 103100 元/吨，俄镍现货对 04 合约升水 50 元/吨，金川镍平均升水 1700 元/吨。进出口方面，根据模型显 示，进口亏损缩窄，进口窗口逐渐打开。镍铁方面，印尼青山 Weda Bay 两台镍铁产线即将投产但整体项目 或延迟达产，国内镍铁连续减产后 3 月产量环比微升。总体来看，原生镍供应端变化较小。不锈钢需求方 面，上周无锡佛山社会库存继续增加，现货价格持续下跌，不锈钢期货反弹基差升水缩小;3 月粗钢排产预 计环比增加，但一季度总量同比下降约 20%，原生镍供给过剩加剧，目前关注下游消费终端复工后需求回升 和去库进展。
本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间预计在 92000~107000 元/吨。
锌:LME 锌库存增加 250 吨，至 74550 吨，注销仓单减少 600 吨，至 7825 吨，注销仓单占库存比至 10.5%。 国内现货市场成交一般，下游采购依然较为谨慎，现货贴水维持，其中上海现货对 4 月贴水 10 元/吨，广 东市场贴水 50 元/吨。二季度 后半段国内外库存走势或现反转，即国内库存回归去化而国外累库，市场格局或将向内强外弱扭转，近期 仍需关注 3 月国内下游消费恢复速度。对锌价反弹持谨慎观点，周内预计锌价运行区间 15500-16000 元/ 吨，套利单持有。
锡:3 月 11 日，日前 LME 伦锡净出仓 50 吨，现为 7280 吨。伦锡 3M 电子盘报收 16830 美元/吨，较前日上 涨 0.21%。国内，上期所期货库存为 5414 吨，较日前出仓 122 吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价 为 137500 元/吨。沪锡主力合约前日报收 135400 元/吨，较日前上涨 1.62%。主力贴水为 2100 元/吨。上 游云南 40%锡精矿报收 124500 元/吨，下游 63A 焊锡报 98500 元/吨。随着各企业陆续复工，库存表现以出 仓为主，尤其近期国内库存下降较快，海外疫情开始爆发，日韩，欧洲，北美确诊人数大幅上升，对海外 下游需求影响加大。当前贴水在正常范围，主力价格处于合理位置，但从基本面看，并无实质性利好。中 期操作建议不变:132000 - 137000 间做波段操作，短期上:昨日入场的多单可以继续持有，手上无仓位的 建议观望
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