掛麵是一種中國人經常會吃到的食品，有著4千多年的製作食用歷史，在生活中十分常見。
最近，“掛麵大王”克明面業讓“宅食品”系列的掛麵又火了一把。
3月3日，克明面業提前發佈2020年一季度業績預告，由於新冠肺炎期間，家庭消費需求旺盛，掛麵等家庭消費剛需產品供不應求，預計一季度歸母淨利潤將盈利0.86億到1.1億，上年同期盈利6116.84萬，同比增長40%-80%。
如果按照19年三季度的銷售淨利率倒推，掛麵大王今年一季度的營收有近19億，而去年一季度只有7.85億，同比翻了1倍多。
受利好消息刺激，克明面業股價上漲，截至3月12日，克明面業股價收報15.17元/股，從2020年開始，股價漲了33.19%。
平淡無奇的掛麵賣出“天價”，讓不少股民驚呼“買入就吃麵”，也有股民表示看好克明面業，這到底是一家怎樣的公司？
疫情下 掛麵爆發大能量 股東趁機跑路
疫情之下，公眾倡議減少出行。因此，家家戶戶都有囤積糧食的需求。100g的掛麵，可以提供約1500KJ的能量，它的味道清淡有營養，一時間成了大家競相追逐的熱門美食。
而生產掛麵的克明面業，無疑成了此次疫情的受益者。
3月3日，克明面業發佈2020年一季度業績預告，預計一季度歸母淨利潤將盈利0.86億到1.1億，上年同期盈利6116.84萬，同比增長40%-80%。
為何業績大增，克明面業披露的業績預告中，提到了2點。
第一疫情期間，需求大量增加，產能尚未完全恢復，已經供不應求。
2月2日，克明面業在互動易上回復投資者，表示現有產能近60萬噸，訂單滿足率不足50%；
2月13日，克明面業未發訂單3.6噸，庫存6000噸，訂單滿足率仍然低於50%；
2月17日，克明面業每天物流運輸數量超過1000噸，累計未發掛麵訂單4.2萬噸；
2月20日發出訂單2000噸，訂單已經排至1個月後；
3月4日，每日發送物流訂單2000噸；
3月10日，克明面業累計未發掛麵訂單超過4.5萬噸，每天掛麵物流發運量均在2000噸以上，其自有和OEM工廠合計掛麵日產能近2200噸。
春節放假疊加交通管制，安全防控措施嚴格，人員無法復工，多條生產線沒有恢復，如果恢復的話，預計業績將會有進一步增加。
第二高毛利產品的銷量增加，利潤增加。
掛麵銷售有2個渠道。一個是經銷，一個是直銷。
經銷走農貿市場，把掛麵賣給糧油、調味品這樣的小經銷商，直銷就是直接把貨擺在商超的貨架上直接賣。
從產品結構來看，經銷的應該走農貿市場，產品較低端，毛利偏低，商超渠道投放高端掛麵，價格偏貴，毛利偏高。
在過去，掛麵是一種傳統低檔產品，高端掛麵佔比不到總量的30%到50%，同樣的毛利也偏低於其他農副產品。因此以往渠道投放中，商超比例較低，主要集中在零散的鄉鎮市級的糧油、調味品經銷商。
2019年，克明面業曾經表示，其在商超渠道市佔率佔行業市場容量不足30%，70%主要在傳統渠道和縣鄉市場。
而在最近幾年，受益於消費升級，人們對掛麵的消費也發生了一定的轉化。克明面業的高端產品數量增加，帶動毛利率上升。
而此次疫情，無疑是克明面業繼續向高端產品進軍的最好幫手。
疫情之下，全國大多農貿市場全部關閉，線下糧油品店無法開業，只有大型連鎖商超能夠正常營業，掛麵主戰場向高端產品轉移。
以前人們對高端掛麵價格敏感，此次疫情突發，再貴的面也要捨得買，還省了一筆推廣促銷費用，克明面業擺在貨架上的高端產品供不應求，產品結構得到改善。
有人擔心疫情過後，克明面業的面賣不出去。
重點來了，克明面業特地在公告中稱：“由於新冠疫情期間工廠產能恢復和物流配送受到限制，上述未發訂單及每日新增訂單不能保證均能在一季度確認為收入，部分訂單收入將延續到二季度予以確認”。
當然，隨之而來的還有第二大股東湖南省資產管理有限公司的減持公告，這時候減持是挺打擊市場的信心。
克明面業絕對不是命好這麼簡單
1月有投資者在股吧說，除非大家都沒飯吃了，你的股價才會漲，結果克明面業真的漲了。
有人說克明面業這次是命好，所以才漲。真是這樣嗎？不完全是，
機會是留給有準備的人。瞭解一下他們的財報，在疫情之前，克明面業有過擴充產能的計劃。有2條產線在2019年年末可以完成投產，其中有一條是高檔掛麵生產線項目。
產能如果能夠得到擴充，在全面復產後提高供給，滿足需求，進一步佈局商超與連鎖賣場，搶佔高端市場，提前鎖定利潤，這在股價上有所體現。
目前來看，克明面業在市場佔有率的拓展上仍然有進步空間。
在銷售區域上，克明面業佈局的主要是華中、華南、華東地區，較為廣闊的東北、華北、西北市場則被金沙河、豐大、中糧等企業攻佔。
產品結構上，高端產品，克明面業和中糧、金龍魚、博大進行競爭，低端產品上和金沙河進行競爭。
從產能來看，克明面業一年產能60萬噸，金沙河100萬噸，中糧、博大、金麥郎差不多10萬噸。
根據中國商業聯合會中華全國商業信息中心發佈的《全國連鎖店暢銷商品月度監測表》，數據顯示，“陳克明”品牌超市綜合權數市場佔有率穩居第一。
總體來看，克明面業市佔率較高，處於行業中的第一梯隊，優勢明顯。
除了市佔率之外，克明面業在原料上進行改進，麵粉用的哈薩克斯坦原產地小麥和澳大利亞原產地小麥，因為日照充足，含有的蛋白質比較高，在此基礎上，製作出的華夏一面、大寬波浪面、橢圓精巧面、超細柔韌面、營養面，是他的一個特色。
當然價格也貴。某電商平臺上，2400g的陳克明大寬波浪面售價達到45元，而金沙河的大寬面2000g僅售23元左右。
從網頁上的銷量來看，金沙河遠遠勝過陳克明，但是評價不及陳克明。
因此，在價格和口味的選擇上，平衡點確實需要把握。雖然口感是一回事，但是食用掛麵的人，常常會被價格左右。
這是源於品牌的忠誠度不高，麵食往往同質化嚴重，誰的價格低，就選誰。
華經情報網數據顯示，目前國內掛麵還是以低價產品為主。“5元面”佔比達到60%，“5-8元面”佔30%，價格“8元以上”的只有10%。
一方面，低價面仍然是主流，這也是金沙河面能夠年產100萬噸還能賣的很好的原因，但是隨著消費升級，中高端掛麵市場份額有很大的提升空間。
未來努力方向
因此，就有2個方向值得再去努力一把。
第一個方向是是樹立品牌形象，提高忠誠度與認知度。
在樹立品牌形象上，克明面業近兩年開始做，也是2018年開始，陳克明的單季度業績開始同比大幅增長。
2018年在高鐵做廣告，與江蘇衛視“非誠勿擾”合作；
2019年與湖南衛視“中餐廳”合作；
在2019年熱播電視劇“長安十二時辰”植入片頭廣告；
2020年在熱播劇“下一站是幸福”植入片頭廣告。
2018年，克明面業業績同比上漲25.86%，或許是廣告起到部分作用。
但是仔細看來，這些綜藝節目與品牌契合度其實並不高。克明面業的品牌力究竟是什麼，很難從這些節目中得到理解。
這樣胡亂打廣告，實際上不可持續。如果確實不會打廣告做營銷，可以學伊利，學蒙牛。
第二個方向是降低成本，打造全產業鏈。
全產業鏈的好處就是，交易成本得到控制，話語權在自己手上。
交易成本控制體現在上游的麵粉交易環節、生產環節。
一是從麵粉廠採購，減少運輸成本。花費的包裝袋費用、運輸物流費用、上下車裝卸費用，有券商研究過，這三項費用預計在100-160元/噸（外部麵粉廠離公司生產基地距離遠近不同而有差異）。
如果是自己建麵粉廠的話，可以直接從農戶收購小麥，減少中間流通環節的成本（麵粉廠的運輸費用與利潤）。
在與農戶直接建立收購關係後，可以直接管控麵粉的原料來源，對品質把控有好處，例如選取優質的小麥種子給農戶種植等等。
二是開工率高。自建麵粉廠開工率可以達到 95%以上，而一般外部麵粉廠開工率預計在70%多，開工率提高，可以攤薄固定費用。
三是最關鍵的一點，對沖原料價格上漲風險。自建麵粉廠後，在小麥價格低時，可以大量收購，以對抗小麥價格上漲時帶來的原材料價格上漲風險，保證供應端的穩定。
2017年底，克明面業花了5000萬從中糧手裡接盤虧損嚴重的五穀道場，又花5000萬幫五穀道場清償債務，五穀道場做方便麵業務的。
相比於掛麵，方便麵的毛利率通常更高，港股上市的方便麵巨頭日清食品，毛利率最高時是2016年的39.59%，去年滑落到31.13%，但是依然比掛麵高。康師傅毛利率在30-35%。
克明面業的毛利率最高是2009年的27.35%，後來滑落到只有21%左右，現在產品經過高端化，回升到23%，但是遠遠不如日清。
像康師傅方便麵市佔率超過40%不用高端化，通過提價就可以增加收入，克明面業的掛麵市佔率不超過20%，提價的效果意義並不太大。因此，在存量市場裡，產品高端化，提高毛利，意義很重要。
這也就是為什麼，日清食品在港股的估值有65億，而克明在A股翻滾了這麼多年，克明面業的股價走勢不太好，目前還在50億左右徘徊。
陳克明曾經在2012年豪言未來10年完成百億營收目標，為此有過幾度激進的擴張，2015年定增募資12億，擴充產能，但是又幾度更改計劃，幾個項目都夭折了，收購的五穀道場目前還沒實現盈利。如今，2020年實現百億營收似乎要化為泡影。
而另一邊，陳克明家族從2015年開始減持套現，5年大約套現10.65億。持股佔比從61%降至28%。
嘴上說不要，身體很誠實，屢屢傳遞負面信號，或許這是市場不看好克明面業的原因。
賣掛麵賣到上市不容易，克明面業有實力，但是能不能多給市場一點信心？中國掛麵第一股，你做大了，我們還希望你做強。
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